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规模跃迁、息差坚挺、中收爆发、质量优良——四重亮点叠加，常熟银行走出差异化经营路径。
本文首发于 21 金融圈 未经授权 不得转载
作者 | 唐婧
编辑 | 杨希 肖嘉
排版 张舒惠
不依赖对公大单、不盲目追逐规模，一家苏南农商行用 " 苔藓 " 形容自己的经营策略，交出一份多项核心指标领跑同业的成绩单。
日前，常熟银行（601128.SH）同步披露 2025 年年报与 2026 年一季报。2025 年，该行营业收入 116.19 亿元，同比增长 6.51%；归母净利润 42.19 亿元，同比增长 10.65%。营收增速在已披露年报的 35 家 A 股上市银行中排名第六，归母净利润增速排名第四。2026 年一季度，营收 31.71 亿元，同比增长 6.74%；归母净利润 12.04 亿元，同比增长 11.10%。
规模上，常熟银行 2025 年末总资产达 4030.79 亿元，同比增长 9.96%，迈入 " 四千亿俱乐部 "；2026 年一季度末增至 4194.35 亿元，较年初再增 4.06%。在江苏 6 家 A 股上市农商行中，体量居首。
常熟银行素以高息差著称。金融监管总局数据显示，2025 年四季度末，农商行净息差为 1.60%，而该行 2025 年净息差仍达 2.53%，2026 年一季度微降至 2.50%，继续领跑 A 股上市银行。同时，受财富管理相关业务拉动，手续费及佣金净收入全年暴增 332.12% 至 3.60 亿元，2026 年一季度为 1.00 亿元，同比提升 41.04%。
不良贷款率从 2025 年末的 0.76% 降至 2026 年一季度末的 0.75%，拨备覆盖率从 451.25% 降至 438.10%，仍在 A 股上市银行中位居前列。
规模跃迁、息差坚挺、中收爆发、质量优良——四重亮点叠加，常熟银行走出差异化经营路径。对此，董事长薛文在 2025 年年报致辞中归纳为 " 苔藓哲学 "：择隙而生、向小而深，做强县域金融，做优乡村金融，让阶前青痕，铺成万家灯火的春意。
坚定不移 " 做小做散 "，资负协同稳定息差
2025 年，常熟银行规模稳步增长。报告期末，该行总资产 4,030.79 亿元、总存款 3,082.73 亿元、总贷款 2,561.95 亿元，分别较年初增长 9.96%、7.58%、6.37%。
更值得关注的是贷款结构。截至 2025 年末，该行个人贷款余额 1,370.68 亿元，占贷款总额的 53.50%。而已披露年报的 35 家 A 股上市银行中，个人贷款平均占比仅 30% 左右。
其中，个人经营性贷款占主导。2025 年末，该行个人经营性贷款余额 943.05 亿元，占个人贷款的 68.8%；户数 32.21 万户，占贷款总户数的 54.90%。户均贷款不到 30 万元，" 小额、分散 " 特征清晰。
这一信贷结构使得风险高度分散：32 万户小微经营者分布在常熟、江苏其他地区及外省村镇银行，单一客户违约对资产质量的冲击极低。
这一结构优势也直接反映于息差。2025 年，该行净息差为 2.53%，虽较上年下降 18 个基点，但在全行业净息差降至 "1 字头 " 的背景下可谓 " 一枝独秀 "。2026 年一季度，净息差微降至 2.50%，环比下降 3 个基点，仍远超同业平均水平。
高息差的底层支撑来自资产端定价能力和负债端成本管控。资产端，2025 年贷款收益率 5.18%，同比下滑 45BP；负债端，存款成本率 1.88%，同比下降 32BP。2026 年一季度，该行进一步优化存款结构，活期存款占比较年初提升 2.31 个百分点至 21.87%，储蓄存款中两年期及以下占比提升至 52.36%，较年初提升 1.62 个百分点，压降了付息成本。
这与该行此前的息差管理思路一致。2025 年 4 月，常熟银行曾表示将从资产负债两端巩固息差优势：资产端坚持 " 做小做散做信用 " 策略，提升高收益资产占比；负债端持续优化存款结构，控制高成本存款规模，增强结算类活期存款稳定性，降低存款成本。
发力普惠财富管理，打造第二增长曲线
从营收结构看，常熟银行 2025 年实现利息净收入 93.70 亿元，同比增长 2.49%；非利息净收入 22.49 亿元，同比增长 27.29%。在非利息净收入中，手续费及佣金净收入 3.60 亿元，同比增长 332.12%；投资收益 18.24 亿元，同比增长 22.08%；公允价值变动损失 8,838.7 万元。
