东吴证券股份有限公司曾朵红 , 袁理 , 任逸轩近期对龙净环保进行研究并发布了研究报告《合作亿纬锂能，参股 20% 投资建设 60GWh 储能电池工厂》，给予龙净环保买入评级。

龙净环保 ( 600388 )

投资要点

事件：2026 年 4 月 7 日，龙净环保发布《关于与亿纬锂能共同投资设立合资公司的公告》，拟与亿纬锂能在福建省龙岩市上杭县设立合资公司，共同投资建设 60GWh 大容量储能电池工厂，聚焦大容量、长循环储能电芯制造。

合作投资 60 亿建设 60GWh 储能电池工厂，龙净环保参股 20%。龙净环保和亿纬锂能拟在福建省龙岩市上杭县设立合资公司（福建亿纬锂能有限公司），作为建设 60GWh 大容量储能电池工厂的实施主体。项目预计总投资约 60 亿元，合资公司注册资本为 9 亿元，其中亿纬锂能持股 80%，龙净环保出资 1.8 亿元持股 20%。后续若需增资，原则上按股权比例等比例实缴，龙净环保累计出资额不超过 2.4 亿元。

协同深化，提供绿色矿山场景解决方案，赋能矿山电动化转型。龙净环保与亿纬锂能自 2024 年起，基于现有电芯业务已经构建了深度协同体系。技术层面，亿纬锂能全面输出 314Ah 等型号电芯核心技术、生产工艺与质量标准；供应链层面，亿纬锂能依托自身供应链优势为龙净环保提供关键原材料采购支持，龙净环保负责储能电芯规模化生产，形成 " 技术输出 + 生产制造 + 市场拓展 " 的分工协作模式。此次双方将进一步探索更深入的合作模式。龙净环保对亿纬锂能开放应用场景，在新能源矿卡、矿山微电网等多领域进行联合开发，亿纬锂能将发挥电池技术迭代与规模化交付的核心能力，与龙净环保的矿山场景产品和制造优势形成合力，提供绿色矿山场景解决方案，赋能矿山电动化转型。

切入大容量储能电芯，深化新能源产业链一体化布局。2025 年公司储能业务扭亏为盈，实现营收 19.27 亿元（同比 +523.08%），毛利润 1.78 亿元（同比 +279.16%），毛利率 9.25%（同比 -5.93pct）。电芯累计交付约 8GWh（95% 以上外销），实现盈利，且在原产线预留区域新建的第三条生产线于 2026 年 2 月投产，电芯总产能提升至 13GWh/ 年，订单排产期已至 2026 年底。此次合作，公司正式切入大容量储能电芯的研发、生产与制造环节，推动公司新能源产业链进一步延伸与完善，培育新的利润增长点。

盈利预测与投资评级：矿业是双碳绿能最佳的应用场景之一，紫金矿业持续赋能，矿山绿电与矿山新能源矿卡双轮驱动，助力矿业持续成长与绿色转型。我们维持 2026 至 2028 年归母净利润预测 14.1/17.5/20.2 亿元，2026 至 2028 年 PE 为 17/14/12 倍（估值日 2026/4/10），维持 " 买入 " 评级。

风险提示：项目投产进度不及预期，市场竞争加剧等

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 26.48。

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