时至 4 月下旬，传统零食龙头企业良品铺子（SH603719，股价 10.16 元，市值 40.74 亿元）交出了 2025 年的成绩单：归母净利润亏损 1.48 亿元，相比 2024 年的亏损进一步扩大。

值得一提的是，业绩持续承压之际，公司仍计划每 10 股派发现金股利 2.49 元（含税），合计派发近 1 亿元。这笔分红对于身陷债务危机的控股股东及实控人而言，无异于一场 " 及时雨 "。

两年门店减少 1186 家

良品铺子主要从事休闲食品的研发、采购、销售、物流配送和运营业务，公司在 2020 年上市之初曾被外界称为 " 高端零食第一股 "。但时隔不过四五年，公司已不复往日辉煌。

2024 年，公司归母净利润亏损 4610 万元，这也是公司上市以来首次年度亏损；2025 年，亏损进一步扩大。年报显示，2025 年公司实现营业收入 54.86 亿元，同比减少 23.38%；归母净利润为 -1.48 亿元。

对于亏损，良品铺子 2025 年年报解释了两方面原因：一是公司主动淘汰低效门店导致收入下降，以及部分产品的售价下调及产品结构的调整影响了公司的毛利率；二是公司 2025 年利息收入及理财收益较上年有所下降，且收到的政府补助较上年有所下降。

关店成为近两年良品铺子最明显的动作。2025 年全年，公司共关闭门店 719 家，其中因亏损关闭 537 家，而全年新开门店仅 122 家。

事实上，2024 年公司也关闭了 794 家门店。这一情况下，截至 2025 年末，良品铺子门店总数降至 2107 家，较 2023 年末的 3293 家减少了 1186 家。

线上渠道同样不容乐观。2025 年，公司线上主营业务收入为 21.68 亿元，同比下降 26.05%，占主营业务收入比重降至 39.94%。

控股股东债务危机持续发酵

比业绩下滑更受市场关注的是，良品铺子控制权层面的剧烈动荡。

2025 年 7 月，公司公告称控股股东宁波汉意筹划转让股份，拟引入武汉国资方面成为控股股东。但这一事项随后将公司拖入法律纠纷。

原来，宁波汉意此前曾与广州轻工工贸集团有限公司（以下简称广州轻工）进行磋商，并签署相关协议，约定广州轻工完成尽职调查后受让股份并取得控制权。但宁波汉意未在约定日期签署股权交易协议。

最终，两起潜在的国资入主事项均以失败告终：2025 年 10 月，向武汉国资旗下长江国贸转让控制权事项终止；同年 12 月，广州轻工要求解除此前签署的股份转让协议。

2025 年筹划易主过程中，良品铺子曾在公告中坦承，控股股东对外转让股权的主要目的之一即为 " 化解自身债务 "。控制权变更无果，实控人和控股股东方面的债务危机持续恶化。

今年 2 月及 4 月，良品铺子先后公告，因债务逾期，控股股东及实控人持有的部分公司股份已被债权人向法院申请强制执行。

与此同时，公司第二大股东也在加速离场。4 月 13 日晚间，良品铺子公告称，第二大股东达永有限公司拟在未来 3 个月内减持不超过 1203 万股，即不超过公司总股本的 3%。对于减持原因，上述公告称 " 因自身资金需求 "。

亏损近 1.5 亿元仍坚持分红

业绩连续亏损之下，良品铺子仍决定对 2025 年度进行现金分红：每 10 股派 2.49 元（含税），合计派发现金红利约 9984.90 万元。

年报显示，截至 2025 年 12 月 31 日，母公司报表中期末未分配利润约为 3.71 亿元。此次分红是否与控股股东的债务压力有关？年报中并未明确说明。

但值得注意的是，公司同日发布了未来三年（2026 年— 2028 年）股东分红回报规划，明确 " 坚持现金分红为主 "，并表示：单一年度现金分红不少于当年可分配利润的 10%；最近 3 年累计现金分红不少于最近 3 年年均可分配利润的 30%。

对于一家企业而言，真正的分红底气应来自持续盈利能力。良品铺子未来如何扭亏，才是资本市场真正关心的问题。

关于 2026 年经营计划，公司在年报中表示，确立了 " 品质经营、品牌托付 " 的战略主题，重点围绕产品、渠道和组织三个维度展开布局。" 通过好产品打动味蕾、好内容建立信任、好服务兑现承诺，实现用户信任与长期品牌力的提升，以差异化的产品和可验证的品质证据赢得市场。"

针对 2025 年年报相关事项，《每日经济新闻》记者联系良品铺子方面，对方回应称以公开信息为准。

每日经济新闻