山西证券股份有限公司冀泳洁近期对骏鼎达进行研究并发布了研究报告《业绩稳健增长，积极拓展人形机器人等新兴领域》，给予骏鼎达买入评级。

骏鼎达 ( 301538 )

事件描述

公司发布 2025 年年报。2025 年公司实现营收 10.26 亿元，同比增长 18.68%；实现归母净利润 1.95 亿元，同比增长 10.87%。对应毛利率为 40.31%，净利率为 19.02%。第四季度公司实现营收 2.98 亿元，同比增长 8.48%，环比增长 19.77%；实现归母净利润 0.58 亿元，同比降低 4.31%，环比增长 35.82%。对应毛利率为 40.12%，环比上升 0.99pcts，净利率为 19.41%，环比上升 2.29%。

事件点评

功能性保护套管营收稳健增长，燃油汽车领域业绩增速高达 28%。分产品看，功能性保护套管贡献主要业绩，2025 年实现营收 7.74 亿元，同比增

长 14.70%，占公司营收比重为 75.42%。分领域看，汽车行业是公司产品的主要应用领域，2025 年，实现营收 6.96 亿元，同比增长 22.66%，占公司营收比重为 67.80%。其中，燃油车行业实现营收 3.94 亿元，同比增长 28.40%，新能源汽车行业实现营收 3.02 亿元，同比增长 15.90%。在汽车领域，公司产品最终可应用于上汽通用、东风本田、比亚迪、蔚来、小鹏、理想、赛力斯、斯特兰蒂斯等知名厂商，客户资源优质。

重视技术研发，积极发展新兴领域。公司积极布局人形机器人、低空经济、光伏、风电、储能、医疗等新兴领域。依托十余年材料改性配方开发的技术沉淀，2025 年公司实施了多个新产品的研发项目，包括特种装备用耐高温单丝、医疗行业导向鞘管、人形机器人灵巧手驱动用腱绳及护套等。新产品技术储备有效拓展了终端的应用场景，有助于公司抢占各新兴领域市场先机，或将为公司提供业绩新增量。

海内外双轮驱动，产能持续扩张。国内产能布局方面，公司聚焦产能提升与区域市场覆盖，加速推进产能扩张项目建设与区域子公司落地运营。东

莞骏鼎达 " 骏鼎达功能性保护材料生产建设项目 " 已完成厂房封顶，预计 2026 年项目将正式投入运营；公司还成立了山东骏鼎达，聚焦华北区域市场拓展和客户本地化服务，有效强化了国内市场综合竞争力。海外产能布局方面，公司持续落实 " 出海 " 战略，通过对墨西哥捷卡富追加投资、推进摩洛哥捷卡富注册、筹建越南捷卡富等举措，以进一步完善海外产能布局，未来公司海外市场业绩有望高速增长。

投资建议

我们预测 2026 年至 2028 年，公司分别实现营收 12.50/15.41/17.94 亿元，同比增长 21.8%/23.3%/16.4%；实现归母净利润 2.34/2.92/3.42 亿元，同比增长 20.1%/24.4%/17.2%，对应 EPS 分别为 2.99/3.72/4.36 元，PE 为 27.3/21.9/18.7 倍，维持 " 买入 -B" 评级。

风险提示

原材料价格波动风险；国际贸易摩擦风险；市场竞争风险；市场需求波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，甬兴证券开文明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 71.02%，其预测 2026 年度归属净利润为盈利 2.54 亿，根据现价换算的预测 PE 为 25.18。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，买入评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。