作者丨漫地

编辑丨关雎

4 月 23 日，全球最大消费电子 ODM（原始设计制造商）厂商华勤技术在港交所 A+H 上市。

截至发稿，华勤技术报 86.5 港元 / 股，较发行价涨 11%，总市值约 929 亿港元。

华勤技术创始人邱文生曾是中兴通讯初创时的老将，2005 年，他抓住了手机方案设计的行业浪潮出来创业。在行业大多数人都在追求轻资产模式的时候，邱文生却注重供应链上下游的搭建并开始自建制造基地。

在邱文生创业途中，居安思危一直是他做事的逻辑，" 如何活下来，以及如何活得再久一点 " 也成为了华勤技术贯穿始终的生存哲学。

华勤技术的业务覆盖智能手机、服务器、AIoT 等领域，按消费电子 ODM 出货量计，2024 年市场份额为 22.5%，全球最大。

2025 年营收 1714 亿元，同比增长 56%；净利润 41.32 亿元，同比增长 41.7%。值得注意的是，华勤技术的 AI 服务器收入增长超 95%，正在成为其新增长点。

本次香港 IPO，华勤技术引入了摩根大通、UBS 瑞银集团、中金公司等 18 家基石投资者，基石认购总额 2.9 亿美元，占本次 IPO 募资总额的近 50%。

2023 年 8 月，华勤技术曾在上海交易所上市，当时发行市值 585 亿元，募集资金 58.5 亿元。

本次港交所 IPO 后，创始人邱文生根据一致行动协议合计控制华勤技术 41% 的投票权，为实际控制人。

" 创业先是要活下来 "

邱文生 1973 年出生于福建省龙岩市连城县。17 岁那年，他以优异成绩考入清华大学机械工程专业，四年后进入浙江大学攻读化工工程机械专业硕士学位。

华勤技术创始人邱文生，图源：华勤技术官网

1998 年，邱文生硕士毕业，选择加入了中兴通讯，成为中兴手机研究所的第 007 号员工。在中兴的七年里，他从基层软件工程师做起，凭借出色的技术能力和管理才华，邱文生一路晋升至全球移动通讯系统手机线总经理，为日后创业积累了深厚的行业经验与人脉资源。

2005 年前后，正值国内手机方案设计（IDH）行业方兴未艾，德信、希姆通、龙旗等一批方案公司开始崭露头角。已在中兴身居高位的邱文生，敏锐地看到了手机主板设计与研发的市场潜力，于是毅然决定跳出舒适圈出来创业。

在上海浦东张江的一座小楼里，华勤技术悄然成立，除了邱文生以外，创始团队包括几位中兴的老同事崔国鹏、陈晓春等。

创业初期，华勤技术主要专注于功能手机 PCBA 主板的设计与供应，即便在从事的 IDH 业务属于轻资产，但是在创业早期，华勤已开始按大厂模式构建专业的研发和管理体系，并注重打通供应链上下游关系。

在邱文生看来，创业的过程始终伴随着危机感，因此关键的便是如何活下来，以及如何活得再久一点。这个 " 活 " 字，也成为了华勤技术贯穿始终的生存哲学。

2009 年，当同行都追求轻资产模式时，邱文生做出了一个在当时看来 " 很笨 " 的决定：自建制造基地。他坚信 " 如果没有制造能力，你的创新想法就永远是空中楼阁 "。这一关键的决策也为后续转型埋下了伏笔。

紧接着 2010 年，当智能手机革命浪潮袭来时，他力排众议，果断带领华勤全面转向智能手机整机研发与制造，从 IDH 成功转型为 ODM 模式。与品牌方出设计图纸和方案、代工厂只负责按图生产和组装的 OEM 模式不同，ODM   工厂全面负责产品定义、产品开发、量产交付各环节，品牌方只需挑款式、改   logo、改包装。

华勤技术业务流程，图源：招股书

经过两年努力，华勤在 2012 年推出的 TD20、TD28 和 TD51 项目成为风靡一时的明星产品，并首次登顶全球智能手机 ODM 出货量榜首。两次决定性的战略转型，让华勤抓住了历史性机遇。

2019 年，华勤开始为三星电子提供智能手机 ODM 服务，并在 2020 年成为其第一大供应商，占据了三星当年 ODM 采购量的 54%。华勤的出现，帮助三星熬过了智能终端产品代工难的工艺阵痛，也让华勤从国内主流品牌供应商完成到全球顶级科技巨头核心合作伙伴的关键一跃。如今，华勤已成为三星、OPPO、小米、vivo 等全球头部品牌的核心合作伙伴。

