营业收入：同比近三成下滑 房地产业务拖后腿

报告期内，九鼎投资实现营业收入 2665.76 万元，同比 2025 年一季度的 3750.64 万元下降 28.93%。分业务来看，各板块表现分化明显：

私募股权投资管理业务实现营收 581.50 万元，同比大幅增长 363.87%，主要得益于项目退出收益率上升带动管理报酬增加；建筑施工业务营收 1069.56 万元，同比大幅增长，系本期承接项目数量和金额增加；但房地产业务营收仅 861.79 万元，同比大降 75.60%，成为拉低整体营收的核心因素，原因是本期可售房源减少，销售面积及价格均不及上年同期。此外，报告期内新增的科技制造业务尚未形成有效收入规模。

业务板块	2026 年一季度营收（万元）	同比变动幅度
私募股权投资管理	581.50	363.87%
房地产业务	861.79	-75.60%
建筑施工业务	1069.56	大幅增长

净利润：持续亏损且幅度扩大

2026 年一季度，公司归属于上市公司股东的净利润为 -3420.76 万元，较 2025 年一季度的 -3326.92 万元，亏损规模同比扩大 2.82%。

分业务看，私募股权投资管理业务实现净利润 -2188.34 万元，同比减亏 21.42%；建筑施工业务净利润 -206.31 万元，同比减亏 22.55%；但房地产业务净利润 -907.44 万元，同比增亏 229.35%，成为亏损扩大的主要来源。同时，新增的科技制造业务处于市场拓展初期，报告期内净利润 -118.67 万元，进一步加剧了亏损。

扣非净利润：亏损规模与净利润基本一致

归属于上市公司股东的扣非净利润为 -3420.44 万元，与净利润规模接近，仅相差 0.32 万元。从非经常性损益项目来看，本期非经常性损益合计仅 -3271.93 元，对净利润影响极小，说明公司亏损主要来自主营业务层面，非经常性损益并未起到调节作用。

每股收益：亏损幅度略有扩大

2026 年一季度基本每股收益为 -0.0789 元 / 股，2025 年同期为 -0.0767 元 / 股，亏损幅度略有扩大；稀释每股收益同样为 -0.0789 元 / 股，与基本每股收益一致，说明公司不存在具有稀释作用的潜在普通股。

加权平均净资产收益率：亏损对净资产侵蚀加剧

报告期内加权平均净资产收益率为 -1.5250%，2025 年同期为 -1.2742%，负值进一步扩大，反映出公司本期亏损对净资产的侵蚀程度较上年同期有所加剧，净资产盈利能力持续走弱。

应收账款：余额同比大幅下降

截至 2026 年 3 月末，公司应收账款余额为 10095.14 万元，较 2025 年末的 14151.37 万元下降 28.66%。结合营收数据来看，应收账款的下降幅度与营收下滑幅度基本匹配，一定程度上说明公司在营收收缩的同时，应收账款回收力度有所加强，但也需关注是否存在为减少坏账计提而收紧信用政策的情况。

存货：规模小幅增长 去化压力仍存

截至 2026 年 3 月末，公司存货余额为 14.54 亿元，较 2025 年末的 14.39 亿元增长 0.98%。结合房地产业务营收大幅下滑的情况，存货规模的小幅增长意味着房地产项目去化速度放缓，存货积压的风险有所上升，后续需关注公司的存货去化策略及成效。

销售费用：同比大幅增长 56.63%

报告期内销售费用为 551.69 万元，2025 年同期为 352.23 万元，同比增长 56.63%。在营收下滑的背景下，销售费用的大幅增长值得警惕，可能是公司为提振房地产业务销售而加大了营销投入，但目前来看投入效果并不理想，后续需关注销售费用的管控情况。

管理费用：同比下降 11.09%

管理费用为 3069.31 万元，2025 年同期为 3452.00 万元，同比下降 11.09%。在公司业务拓展（新增科技制造业务）的背景下，管理费用的下降一定程度上体现了公司的成本管控能力，但需关注是否存在因压缩管理支出而影响运营效率的情况。

财务费用：由正转负 利息收入贡献显著

报告期内财务费用为 -67.41 万元，2025 年同期为 -23.77 万元，负值进一步扩大。其中，本期利息收入 23.69 万元，较上年同期的 15.11 万元增长 56.77%，是财务费用为负的主要原因；同时本期利息费用 40.16 万元，而上期无利息费用支出，说明公司本期有新增有息负债，但利息收入的增长覆盖了利息费用并有所结余。

研发费用：新增科技制造业务产生支出

报告期内研发费用为 54.00 万元，2025 年同期无该项支出，主要系公司新增的科技制造业务处于市场拓展初期，产生了项目定制化相关的研发投入。后续需关注该业务研发投入的持续性及转化为营收的能力。

经营活动现金流净额：同比骤降 373.98%

2026 年一季度经营活动产生的现金流量净额为 -3371.04 万元，2025 年同期为 -711.22 万元，净流出规模同比扩大 373.98%。从现金流构成来看，经营活动现金流入 1.38 亿元，同比增长 92.39%，主要得益于收到其他与经营活动有关的现金大幅增加；但经营活动现金流出达到 1.71 亿元，同比增长 117.86%，其中购买商品、接受劳务支付的现金同比增长 376.00%，支付其他与经营活动有关的现金同比增长 92.37%，支出的大幅增长导致现金流净流出规模剧增，反映公司经营活动的现金造血能力进一步弱化。

投资活动现金流净额：净流出规模同比大幅扩大

投资活动产生的现金流量净额为 -7062.81 万元，2025 年同期为 -228.18 万元，净流出规模同比扩大 2994.35%。本期投资活动现金流入仅 686.50 万元，而现金流出达到 7749.31 万元，主要系本期投资支付现金 6514.20 万元，以及取得子公司支付现金 1022.42 万元，说明公司在报告期内加大了对外投资及并购力度，但短期内对现金流造成较大压力，需关注投资项目的后续回报情况。

筹资活动现金流净额：本期实现净流入

2026 年一季度筹资活动产生的现金流量净额为 3938.09 万元，2025 年同期无相关现金流。本期公司取得借款收到现金 4208.58 万元，偿还债务及支付利息仅支出 270.49 万元，实现筹资现金流净流入，一定程度上缓解了经营及投资活动的现金流压力，但也导致公司有息负债规模有所上升，后续需关注偿债压力。

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