蓝鲸新闻 4 月 9 日讯，4 月 8 日晚间，四会富仕（300852.SZ）披露定增预案，公司拟向不特定对象发行股票募资不超过 9.5 亿元，用于高可靠性电路板建设项目及补充流动资金。在 AI 服务器、车载电子需求持续释放的背景下，这家以工业控制、汽车 PCB 见长的企业再度加码产能，也将自身置于行业新一轮扩产竞赛之中。

根据公告，本次募集资金中，7.5 亿元将投向年产 558 万平方米高可靠性电路板项目，剩余 2 亿元用于补充流动资金。项目建成后，公司将进一步扩充高多层板、HDI、金属基板等高端 PCB 产品产能，重点面向 AI 算力硬件、车载电源、工控设备等下游领域。公司表示，新增产能有助于优化产品结构，提升在高端市场的份额与议价能力。

作为业内聚焦高可靠领域的 PCB 厂商，四会富仕此前产能集中于工业控制与汽车电子，客户结构相对稳健。随着 AI 算力需求向外传导，服务器 PCB、光模块配套板需求快速提升，多家业内企业纷纷启动产能扩张。沪电股份、胜宏科技、广合科技等头部厂商均在近两年披露大额扩产计划，海外建厂与高端产能扩充同步推进，行业整体资本开支处于高位。

与侧重消费电子的传统 PCB 不同，高可靠电路板对稳定性、耐温性、工艺精度要求更高，毛利率也相对可观。但业内人士指出，当前行业扩产方向高度集中，AI 相关产能规划密集，若后续需求增速放缓，阶段性供给过剩的风险可能逐步显现。与此同时，上游原材料价格波动、下游客户集中交付节奏变化，也可能对新增产能的利用率与盈利水平形成扰动。

从财务层面看，加码产能也意味着公司资本开支压力上升。近年来，PCB 行业整体资产负债率有所抬升，大额固定资产投入叠加折旧压力，将对企业现金流管理提出更高要求。四会富仕在预案中提及，项目建设周期相对可控，且将根据市场需求逐步释放产能，尽量降低产能爬坡期对业绩的波动影响。

根据此前四会富仕发布的 2025 年年度报告，公司 2025 年全年营业收入为 19.32 亿元，同比增长 36.69%；归母净利润为 1.28 亿元，同比下降 8.67%；扣非归母净利润为 1.13 亿元，同比下降 6.8%。这也是公司连续三年出现 " 增收不增利 " 情况。

值得注意的是，本轮扩产潮也在加剧行业分化。具备稳定客户资源、工艺壁垒与海外布局能力的企业，更有可能在需求波动中保持产能利用率；而产品结构趋同、缺乏核心客户的厂商，则可能面临价格竞争与盈利压缩。随着越来越多厂商切入 AI、车载等高景气赛道，高可靠 PCB 领域的竞争格局正在从稀缺走向拥挤。

公司方面称，本次募投项目经过充分市场论证，与现有主业具备协同性，有利于提升综合竞争力。但二级市场与行业层面更为关心的是，在行业整体扩产之下，需求端的承接力度能否匹配供给增速，新一轮产能释放会否带来毛利率下行压力。

随着定增推进，四会富仕的产能版图将进一步扩张，也将更深度地绑定 AI 与汽车电子产业链。对于公司而言，扩产既是抓住行业景气窗口的机遇，也是一场关于产能节奏、客户结构与成本控制的考验。蓝鲸新闻将持续跟踪项目进展。