借助在手机领域积累的研发设计、供应链管理和大规模制造能力，邱文生将其高效复用到笔记本电脑、平板、可穿戴设备乃至服务器等产品上。这种 " 平台化 " 能力使得其开拓新业务的边际成本降低，也使得华勤完成了从单一业务到多元协同的战略升级。

2023 年 8 月 8 日，华勤技术在上海证券交易所主板成功上市，当时发行市值 585 亿元。2024 年，华勤技术战略迭代为 "3+N+3" 全球智能产品大平台，以智能手机、笔记本电脑、数据中心为三大支柱产品，延伸至移动终端及 AIoT、计算业务及数据中心等 N 类产品，并持续探索汽车电子、软件及机器人等三大创新领域。

华勤技术 "3+N+3" 平台战略，图源：招股书

与许多高调的互联网创始人不同，邱文生几乎从不接受媒体采访，也不参加行业论坛，在公众视野中近乎 " 隐形 "。他将全部精力投入企业经营，每月经营会议最关心的是良品率、产能利用率、客户满意度等硬指标。

他常说：" 客户满意就够了，别的都是虚的。" 这种极度务实、专注内核的风格，也成为了华勤企业的文化。

全球消费电子 ODM 龙头

根据招股书，按 2024 年全球消费电子产品 ODM 出货量计，华勤技术以 22.5% 的市场份额位居全球第一。

值得注意的是，华勤技术也是全球唯一一家在智能手机、平板电脑、智能穿戴、笔记本电脑和数据基础设施（服务器）  这五大核心产品领域均建立起领先市场地位的 ODM 厂商。其中，在平板电脑和智能穿戴领域，华勤稳居全球 ODM 出货量第一；在智能手机和数据中心领域，也位列全球主要厂商前列。这种跨越多条赛道的全面领先，使得华勤技术成为 ODM 行业当之无愧的龙头。

对于像是华勤这样的 ODM 厂商而言，需要具备强大的集成创新与规模制造能力，帮助品牌方高效地将概念转化为有竞争力的商品。

华勤技术与全球顶尖科技品牌的深度绑定构成了其业务的护城河。华勤技术的客户名单几乎涵盖了全球消费电子与科技行业的半壁江山，包括三星、小米、OPPO、联想、戴尔、惠普、宏碁等巨头。

这种合作不仅是停留在简单的订单采购业务，更是华勤与这些科技巨头深度的联合研发与战略合作。在多条业务线来看，华勤与三星在智能手机的合作、与联想在笔记本电脑进行合作、并与多家云服务商在 AI 服务器上进行了紧密合作。

华勤技术的智能产品组合，图源：招股书

一方面，这种深度合作模式使得这些消费与电子巨头对华勤的产品定义、研发设计到大规模制造全链条产生了高度依赖；反过来，受到这些顶级客户的认可，同样为华勤这样的 ODM 厂商的技术实力和交付可靠性提供了最高背书。

2023 年至 2025 年，华勤技术的海外销售收入分别为 563 亿元、564 亿元及 922 亿元，分别占同期营业收入的 66.0%、51.3% 及 53.8%。同期向最大客户的销售额分别占营业收入的   25.9%、18.9% 及 14.9%，而同期向前五大客户的销售额分别占营业收入的 64.6%、56.7%   及 54.1%。

近年来，华勤技术的营收增长迅猛。2023 年至 2025 年，营业收入从 853.38 亿元跃升至 1714.37 亿元，其中 2025 年同比增幅高达约 56%。具体来看，这一跨越式增长主要得益于华勤技术在智能手机、数据中心服务器及笔记本电脑等核心产品上的出货规模大幅增加。

以 2025 年为例，其第一大收入来源为移动终端业务，其中包括了智能手机、平板电脑及智能穿戴设备，贡献了 802 亿元收入，占总营收的 46.8%。营收占比位居第二的是计算及数据中心业务，主要包括笔记本电脑和服务器，收入达 754.75 亿元，占比 44%。这两大核心业务合计贡献了超过 90% 的营收，构成了华勤技术营收的基本盘。

此外，AIoT（人工智能物联网）产品收入为 78.85 亿元，占比 4.6%；创新业务（包括汽车电子、机器人等新兴领域）收入为 34.84 亿元，占比 2%，正在成为新的增长点。

