查看完整报告

特别申明：

报告摘要

事件：

公司发布 2026 年一季度报告，一季度实现营业收入 177.18 亿元，同比 -8.79%；实现利润总额 1.20 亿元，同比增利 1.85 亿元；实现归属于上市公司股东的净利润 0.42 亿元，同比增利 1.86 亿元。

经营业绩受到了行业的影响，但也体现了韧性

2026 年一季度中钢协会员企业钢铁主业效益同比下滑 86%，公司一季度归母净利为 0.42 亿元、扣非净利为 -0.06 亿元，同比、环比均有所向好，一定程度上体现了公司的韧性。

降本增效取得显著进展

一季度公司销售收入是 2019 年 Q2 以来的最低值，但是期间费用率则至少是 2014 年 Q1 以来的最低值，已至 2.76%，这也是公司毛利同比持平，但是净利显著好转的重要原因；但一季度研发费用也有所下降，是否可持续值得进一步观察。

净有息债务持续下降，自由现金流继续向好

（1）公司带息债务和货币资金的差值在一季度末为 36 亿元，是历史上的极低位，同比下降了 127 亿元；（2）公司自由现金流（经营现金流净额 - 资本支出）一季度为 9.8 亿元，2025 年则为 21.6 亿元，均显著好于同期净利润。

产能平稳释放，重点项目有序推进

一季度公司生产生铁 475 万吨、粗钢 521 万吨、商品坯材 500 万吨，同比分别增长 3.94%、1.17%、2.04%，产能利用率保持平稳。新特钢二期、炼钢厂 4 号板坯连铸机等重点项目稳步推进，北区三期煤气发电项目已具备并网条件，为后续盈利提升奠定基础。