4 月 10 日，有研复材正式登陆科创板。

作为国务院国资委直属央企中国有研旗下产业化平台，有研复材不仅是国内金属基复合材料领域的领军者，更是兼具国家高新技术与 " 专精特新 " 特质的稀缺标的。

值得注意的是，今年以来，沪深 A 股 15 只新股上市首日平均收盘涨幅超过 160%；其中，科创板 6 只新股中，绝大部分上市首日盘中最高涨幅均超过 130%，最高者达 754%。

在当前这样新股打新效应依然显著的市场环境下，有研复材的登场，或成为不可忽视的焦点。公司也有望借助资本市场的全面赋能，进一步打通 " 研发—转化—产业化 " 的闭环，开启规模化发展的新篇章。

技术筑基 铸就业绩增长 " 压舱石 "

有研复材是国内最早从事金属基复合材料研制的单位之一，也是首家实现金属基复合材料大规模工程应用的企业。成立三十余年来，公司依托国家 863 计划、973 计划等重大科研项目的持续攻关，完成了从基础研究、中试验证到规模化生产的全链条能力建设。

目前，公司业务覆盖金属复合材料及制品、特种有色金属合金制品两大板块，核心产品包括金属基 / 双金属复合材料、特种铝合金、特种铜合金等，深度绑定航空航天、军工电子、智能终端、家电及新能源等高景气高端制造领域。

截至 2025 年 6 月末，有研复材已拥有 202 项授权专利，其中发明专利高达 146 项，主持或参与制定了 8 项国家及行业标准，10 项自主研发核心技术均实现完全自主可控。

深厚的技术积淀不仅体现在专利数字上，更直接反映在有研复材的业绩增长曲线中。

2022 年至 2024 年，公司营业收入从 4.14 亿元增长至 6.10 亿元，归母净利润从 5830.55 万元增至 6554.78 万元，核心技术产品收入占比始终保持在 90% 以上。

尤其值得注意的是，公司研发投入占营收比例分别为 10.83%、7.45%、8.58%，连续多年显著高于 5% 的科创板科创属性门槛。

军民协同双轮驱动 打开第二增长曲线

三十余年来淬炼出的技术能力，为有研复材打下了坚实的基石，而真正让技术转化为商业价值的，是下游市场释放的需求。

有研复材的产品业务版图，正从军用领域加速向民用领域渗透，其不仅在航空航天、军工电子等高端领域占据重要地位，还通过智能手机一体化中框等创新产品实现了大规模民用市场突破，形成 " 军用筑牢根基、民用打开空间 " 的双轮驱动格局。

在军工领域，公司先后承担多项军用关键材料重大项目攻关任务，完成重点装备用铝基复合材料锻件、电子封装用硅铝壳体、精密铝合金管材等产品的研制，成功突破海外技术封锁。同时公司在保供方面发挥重要作用，现已作为重点航空装备提供了铝基复合材料航空锻件，作为主要供应单位为我国重点雷达提供了微波组件封装用硅铝复合材料、为航天卫星长期供应铝合金精密槽道热管型材、为航空飞机提供铝合金精密管材等制品。

军工领域的严苛要求锤炼了产品的顶级性能，而民用市场的成功转化则打开了更大的想象空间。目前，有研复材已逐步从军品拓展至以智能终端、眼镜、汽车为代表的民用市场。

公司首创运用热等静压制备钛铝双金属复合材料技术，成功开发智能手机钛铝中框，已大规模应用于龙头手机厂商高端手机产品，并成为其主要供应商。2022 年至 2024 年，公司智能终端领域收入由不足百万元飙升至 1.7 亿元，短短两年多便成长为公司的第二增长曲线。

此外，精密铜基电阻合金产品已批量应用于上汽、比亚迪等主流车企的电池管理系统，并在正泰电器等储能项目中落地应用。

在这种情况下，公司 " 军工为基、军民协同 " 的飞轮效应清晰可见：军工领域的严苛要求推动产品的性能与可靠性提升，为进入民用市场提供了强有力的技术背书；民用市场的规模效应与业绩放量，又为持续的研发投入进一步提供了资金保障。

锚定未来技术制高点

有研复材所处的赛道，正迎来政策与市场的双重风口。随着我国新一代装备向轻量化、高性能化方向发展，金属基复合材料作为刚需材料，其渗透率正在不断提升。

根据中国复合材料工业协会数据，我国金属复合材料市场规模从 2020 年的 264 亿元增长到 2024 年的 420 亿元，年均复合增长率达 12.31%，预计到 2027 年将进一步增长至 610 亿元。其中，金属基复合材料市场规模预计将从 2020 年的 70 亿元增长至 2027 年的 212 亿元。

在下游应用方面，航空航天与军工领域的需求具有极强的刚性与持续性。随着国防支出的稳步增长和新一代装备的迭代升级，金属基复合材料的渗透率正在不断提升。而在民用端，智能手机轻薄化与高强度并重的趋势，以及新能源汽车、储能、5G 基站等新兴领域的快速扩张，为公司的特种铝合金和特种铜合金制品打开了全新增长空间。

本次 IPO，有研复材募集资金将主要投向三大方向：先进金属基复合材料产业化扩产项目、研发中心建设项目及补充流动资金。其中，产业化扩产项目重点扩产石墨铝复合材料、手机结构件等高附加值产品，直接对接航空航天、军工电子与智能手机等领域不断增长的市场需求，着力解决产能瓶颈；研发中心建设项目则聚焦超高导热、轻质高强韧等下一代材料技术攻关，巩固公司长期技术优势。申万宏源证券指出，有研复材本次 IPO 募投项目将新增产能，进一步扩大市场份额，并提升研发能力。

在有研复材的技术与产品版图中，常常能见到诸如 "" 主要供应商 " 的字眼。这种 " 主要 " 的市场地位不仅是其技术实力的有力证明，且叠加军工领域严苛的资质认证周期与客户黏性，又为有研复材构筑了极高的准入壁垒。对于后来者而言，即便投入巨额资金，也难以在短期内复制这种由时间与项目积淀而成的信任关系。

诚然，投资价值的最终兑现，还需依赖募投项目的顺利达产与市场开拓的实际成效。但不可否认的是，有研复材兼具技术护城河与清晰的成长路径，已成长成为一个具备大规模、多品类量产能力的产业化平台。

在科技自立自强的国家战略背景下，随着此次科创板上市的资本赋能，有研复材有望加速向世界一流的金属复合材料高科技企业迈进，写就中国高端金属材料从 " 跟跑 " 向 " 领跑 " 跨越的又一个故事。