华勤技术业务收入占比，图源：招股书

从华勤技术的业务收入占比不难看出，其产品生态之间的业务关联。借助 "3+N+3" 平台战略下的产品生态协同模式，华勤通过平台化能力实现技术、供应链和制造资源在不同生产线的共享与复用。比如其将智能手机上积累的高密度主板设计和功耗控制技术迁移到平板电脑和智能穿戴设备上；同时，在消费电子领域成熟的供应链管理经验，也可以赋能新兴的汽车电子业务。

借助这种协同效应，使得华勤技术能够以更低的边际成本、更快的速度拓展如 AIoT、机器人等新品类，并迅速形成规模，这是单一产品型 ODM 企业难以比拟的。

值得关注的是，公司的毛利率面临持续下行压力。招股书显示，整体毛利率从 2023 年的 10.9% 降至 2024 年的 9.0%，并在 2025 年进一步下降至 7.7%。毛利率下滑主要受产品结构、客户定价以及原材料成本等多重因素影响，其中移动终端业务和计算及数据业务的毛利率在 2025 年均有所收窄。

2023 年至 2025 年，华勤技术的研发开支分别为 45 亿元、52 亿元及 64 亿元，分别占同期营业收入的 5.3%、4.7% 及   3.7%。

尽管营收规模突破千亿，但华勤技术的利润增长幅度相对温和。2023 年至 2025 年，华勤技术的年内净利润分别为 26.57 亿元、29.16 亿元和 41.32 亿元。2025 年净利润同比增长约 38.55%。

用投资拓展能力边界

华勤技术的发展不光是靠内生增长，还通过并购、投资不断拓展能力边界。从其资产负债表可以看出，2023 年至 2025 年，其股权投资账面价值都在 30 亿元上下。

具体来说，华勤技术的投资整体呈现战略导向、强协同的特征，通过并购补强主业，通过参股锁定协同资源，通过投资基金进行生态布局。

值得一提的是，华勤技术在 2023 年和 2025 年两次入选创业邦 " 企业创投 100 强 " 榜单。

2024 年至今，其核心并购项目包括：2024 年以 28.5   亿港元全资收购易路达控股，切入高端声学器件领域，补强音频技术，拓展北美客户。2025 年 1 月收购深圳豪成智能 75% 股份，快速进入家用清洁机器人赛道，获取量产能力与头部客户。

华勤技术还在 2022 年至 2024 年间连续收购了华誉精密  、  河源西勤  、南昌春勤等结构件公司，强化精密结构件自主配套，降低成本、提升交付稳定性。

在股权投资方面，华勤技术近期的代表案例包括：2025 年 8 月以 23.9 亿元对价获得晶合集成 6% 股权，以及在 2026   年   1   月参与对大模型公司阶跃星辰的 B+ 轮投资。

晶合集成于 2023 年 5 月在科创板上市，主营业务为半导体晶圆生产代工服务，目前市值 600 多亿元。晶合集成在全球晶圆代工厂商中排名第九，是仅次于中芯国际、华虹的中国内地第三大晶圆代工厂商。

晶合集成代工制造产品包含显示驱动芯片、图像传感器、电源管理芯片以及微控制单元等各类半导体芯片，上述芯片被广泛用于智能手机、智能穿戴、个人电脑、工控显示等各类消费电子及办公场景终端产品中，终端应用产品与与华勤技术现有 "3+N+3" 产品队列高度重合。

除了直接收购股权外，华勤技术还通过 LP 的身份对外投资。2022 年，华勤技术旗下全资子公司认缴 9.80 亿元设立东莞勤合创业投资中心（有限合伙），约占出资额的 49%。该基金重点投向半导体、光学   /   声学、智能制造   /   自动化、  AIoT /   汽车电子等领域，截至当前，该私募基金已经投资了弘景光电等超 20 家公司。

2025 年 6 月，华勤技术还发布公告称，公司全资子公司认缴出资 2500 万元，认购安徽高新元禾璞华二期募集份额，占本次出资后安徽高新元禾璞华认缴出资总额的 1.61%。

华勤技术投资的私募基金，图源：公司财报

2026   年 3 月，华勤技术发布公告，称管理层获得 65 亿元年度投资授权额度，将重点投向芯片、晶圆、封测等半导体上游，AI   服务器、汽车电子核心部件，以及机器人、XR、智能家居生态等领域。

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