国元证券股份有限公司龚斯闻 , 楼珈利近期对快克智能进行研究并发布了研究报告《2025 年年报及 2026 年一季报点评：深耕智能装备赛道，核心业务稳步增长》，给予快克智能增持评级。

快克智能 ( 603203 )

报告要点：

营收稳健增长，费用管控良好

2025 年公司实现营收 10.81 亿元，同比 +14.33%；归母净利 1.38 亿元，同比 -34.78%；扣非归母净利 1.28 亿元，同比 -26.77%；毛利率 47.67%，同比 -0.90pct；期间费用率 25.51%，同比 -0.93pct，其中销售 / 管理 / 财务 / 研发费用率分别为 7.87%/4.82%/-0.09%/12.91%，同比 -0.56/+0.32/+0.45/-1.14pct。2026Q1 公司实现营收 3.33 亿元，同比 +33.09%；归母净利 0.77 亿元，同比 +16.15%；扣非归母净利 0.77 亿元，同比 +31.04%，营收利润双增，主要受益于 AI 产业发展带动数据中心、半导体等行业持续扩容。

各业务稳定增长，毛利率整体稳定

2025 年分产品看，精密焊接装联设备 / 视觉检测制程设备 / 固晶键合封装设备及智能制造成套设备分别实现营收 7.84/1.63/0.49/0.85 亿元，同比增长 12.24%/18.28%/89.41%/1.95%，毛利率 50.21%/47.54%/37.47%/31.37%，同比 -0.63pct/-2.21pct/-3.44pct/+0.40pct。

深耕智能装备赛道，构筑多维度竞争壁垒

报告期内公司聚焦 AI 数据中心、汽车电子及半导体封装，经营亮点突出。AI 服务器需求爆发驱动精密焊接业务增长，公司与富士康、安费诺、莫仕等头部企业合作，光模块焊接设备订单持续放量；消费电子 AI 化浪潮下，震镜激光焊设备服务 Meta 智能眼镜量产，PCB 激光分板技术在鹏鼎控股、立讯精密实现批量应用。汽车智能化领域，设备进入博世汽车电子、比亚迪产线，激光雷达自动化产线持续交付禾赛科技。半导体封装设备研发取得重大突破，先进封装 TCB 热压键合设备完成样机开发并与多家客户推进验证；高速高精固晶机在成都先进等功率半导体企业大批量出货，碳化硅微纳银烧结设备中标中车时代半导体项目，构建完整功率半导体封装成套解决方案能力。

投资建议与盈利预测

我们预计公司 2026-2028 年营收分别为 13.16/15.89/19.21 亿元，归母净利润分别为 3.09/3.65/4.33 亿元，对应 EPS 为 0.94/1.11/1.31 元 / 股，对应 PE 估值分别为 50/42/36 倍，维持 " 增持 " 评级。

风险提示

市场竞争加剧风险；技术升级与开发风险；盈利能力下降风险；应收帐款回收及坏帐风险；存货减值风险；税收优惠政策无法享受的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，甬兴证券刘荆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 12.3%，其预测 2026 年度归属净利润为盈利 3.14 亿，根据现价换算的预测 PE 为 38.44。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 54.45。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。