对于手续费及佣金净收入的大增，常熟银行在年报中解释称，主要是抓住市场机会，积极开展自营理财、代理黄金保险等财富业务，同时加强手续费支出管理。其中，手续费及佣金收入 5.48 亿元，增幅 58.89%；手续费及佣金支出 1.88 亿元，降幅 28.24%。
拆解来看，4.74 亿元的财富管理业务收入是手续费增长的最大引擎，对收入的贡献高达 86.56%。支出端的管控则进一步放大了净收入增速。代理业务支出从上年 1.34 亿元压降至 0.66 亿元，降幅超 50%，成本管控能力较强。
贵金属业务是该行财富管理板块的亮点。围绕县域客户黄金偏好，该行线下定期举办展销会，以 " 打金换购 " 等增值服务增强客户黏性；线上则依托小程序直播引流，实现销量、营收、客户数 " 倍数增长 "，贵金属资产从年初接近零跃升至年末的 1.28 亿元。
进入 2026 年一季度，这一趋势仍在延续。当季，该行手续费及佣金净收入为 1.00 亿元，同比增长 41.04%。一季度末，贵金属资产攀升至 3.21 亿元，较 2025 年末激增 150.16%；一季报明确解释，变动原因是 " 发力财富管理业务，贵金属业务增加 "。
支撑上述业绩的还有常熟银行独特的财富管理打法。战略上，将财富管理升格为全行 " 一号工程 "，以轻资本转型拓宽非利息收入来源。渠道上，线上线下协同，线下网格化深耕乡镇市场，线上借力小程序等数字化工具实现全渠道触达。产品上，构建 " 自营理财 + 代销 + 贵金属 " 多元矩阵。生态上，以 " 金融 + 生活 " 场景沉淀客户黏性。
展望未来，常熟银行正将普惠财富管理推向纵深。服务覆盖上，已触达 355 万财富客户，后续将依托 "1+5+N"AI 能力体系与数字化工具，下沉专业服务至广阔的县域家庭。模式迭代上，探索 "IPC+OPC" 全链服务模式，打破对公、零售、小微等业务的协同壁垒，以网格经营激活一线活力，推动形成 " 总部集约赋能、一线自主经营 " 的普惠财富服务新格局。
提升分红回馈股东，内外协同补充资本
营收、利润双增之下，常熟银行 2025 年度股东回报方案也有调整。根据公告，该行全年每股派发现金红利 0.27 元（含税），其中中期已派发 0.15 元、年末拟派发 0.12 元，现金分红总额 8.95 亿元；同时以资本公积每股转增 0.1 股，兼顾即期回报与股本扩张。
值得关注的是，在资本实力持续夯实的同时，常熟银行 2025 年将分红比例从上年的 19.77% 提升至 21.22%，并首次实施中期分红，体现出在资本管理与股东回报之间的主动平衡。
这份平衡的底气来自扎实的利润留存：2025 年末，该行核心一级资本充足率和一级资本充足率分别升至 11.60% 和 11.65%，较上年末提升 0.42 和 0.41 个百分点；资本充足率虽因总资本净额减少等因素降至 12.89%，但三项指标仍远高于监管要求，显示出健康的资本内生能力。
另一项影响资本补充的因素是 " 常银转债 "（113062.SH）。该转债 2022 年 9 月发行，规模 60 亿元，存续期 6 年，初始转股价 8.08 元 / 股，经数次分红调整，最新为 5.89 元 / 股。
目前常银转债距到期尚有两年多，若正股价在规定交易日内持续站上强赎触发价（转股价的 130%），将转股并补充核心一级资本。不过，截至 2026 年一季度末，该转债累计仅 54.4 万元转股，未转股比例仍达 99.99%。
截至 2026 年 4 月 28 日收盘，常熟银行正股 7.33 元，常银转债 131.20 元，转股溢价率约 5.43%。当前正股价低于强赎触发价 7.66 元（5.89 × 130%）约 4.31%，尚未进入强赎区间。若 " 每 10 股转增 1 股 " 及现金分红方案实施，根据《募集说明书》转股价调整公式，转股价将下调，强赎触发价同步降低，有望提升强赎概率。
2025 年以来，中信、杭银、南银、成银等转债相继触发强赎或到期退市。更早之前，苏南多家农商行转债已到期摘牌。在此背景下，常银转债成为苏南区域为数不多仍存续的银行转债。若后续触发强赎并大规模转股，将直接补充常熟银行核心一级资本，为持续扩表提供资本支撑。
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