在医保控费常态化、集采提质扩面与合规监管持续收紧的背景下，盘龙药业 2025 年 ( 002864 ) 交出了一份韧性答卷：全年营业收入突破 11.41 亿元，同比增长 17.15%，归属净利润 9627.94 万元；核心产品盘龙七片市场份额稳居行业前列，中药饮片、大健康等多元业务爆发式增长；研发投入大增 41.49%，管线密集突破，多个创新药取得临床进展。

证券之星注意到，2026 年一季度公司经营活动现金流量净额同比飙升 258%，展现出强劲的内生 " 造血 " 能力。从稳固主业根基到构建创新生态，盘龙药业正以 " 一体两翼 " 战略为引擎，驶入价值引领的高质量发展新周期。

主业根基稳固，多元业务协同发力

2025 年，盘龙药业坚定执行 " 一体两翼 " 核心战略，以医药制造为根基，推动自产中成药、中药饮片、医药商业、大健康等业务协同发力，主营业务底盘进一步夯实，增长结构持续优化。全年实现营业收入 11.41 亿元，同比增长 17.15%；其中，医药制造和销售营收达 11.33 亿元，占总收入比重 99.33%，主业集中度突出，发展方向清晰。

收入规模增长离不开基本盘稳健。自产中成药 2025 年实现营收 6.44 亿元，占比 56.46%。核心产品盘龙七片作为全国独家专利、医保甲类品种，持续发挥业绩 " 压舱石 " 作用。根据米内网数据，2025 年在我国城市及县级公立医院骨骼肌肉系统风湿性疾病中成药市场中，盘龙七片市场份额达到 7.61%，稳居第一梯队。报告期内，盘龙七片再获 3 部国家级指南及 1 个专家共识推荐，累计被 11 部国家级临床诊疗指南、4 个专家共识、3 本国家权威教材及 1 个临床路径释义收载，学术壁垒与临床认可度持续加固。围绕盘龙七片，公司还打造了盘龙七药酒、骨松宝片、痛风舒片等产品集群，精准覆盖不同人群的治疗需求。

多元业务爆发式增长，成为新引擎。中药饮片业务 2025 年营收同比暴涨 157.46%，达 2.35 亿元；医药商业配送业务营收同比增长 9.86%，服务效率提升 40%；大健康产品营收同比大增 123.16%，骨胶归珍片、盘龙七牙膏等 C 端产品矩阵不断完善，打开了新的增长空间。从单一核心产品驱动到 "1+N" 产品矩阵协同，公司业务结构更趋均衡，抗风险能力显著增强。

证券之星注意到，这一切离不开盘龙药业市场营销体系的深度变革。公司构建了 " 医疗 + 零售 + 基层 " 全域网络，产品覆盖 5300 余家等级医疗机构、31000 余家零售药房及 23000 家基层医疗单元，全国 30 个省级行政区建立 650 余家商业合作伙伴网络。

2026 年一季度，尽管行业处于传统淡季叠加渠道调整周期，盘龙药业仍实现营收 2.23 亿元。更值得关注的是，经营活动现金流量净额达 9300.58 万元，同比增幅高达 258.2%，表明公司主营业务的真实 " 造血 " 能力正在显著增强，销售回款与经营性支出管理效率大幅提升。

研发创新多点开花，构筑长期增长内核

创新是中药企业高质量发展的核心密码。盘龙药业始终坚持 " 创新驱动、质量为本 "，2025 年研发投入达 5311.1 万元，同比大幅增长 41.49%。公司依托 " 四个三创新研发平台 "，构建了柞水基地、北京前沿窗口、粤港澳转化平台的跨地域研发布局，形成了 " 短期有增量、中期有突破、长期有储备 " 的创新循环，在中药创新药、化学仿制药及外用制剂等领域迎来里程碑式突破。

2025 年，盘龙药业创新管线密集落地：中药改良型新药盘龙七凝胶贴膏 ( PL-XP004 ) 顺利取得临床批件并进入Ⅱ期临床试验，未来将与口服盘龙七片形成 " 内服 + 外用 " 的强大协同效应；中药 1.1 类新药苓仙颗粒 ( PL-XP013 ) Ⅱ期临床试验稳步推进；清瘟护肺颗粒 ( PL-XP006 ) 加速人用经验收集；清热活血颗粒 ( PL-XP012 ) 攻坚膝骨关节炎治疗空白。化学药领域同样收获颇丰：洛索洛芬钠凝胶贴膏 ( PL-XP001 ) 已完成上市申报，进入国家药监局审评阶段；PL-XP002、PL-XP003 均顺利取得临床批件，为公司 " 每年至少 1 个新品上市 " 的战略落地提供了坚实保障。

证券之星注意到，新兴业务中药配方颗粒加速突破，备案品种突破 500 个，生产线正式试投产，成为创新业务重要增长点；院内制剂板块 15 个品种取得备案号，持续贡献业绩。知识产权方面，公司及子公司累计拥有专利 78 项，其中发明专利 39 项，2025 年新增发明专利授权 8 项，创新硬实力获国家级认可。

从研发管线到产业转化，盘龙药业的创新生态正加速释放动能，为长期价值增长打下坚实根基。

政策红利加持，战略布局清晰

证券之星注意到，当前，中医药振兴发展迎来历史性机遇。《中药工业高质量发展实施方案 ( 2026-2030 年 ) 》等重磅政策陆续落地，推动中药行业从 " 规模扩张 " 转向 " 提质增效 "。

盘龙药业凭借全产业链优势、独家产品壁垒及持续的创新投入，充分享受政策红利。2025 年，公司先后荣获 " 国家级绿色工厂 "、" 全国文明单位 "、"CNAS 实验室认证 " 等多项国家级荣誉，品牌价值与社会影响力同步提升。

面向 2026 年及更远的未来，盘龙药业明确了 " 创新驱动、质量为本、精准营销、效率优先 " 的核心理念，深入推进 " 一体两翼三纵深 " 战略，聚焦研发创新、营销变革、智能制造、资本运作、组织建设五大战略支柱，推动企业从 " 规模增长 " 向 " 价值引领 " 跨越。

在研发端，公司将深耕慢病疼痛领域，加速在研新药落地，持续丰富配方颗粒、院内制剂及大健康产品管线；在营销端，构建 " 渠道全域化、推广数字化、服务价值化 " 的新模式，深化基层渠道渗透，提升市场份额；在生产端，推进智能制造升级，强化全链条质量管控，筑牢品质防线。

从长期来看，人口老龄化加剧催生风湿骨伤、骨质疏松等慢病用药的刚性需求，银发经济为公司带来广阔的市场空间。同时，公司积极推动 " 秦药 " 出海，融入 " 一带一路 " 建设，拓展国际市场空间。

从 2025 年的稳扎稳打到 2026 年一季度的蓄力前行，盘龙药业凭借稳固的主业根基、强劲的创新动能与清晰的战略布局，正以 " 惟实励新 " 的姿态，在中药行业转型升级的浪潮中行稳致远。