瑞财经 严明会 近日，摩根大通发表研报指，近期有传怡和向长和洽购百佳超级市场，并与旗下惠康合并。

该行认为怡和没有强烈动机收购百佳，因香港超市板块并非其有意增持的领域 ( 除非作价非常吸引 ) ，而且百佳的利润率较低，去年 EBITDA 利润率低于 1%，EBIT 更录轻微亏损。若按 2013 年传闻百佳估值约 30 亿至 40 亿美元计算，假设 EBITDA 利润率为 0.7%，料交易隐含企业价值倍数 ( EV/EBITDA ) 将超过 200 倍；即使假设利润率回升至 2021 年高峰的 6.4%，估值仍达 23 倍。

摩通表示，由于信息披露有限，目前无法进行详细分析；维持长和 " 增持 " 评级及目标价 68 港元不变。

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