一位曾效力于索罗斯量子基金的资深对冲基金经理认为，真正的十年级投资机会不在 AI 芯片，而在为全球电气化转型提供基础设施的铜、铝、电缆及铀矿。

总部位于日内瓦、管理规模 1.1 亿美元的 Anaconda Invest 创始人兼 CEO Renaud Saleur 表示，全球电力需求的结构性增长将在未来十年带来高达两位数的持续回报。他预计，到 2035 至 2040 年间，全球电力消耗将从当前约 2 万太瓦时（TWh）再增加约 1.8 万太瓦时，这一庞大需求将拉动对铜、铝、电缆及核能的大规模投资。

Saleur 旗下的 Vulcain Global Volta Electron for AI Fund 自 2025 年 2 月成立以来已上涨近 50%，该基金将 40% 资产配置于大宗商品，60% 配置于股票。他明确表示，AI 数据中心在上述新增电力需求中仅占约 1000 TWh，并非主导力量，真正的投资主线在于支撑整个电气化基础设施的实物资产。

电气化需求驱动铜缆投资

Saleur 的核心逻辑建立在全球能源消费的结构性差距上。

他指出，印度人均年能源消耗仅相当于 1.7 至 2 桶石油，而美国人均高达 24 桶。随着印度人口预计在 2040 年前翻倍，其能源需求将同步大幅攀升。

为满足新增电力传输需求，Saleur 估算全球将需要新增 1 亿公里电缆，这相当于全球铜年消耗量的两倍。基于此，他重点布局铜、铝等基础金属，以及参与电缆制造的矿业公司和欧洲电缆龙头企业，包括法国的 Nexans、意大利的 Prysmian 以及丹麦的 NKT。

铀价有望在 2027 年底触及 200 美元

核能是 Anaconda 的另一大押注。

Saleur 同时持有铀商品本身及相关矿业公司的头寸，但他提示投资者需保持耐心。他援引 1973 年石油危机的历史先例——当时铀价仅为每磅 4 美元，至 1997 年已升至 77 美元——来说明铀价的长周期上涨逻辑。

Saleur 预计，铀价将从目前约每磅 85 美元升至 2027 年底的 200 美元，理由是全球每年存在约 3 万吨的铀供应缺口。

他还指出，早在当前地缘政治紧张局势之前，全球核反应堆数量就已有计划在 2040 年前增加 50%，而他认为实际增幅将远超这一预期。

" 无论特朗普的政策走向如何，铀都将是受益者，" 他说，" 但铀矿的开采和反应堆的建设均需要 10 年以上的周期，短期内供给难以快速响应。"

油服板块优于原油本身

在油气领域，Saleur 认为市场对油价的预期过于悲观。他透露，Anaconda 在年初买入了 2026 年 12 月和 2027 年 12 月的布伦特原油期货，以连续合约计算，布伦特原油今年已累计上涨 73%。

他认为，大型石油公司勘探不足、储量持续下降，将导致原油供给趋紧。但他更看好油服板块而非原油本身，其 Vulcain Long-Short Oil and Gas Fund 自 2022 年 1 月成立以来已累计上涨近 110%，其中 80% 的仓位集中于油服公司，包括 Borr Drilling 和 Transocean。他表示，中东地区战后重建以及维持或提升产能的需求，将为油服公司带来持续的业务增量。

在霍尔木兹海峡局势方面，Saleur 预计即便冲突停止，该航道也至少需要六至七个月才能恢复正常。

他对油价的情景判断是：若战事今日结束，布伦特年底将在 80 至 90 美元区间；若冲突持续，油价将长期维持在 90 至 100 美元。

AI 投资偏好 " 砖瓦水泥 " 而非芯片

尽管 Saleur 并不否认 AI 的长期影响，但他在 AI 领域的投资策略与市场主流明显不同。

他倾向于回避估值高企的芯片股，转而布局为数据中心提供制冷和基础设施服务的实体企业。

他具体提及瑞典的 Munters（约 30% 营收来自数据中心业务）、意大利的 Carel，以及美国的 Carrier 和日本的大金工业，认为这些公司将直接受益于数据中心的扩张浪潮，且估值相对合理。