蓝鲸新闻 4 月 29 日讯，4 月 28 日，三只松鼠发布 2025 年业绩报告。数据显示，公司 2025 年实现营业收入 101.89 亿元，同比减少 4.08%；归母净利润为 1.55 亿元，同比减少 61.90%；扣非净利润为 0.49 亿元，同比减少 84.53%。营收与利润同步承压，但利润下滑幅度显著大于收入降幅，盈利质量明显弱化。全年毛利率为 24.42%，同比微升 0.17 个百分点，净利率则降至 1.53%，同比下滑 4.41 个百分点，反映成本刚性上升与费用扩张对利润空间的双重挤压。

非经常性损益规模达 1.06 亿元，占归母净利润比例高达 68.29%，其中政府补助 1.01 亿元，占比达 94.95%，构成净利润的主要支撑来源。剔除该影响后，主业盈利能力呈现深度收缩态势。2025 年第四季度单季业绩进一步恶化：营业收入为 24.30 亿元，归母净利润为 -530.92 万元，扣非净利润为 -773.56 万元，三项核心指标全面转负，成为全年业绩压力的集中体现。

销售费用同比增长 7.67% 至 20.11 亿元，增速远高于营收下降幅度，叠加坚果原料价格较大幅度上涨、部分线上平台流量结构变化导致推广费率提升、传统门店优化及生活馆项目战略性投入增加、新增物业折旧及摊销费用上升等因素，共同推高运营成本。财务费用亦同比增长 31.28%，经营活动现金流净额同比下降 65.36%，主业造血能力与短期资金周转压力同步加剧。

收入结构持续向核心品牌集中。三只松鼠品牌休闲零食收入占比达 89.48%，小鹿蓝蓝儿童零食收入占比为 8.17%，二者合计占总营收比重提升至 97.65%，其他业务板块贡献进一步收窄。国内市场仍为绝对基本盘，国内收入占比 99.90%，境外收入仅占 0.10%，海外布局尚未形成实质性收入贡献；柬埔寨工厂尚处设立初期，未在当期收入中体现。

研发投入逆势增长，金额达 3307.68 万元，同比增长 16.51%；研发人员增至 126 人，增幅达 27.27%；研发费用占营收比重升至 0.32%，显示公司在成本压力加大背景下仍强化技术端配置。但研发增量尚未转化为当期盈利改善，主业转型成效尚待观察。

公司控股股东章燎源持股比例维持 40.30%，因公司股份总数增加 67.04 万股，其持股数量不变，持股比例未发生变动；前十大股东名单未发生实质性调整。报告期内，公司以 39969.07 万股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 1.17 元（含税），合计派发现金红利 4676.38 万元。