因一纸超 1200 亿元的天价订单公告被立案调查近三个月后，锂电正极材料龙头容百科技（SH688005）收到监管的最终处罚决定。

4 月 10 日晚间，容百科技公告称，因与宁德时代（SZ300750）的合作协议信披存在误导性陈述，宁波证监局对公司及时任董事长、总经理白厚善，时任董事会秘书俞济芸合计罚款 950 万元。上交所对公司、白厚善、俞济芸予以公开谴责。

同日，容百科技披露 2025 年年报，公司业绩由盈转亏。报告期内，公司实现营业收入 122.67 亿元，同比下滑 18.69%；归母净利润为 -1.87 亿元，同比大幅下滑 163.34%。

营收与利润双双下滑，主要源于公司核心产品三元正极材料销量阶段性承压。作为曾经的三元材料龙头，容百科技正努力布局磷酸铁锂、钠电等多元技术路线。但眼下，新业务尚在起步，未能完全对冲主营业务下滑带来的业绩压力，公司的转型之路挑战重重。

监管最终认定四项违法事实

4 月 10 日，容百科技同时收到宁波证监局出具的《行政处罚决定书》和上交所下发的《纪律处分决定书》。两份文书均指向公司在 2026 年 1 月披露的一份与宁德时代的《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》（以下简称《合作协议》）公告存在误导性陈述。

彼时，容百科技在公告中称，自 2026 年第一季度开始至 2031 年，容百科技合计为宁德时代供应国内区域磷酸铁锂正极材料预计为 305 万吨，协议总销售金额超 1200 亿元。这一天价订单金额接近容百科技 2024 年营收的 8 倍，立即引发市场和监管关注。

然而，监管部门查明，这份看似确定的千亿元大单，实则存在多处与协议原文不符之处。

第一，《合作协议》并未约定总销售金额，" 超 1200 亿元 " 系公司自行估算，且未充分披露测算依据和原材料价格波动等不确定性风险。

第二，协议约定的采购量并非 305 万吨，而是不低于 305 万吨预测值的 70%，且最终以供需双方后续签订的框架性、年度性或者单笔采购合同为准，公司并未披露这一重要下限。

第三，协议有效期至 2030 年 12 月 31 日止，而非公告所述的 2031 年。

第四，《合作协议》将容百科技满足综合竞争力要求（综合竞争力特指：同时满足政策要求、商务条件、产品质量、材料性能指标及产品交付时间及数量等条件）作为需方履约的前置条件，但公告未予披露。

宁波证监局认为，容百科技的公告未能真实、准确、完整地反映合作协议内容，构成误导性陈述。最终，宁波证监局决定对容百科技给予警告并处以 450 万元罚款；对时任董事长、总经理白厚善给予警告并处以 300 万元罚款；对时任董事会秘书俞济芸给予警告并处以 200 万元罚款，合计罚款金额达 950 万元。上交所也对公司及上述责任人予以公开谴责。

三元材料销量阶段性承压为业绩下滑主因

监管罚单落地的同时，容百科技也交出了一份不甚理想的年度 " 成绩单 "。

4 月 10 日晚间披露的 2025 年年报显示，公司报告期内实现营业收入 122.67 亿元，同比下降 18.69%；归母净利润为 -1.87 亿元，较上年同期的盈利 2.96 亿元大幅下滑 163.34%，这也是公司上市以来的首次年度亏损。公司 2025 年度扣除非经常性损益后的归母净利润为 -2.17 亿元，同比降幅达 188.96%。

对于业绩的由盈转亏，容百科技解释称，主要系公司三元材料产品处于升级换代期，销量阶段性承压，全年出货量约 10 万吨，同比有所回落。数据显示，2025 年公司正极材料生产量 10.36 万吨，同比下降 24.55%；销售量 10.39 万吨，同比下降 14.62%；正极材料产品毛利率也从上年的 9.34% 下降至 6.54%。

这一变化与电池市场的偏好转向有关。近年来，随着磷酸铁锂电池凭借成本优势、稳定性在动力电池市场占据主导地位，三元材料市场增速有所放缓。在此背景下，作为曾经的三元正极材料龙头，容百科技正加速向平台化企业转型，全面布局磷酸铁锂、磷酸锰铁锂、钠电等多元化技术路线。

此外，海外环境变化也影响了利润。报告期内，容百科技在海外实现营收 13.52 亿元，虽然营收增长一倍多，但毛利率为 -1.24%，未能实现盈利。

年报显示，公司在战略性新兴业务上已取得突破性进展。例如，以全新工艺切入磷酸铁锂赛道，并与宁德时代签署长期采购协议；钠电正极材料成功产业化，与宁德时代达成合作，成为其纳电正极材料第一供应商；磷酸锰铁锂业务连续满产满销，自 2025 年三季度起实现单季度盈利。

尽管转型方向明确且新业务取得一定进展，但目前仍处于起步阶段，尚未完全抵消三元材料业务下滑带来的冲击。公司称，2025 年前三季度业绩阶段性承压。第四季度，公司实现单季度盈利，销量与利润环比同步增长，盈利能力逐步修复。

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