瑞财经 严明会 近日，中信建投证券研报称，本轮消费税改革有望聚焦 " 征收环节后移、收入增量下划地方、征管体系同步强化 " 三条主线推进。

消费税改革长期会促进税基重构、渠道规范和利益再分配。对地方而言，后移和增量下划有助于提升消费端治理积极性；对企业而言，合规能力强、合规可控渠道更为受益。

整体上，消费税改革长期利好消费环境建设和流通体系规范，有望推动消费从 " 灰色分流 " 逐步回归 " 有税、可管、可持续 " 的正式渠道。以白酒行业等为代表的消费税后移改革仍待时机，看好免税渠道、品牌零售的长期投资价值。

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