4 月 23 日晚间，亿帆医药（002019.SZ）正式披露 2025 年年度报告。报告期内，亿帆医药实现营业总收入 51.33 亿元，同比基本持平；实现扣非净利润 3.25 亿元，同比增长 30.92%。身处全球医药产业格局深度重构、国内创新药行业从同质化竞争转向价值竞争的关键阶段，亿帆医药始终锚定创新、国际化双核心战略不动摇，以创新药业务为核心增长极，实现经营业绩与发展质量同步跃升。

创新药扛起增长大旗 盈利结构实现质的优化

本轮业绩稳健增长的核心支撑，源于亿帆医药收入结构的优化，盈利能力实现了显著提升。以亿立舒 ®（艾贝格司亭 α 注射液）、易尼康 ®（丁甘交联玻璃酸钠注射液）为核心的创新药矩阵，已然成为驱动公司业绩增长的核心动力。2025 年，亿立舒境内外合计对外发货超 50 万支，同比增长超 80%；易尼康实现销售收入同比增长 224.72%。进入 2026 年，增长势能持续延续，亿立舒和易尼康第一季度发货量分别同比增长 22.53%、35.68%。凭借这两款产品的强劲增长，公司高毛利业务占比快速攀升，成为利润增长的核心引擎。

其中，亿立舒 ® 仅上市两年时间，累计发货量突破 100 万支，全球商业化布局的战略成果，正加速转化为可量化、可持续的业绩贡献。与此同时，公司持续推进业务结构优化，高毛利医药自有产品（含进口）收入占比已提升至 74.75%，实现 36 个自有产品（含进口）销售收入过千万元，合计 36.53 亿元，同比增长 4.70%，其中过亿元产品 10 个、过五千万元产品 5 个，构建起 " 大品种群、多品种群 " 协同发力的产品矩阵，既筑牢盈利安全垫，又有效对冲行业周期性波动，为长期稳健发展奠定坚实基础。

值得关注的是，除创新药业务外，亿帆医药的维生素 B5（泛酸钙）亦迎来积极变化。亿帆医药是全球泛酸钙龙头，占全球 40% 以上市场份额。2025 年末至 2026 年初，随着行业供给端收缩、原材料成本传导以及市场需求恢复，泛酸钙价格自历史底部出现反弹，行业景气度边际改善。虽然从中长期看，市场对亿帆医药的关注重心正在向创新药迁移，但泛酸钙业务的周期修复仍然值得重视。若后续价格修复持续，公司利润端将获得额外弹性，是转型期的重要稳定器。

亿立舒 ® 全球化里程碑：中国创新药实现定价权出海

2025 年，是亿帆医药核心产品亿立舒 ® 全球化布局的兑现之年，更是中国创新药从 " 产品出海 " 迈向 " 价值出海 " 的标志性一年。受益于海外业务持续深耕，公司海外医药试剂收入 7.28 亿元，占公司整体医药营业收入比重 16.7%。

作为全球首个中美欧三地同步获批的第三代长效 G-CSF，亿立舒 ® 凭借显著的临床优势，成功叩开全球高端医药市场大门。该产品在美国终端定价达 4600 美元 / 支，约为国内价格的 14 倍，不仅充分验证中国创新药的全球临床价值，更实现了从 " 走出去 " 到 " 定价格 " 的历史性跨越。2025 年，公司已完成多批次对美发货，全年海外发货超 4.6 万支。产品获美国综合癌症网络（NCCN）指南 2A 级推荐，澳大利亚、新西兰等市场独家商业化权益顺利完成授权。截至 2025 年底，亿立舒 ® 已在全球 36 个国家或地区获批上市，与克罗地亚、斯洛文尼亚、澳大利亚等 14 个市场与合作伙伴达成商业化合作协议，全球化增长潜力持续释放。

国内市场方面，亿立舒 ® 凭借 24 小时给药的差异化临床优势、CSCO 指南 1A 级推荐，依托与正大天晴的商业化合作深化渠道覆盖，同时稳步推进国内新产能建设以保障稳定供应，国内市场放量迅速、渗透率持续提升。" 海外高溢价、国内广覆盖 " 的双轨商业化策略完美落地，为公司构建起稳健基本盘与高弹性增长空间。

自研 + 引入双轮驱动 创新管线厚度与进度齐升

在创新研发领域，亿帆医药构建起内生自研 + 外延引入高效协同的双轮驱动模式，以更灵活、更高效的方式丰富管线、加快推进，筑牢长期增长技术底座。

外延引入上，公司通过全球 BD 中心精准布局，成功引进临床后期重磅肿瘤创新药 ACT001，获得其中国及东亚、东南亚市场独家商业化权益。该产品针对小细胞肺癌脑转移这一临床未满足需求，已获国家药监局 " 突破性治疗 " 认定，不仅快速补强公司肿瘤管线，更与东南亚现有商业化网络形成高度协同，彰显公司整合全球优质研发资源的前瞻视野与落地能力。

自主研发管线同样迎来积极进展。1.1 类中药创新药断金戒毒胶囊 Ib 期临床试验达成预期目标，展现短期用药实现长期防复吸的独特价值；全球首创生物药 F-652 于 2026 年 1 月获 NMPA 批准开展治疗植物抗宿主病的Ⅱ期临床试验；获得在研创新生物药 N-3C01 注射液开展治疗晚期实体瘤及非肌层浸润性膀胱癌的临床试验通知书。一系列研发进展，构建起覆盖中药、生物药的多层次创新产品梯队，为中长期增长注入持续动力。

研发成果密集落地 制剂国际化再提速

迈入 2026 年，亿帆医药研发成果转化节奏显著加快，多款 " 小、尖、特 " 优势品种密集获批上市，进一步完善产品矩阵，为业绩增长注入新动能。在肿瘤治疗领域，注射用卡非佐米成功获批，与公司现有肿瘤管线形成协同，强化在血液肿瘤领域的布局；抗感染领域，注射用硫酸多黏菌素 B 获批上市，精准应对临床耐药菌感染的未满足需求；儿童与专科用药板块，两款维生素 K1 注射液相继获批，其中高壁垒规格视同过评，巩固公司在儿童安全用药与止血领域的领先优势。

与此同时，亿帆医药在中药创新传承领域稳步推进，首个经典名方品种 " 易黄汤颗粒 " 上市申请获受理，丰富中药特色产品线。国际化方面，重酒石酸去甲肾上腺素注射用浓溶液获新加坡 HSA 上市批准，生产线通过国际 PIC/SGMP 认证，质量管理体系与国际标准全面接轨。

当前，国内医药行业正经历从规模扩张向创新驱动的深刻转型，随着 " 十五五 " 规划健康中国建设深入推进，创新药行业长期景气度不减。政策端持续加码支持创新药高质量发展与国际化布局，医保、商保支付体系不断完善，为创新药打开广阔成长空间。

国投证券表示，亿帆医药创新药主业稳健发展，核心产品亿立舒 ® 全球多地上架、销量大幅增长，标志着公司管线价值逐步凸显，创新国际化持续兑现。随着创新药全球商业化稳步推进、在研管线持续落地，公司已迈入创新国际化新征程，未来增长路径明确。