国金证券股份有限公司李阳 , 赵铭近期对中材科技进行研究并发布了研究报告《一季报点评：业绩好于预期，特种玻纤景气度向好》，给予中材科技买入评级。

中材科技 ( 002080 )

业绩简评

2026 年 4 月 24 日公司发布一季报：26Q1 公司实现收入 68.54 亿元、同比 +5%，归母净利 5.07 亿元、同比 +40%，扣非 4.51 亿元，同比 +80%。

业绩整体好于预期，主因系①粗纱价格同环比提高，电子布涨价在报表端体现，②特种纤维布销量同比增长，③锂电隔膜销量同比增长，以及价格回暖。

经营分析

（1）传统玻纤：粗纱行业淡季不淡，供给小年、价格有继续上涨的空间，电子布价格处于快速上涨通道。①粗纱，单价方面，根据卓创资讯数据，26Q1 全国缠绕直接纱 2400tex 均价 3604 元 / 吨，同比 -4%、环比 +2%，报价环比略有上涨。销量方面，26Q1 期末行业库存 85.9 万吨，环比 25Q4 末减少 0.3 万吨，一季度淡季并未出现累库。②电子布，单价方面，26Q1 行业 7628 电子布均价约 5.21 元 / 米，同比 +26%、环比 +18%。受织布机紧张和下游 CCL 价格持续上行的影响，电子布价格上涨频次、幅度均超预期，25Q4 以来 7628 电子布报价涨幅 51%（4 月时点价格为 6.28 元 / 米，25Q3 期末仅为 4.15 元 / 米）。

（2）定增保障特种玻纤项目资金，公司是特种玻纤 " 大满贯 "，扩产加速、继续提升市占率，静待定增落地：目前累计建成 5 条低介电、低膨胀特种纤维生产线，2025 年 3 个特种纤维布项目合计产能 9400 万米获批并顺利推进。25 年销售特种纤维布 1917 万米，产品覆盖低介电一代、二代、低膨胀及 Q 布全品类，且均已完成国内外头部客户的认证及批量供货。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司 2026-2028 年归母净利分别为 28.68、36.84、43.46 亿元，现价对应动态 PE 分别为 31x、24x、20x，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

特种玻纤业务不及预期；玻纤供需格局不及预期 ; 风电叶片盈利能力修复不及预期 ; 锂膜业务盈利能力继续下滑的风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 11 家机构给出评级，买入评级 9 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 50.91。

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