迪士尼交出了一份超出华尔街预期的财季成绩单，流媒体业务实现历史性突破，主题公园需求保持稳健，新任首席执行官 Josh D'Amaro 上任后首份完整季报展现出良好开局。

公司公布截至 3 月的第二财季调整后每股收益为 1.57 美元，高于分析师平均预期的约 1.49 至 1.51 美元；营收达 252 亿美元，同比增长 7%，同样超出市场预期。三大业务部门——娱乐、体验及体育——运营利润均超分析师预期。迪士尼股价在盘前交易中一度上涨逾 8%。

D'Amaro 在致股东信中表示，" 创意与运营势头推动了强劲的季度业绩，我们继续预期增长将在本财年下半年加速。"公司同时将全财年调整后每股收益增长预期明确为约 12%，并重申 2027 财年将实现双位数增长。

流媒体首次实现双位数利润率

迪士尼直接面向消费者业务（包括 Disney+ 流媒体服务）本季度首次实现双位数利润率，完成了公司多年来的核心战略目标。该业务此前在平台推出后连续数年处于亏损状态。

娱乐部门整体运营利润同比增长 6% 至 13.4 亿美元，增长动力来自 Disney+ 订阅及广告收入的提升。

《疯狂动物城 2》与《阿凡达：火与灰》等院线大片在本季度持续贡献票房收益，加上皮克斯动画《Hoppers》，三部影片自上映以来全球票房合计已超过 37 亿美元。

主题公园需求稳健，游客消费提升

体验部门（涵盖主题公园、邮轮及消费品）运营利润同比增长 5%。

美国本土加州与佛罗里达州主题公园的游客人均消费有所提升，邮轮业务受益于去年 11 月及今年 3 月新船投入运营，出行量同步增加。

公司在致股东信中表示，国内公园及度假区需求 " 健康 "，但同时 " 关注消费者当前面临的宏观经济不确定性 "。值得注意的是，受海外游客减少影响，本季度入园人次小幅下滑 1%。

体育部门承压，ESPN 成本上升

体育部门本季度运营利润同比下降 5% 至 6.52 亿美元，主要原因是 ESPN 广告收入下滑以及体育版权与制作成本上升 .

展望当前财季，迪士尼预计体育部门运营利润将进一步下降 14%，版权费用上涨是主要压力来源。

新 CEO 面临多重挑战，长期战略初现轮廓

D'Amaro 于今年 3 月 18 日正式接替 Bob Iger 出任 CEO，本季度大部分时间实际上仍在 Iger 任期内运行。

尽管季报开局良好，但 D'Amaro 上任初期已面临多重不利因素：美国联邦通信委员会提前审查迪士尼旗下 ABC 电视台；OpenAI 解散 Sora 视频生成器，导致与迪士尼一项价值 10 亿美元的合作协议告吹；Epic Games 在开发基于迪士尼 IP 的虚拟宇宙项目期间宣布裁员并放缓《堡垒之夜》相关进展。

在长期战略层面，据彭博报道，D'Amaro 计划整合迪士尼旗下多个分散的移动应用程序，将其统一纳入 Disney+ 平台，使用户能够在单一入口完成购买公园门票、购物、游戏及观影等操作。他在致股东信中表示，" 我们看到在数字与实体环境中更深度触达和娱乐粉丝的重大机遇。"

迪士尼股价过去 12 个月基本持平，而同期标普 500 指数累计上涨约 29%；今年以来截至周二收盘，迪士尼股价下跌约 12%，跑输大盘。此次季报超预期或有助于提振市场信心，但投资者仍将密切关注 D'Amaro 在战略方向上的进一步表态。