腾讯系云豹智能IPO辅导验收，冲刺DPU第一股

作者｜杨立成

编辑｜王以沫

4 月 8 日，深圳云豹智能股份有限公司（简称：云豹智能）正式通过 IPO 辅导验收，从 2025 年 12 月 31 日备案到完成验收仅用时三个多月，刷新了芯片企业辅导期纪录。

快速放量阶段

这家由中信证券保荐、天健会计师事务所和中伦律师事务所护航的硬科技公司，已进入上市申报最后冲刺阶段，有望成为 A 股 " 国产 DPU 第一股 "。

股权结构显示，深圳市腾讯信息技术有限公司以 19.48% 直接持股位居控股股东，叠加多轮投资后腾讯合计持股达 22.54%，是名副其实的第一大股东。

此外，深圳云豹创芯、云豹创智两家员工持股平台分别持股 15.08% 和 14.32%，形成了 " 产业资本 + 核心团队 " 深度绑定的治理格局。

自 2020 年天使轮起至 2025 年 B+ 轮，云豹智能累计完成 9 轮融资，投资方包括红杉中国、IDG 资本、淡马锡、中芯聚源、深创投等顶级机构，以及杭州产投、深圳市引导基金等地方国资，最新估值超过 140 亿元。

此次辅导验收通过，意味着这家成立仅六年的独角兽正式迈入资本市场门槛，也标志着国产算力芯片产业链从技术研发阶段进入规模化落地与资本兑现的关键期。

云豹智能虽未公开详细财报，但从商业落地节奏可窥见其已进入快速放量阶段。

目前云豹智能员工达 480 人以上，研发团队占比超 90%，硕士及以上学历占比 75% 以上。

产品层面，公司已构建完整矩阵：核心产品 " 云豹云霄 DPU" 是国内首颗达 400Gbps 的高性能 DPU SoC 芯片，采用层级化可编程设计，集成自研 RISC-V 微处理器，性能效率提升 4 倍、功耗降低 50% 以上。

规模部署

" 云豹风驰智能网卡 " 同样是 400Gbps 国产领先产品，支持 GPU 万卡互联；2024 年与中国移动联合推出的 " 智算琢光 "DPU，是全球首颗全量支持全调度以太网（GSE）标准的芯片，在乌镇世界互联网大会亮相。

目前，公司 DPU 芯片已在中国移动、工商银行、南方电网及腾讯等项目中规模部署。

公司总部深圳，在多地设有研发中心，产品入选国家博物馆 " 中国制造‘十四五’成就展 "，是唯一亮相的 DPU 芯片企业。

从行业趋势看，DPU 正迎来政策与需求双重驱动的黄金发展期。

英伟达黄仁勋提出的 "CPU+DPU+GPU" 三大支柱芯片架构，已将 DPU 定位为未来数据中心处理数据的主力军。

在 AI 大模型训练场景下，每个 GPU 都需要配置一个 DPU 进行数据调度，DPU 需求随 GPU 集群规模呈爆发性增长。

政策层面，DPU 已被纳入 " 十四五 " 集成电路重点支持领域，东数西算、新型数据中心建设持续推动国产替代需求。

云豹智能作为国内最早实现量产落地的 DPU 企业，在国内 DPU 市场份额达 15.3%，技术先发优势明显。创始人萧启阳表示，当前 DPU 面对的市场约 300 多亿元，五年后有望达千亿。

巨头持续加码

云豹智能核心价值在于填补了国内高性能云原生 DPU 空白，为数据中心提供自主可控的 " 智能交通枢纽 "，截至 2025 年 2 月，云豹智能申请专利 244 件，软件著作权 49 件，技术护城河持续加固。

若上市成功，云豹智能将成为继寒武纪、海光信息之后又一核心算力芯片标杆，带动上下游产业链发展。

不过，市场竞争激烈。英伟达 BlueField 系列凭借 DOCA 软件生态占据主导，英特尔、博通等巨头持续加码。

国内中科驭数、芯启源、星云智联等对手在金融、电信细分领域各有布局，且均获多轮融资。

客户集中度风险，对腾讯的依赖度较高，若未来采购份额下降将直接影响业绩，且拓展阿里云、华为云等竞争对手客户时可能面临数据安全审查与中立性质疑。

此外，DPU 极度依赖软件生态，能否从 " 芯片能用 " 进化到 " 生态好用 "，是突破大厂围墙的关键。

云豹智能凭借技术先发优势、腾讯生态支持及资本助力，已在国产 DPU 赛道占据有利位置，此次冲击 IPO 既是自身发展的里程碑，也是观察中国高端芯片产业突围能力的重要窗口。

上市只是起点，真正的考验在于能否在巨头林立的赛道中，将技术优势转化为可持续的商业利润，成为全球算力芯片竞争格局中的长期参与者。

宙世代