4 月 24 日，DeepSeek V4 预览版上线，再次撼动大模型赛道。这一次，它的冲击波不仅落在价格上，更落在了产业逻辑的深层结构上。

一是价格再度下探。据公告，Flash 版每百万 Token 输出仅 2 元；随着下半年算力扩容，Pro 版也将在当前每百万 Token 输出 24 元的基础上大幅下调。二是性能升级的前提下，延续完全开源——这意味着，全球开发者可以免费获取顶级模型的 " 内核 "，只需为算力付费。

回溯 2024 年末，DeepSeek V3 以 " 鲶鱼 " 姿态入局，曾引发一轮短期价格战，产业链利润阶段性承压。时隔一年半，行业逻辑已然生变：竞争主线已经从 " 训练能力比拼 " 转向 " 推理场景落地 "，市场关注点从 " 有多少模型 " 转向 " 模型能创造多少价值 "。

Token 总盘加速扩容，迅策 ARR 环比暴涨 300%

DeepSeek V4 的低价开源，正在加速 Token 经济的总盘子扩张。

据国家数据局数据，截至 2026 年 3 月，我国日均 Token 调用量已突破 140 万亿，相比 2024 年初的 1000 亿增长超千倍，近三个月增幅达 40% 以上。摩根大通预测，到 2030 年，中国 AI 推理 Token 消耗将从 2025 年的约 10 千万亿飙升至 3900 千万亿，五年再涨 370 倍。

与此同时，AI Agent 的爆发正在成为 Token 消耗的新引擎。IDC 数据显示，2025 年全球活跃 AI Agent 数量达 2860 万个，预计 2030 年将增至 22.16 亿个，五年复合增长率达 139%。每一次 Agent 决策、每一次业务流程的智能化升级，都在消耗越来越多的 Token。

（图源：IDC 官网）

"Token 第一股 " 迅策科技正在成为这一浪潮的最大受益者之一。2025 年，公司实现营业收入 12.85 亿元，同比增长 103.28%。在 2026 年 4 月，迅策 Token 调用相关的年度经常性收入（ARR）季度环比暴涨 300%，Token 付费收入占比已突破 5%，全年目标为提升至 20%-30%。这一趋势表明，Token 调用收入正成为迅策以及行业结构性的全新增长引擎，推动公司收入结构向与 Token 调用量深度绑定的指数型增长模式加速升级。

Token 经济价值分配重塑：垂类 Token 成为 " 硬通货 "

DeepSeek V4 的低价开源，正在重塑 Token 经济的价值分配格局：通用 Token 持续 " 通胀 "，垂类 Token 日益 " 稀缺 "。

原因并不复杂。通用模型可以免费获取，但企业内部的私有数据——金融交易记录、电信网络日志、电力调度数据、机器人训练数据——永远不会开源。迅策深耕十年，正是将这些高壁垒行业的原始数据，精炼成大模型可直接高效调用的垂类 Token。据悉，迅策垂类 Token 的调用价格已达到 10-100 美金 / 百万 Token，是 Anthropic 的十倍以上，并根据专业的使用场景在持续增长。

华泰证券研报指出，AI 时代已形成 " 算力—模型—场景 " 三层 Token 加价体系，定价权正从算力层向场景层迁移。通用 Token 的价格被 DeepSeek 等厂商不断拉低，而高质量垂类 Token 的溢价能力却在持续提升。据腾讯研究院，用于药物研发、法律审阅等垂直领域的 Token，能产生的经济价值与通用 Token 远不在同一梯队。

（数据来源：数据来源：Litowitz et al. ( 2026 ) ；Bergemann et al. ( 2025 ) ；各厂商 API 定价页 图源：腾讯研究院）

DeepSeek V4 正在冲击的，是那些仍停留在 " 初代逻辑 " 的厂商——只能提供通用能力、没有垂类数据壁垒的公司，将面临利润空间的持续压缩。

Token 经济已经走过 " 通用 Token 价格战 " 的初代阶段。DeepSeek V4 的发布，正在加速这一时代的终结。当通用 Token 走向大宗商品化，真正的价值——以及真正的定价权——正在向垂类数据端迁移。

迅策科技，这家被称为 "Token 第一股 " 的公司，正以垂类 Token 精炼能力，重新定义价值分配的产业规则。

ARR 环比暴涨 300%，这只是一个开始。