美联储将于当地时间周三公布 3 月会议纪要，市场普遍预期其中将详细揭示决策者对中东冲突引发全球石油冲击的深度担忧，并为评估当前高度不确定的经济前景提供关键政策线索。

据新华社，特朗普作出让步，同意暂时停火两周。布伦特原油回落至每桶 100 美元下方，然而，战争已实质性地重塑了美联储的经济评估框架，滞胀风险成为核心关切。

最直接的政策信号体现在利率路径的逆转。此前市场普遍预期的年内多次降息，如今已演变为可能持续数年的政策观望。投资者目前预计，美联储直至 2027 年末才有可能调整当前 3.5% 至 3.75% 的政策利率区间。

即将公布的会议纪要将成为市场焦点。投资者将密切关注决策者如何在能源成本飙升对通胀目标的上行压力，与可能抑制消费者支出及经济动能的拖累之间进行权衡。

鲍威尔：已纳入多种情景分析，不确定性高企

在美联储 3 月 17 日至 18 日的货币政策会议上，全球石油冲击已进入第三周，基准油价从每桶约 70 美元飙升至 100 美元。会议后发布的最新经济预测显示，几乎所有决策者均上调了对 2026 年的通胀预期。

美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，会议讨论中已纳入多种情景分析。这类分析通常是工作人员经济展望报告的一部分，预计将在会议纪要中详细呈现。

鲍威尔同时强调了局势的高度不确定性。他指出，就战争持续时间及其对美国及全球经济增长与价格的影响而言，美联储 " 不应假设情况一定会朝某个特定方向发展 "。

通胀担忧升级：部分官员曾考虑加息信号

面对复杂的宏观环境，美联储在 3 月会议上决定将政策利率维持在 3.5% 至 3.75% 区间，并未释放短期内调整的明确信号。这一决定标志着政策立场的显著转变。此前市场普遍预期的年内降息已完全消退，取而代之的是长期的政策观望。

早在今年 1 月、战争爆发之前，部分美联储官员已对通胀走势表达担忧。当时的数据显示，通胀率似乎停滞在较 2% 目标高出约一个百分点的水平，部分官员甚至表示准备发出可能需要加息的信号。

尽管美联储在 3 月政策声明中并未修改措辞以暗示加息可能性，但即将公布的会议纪要可能揭示决策者情绪是否进一步向加息倾斜。纪要料将展现央行官员如何评估石油冲击带来的双向风险：是通胀目标面临更大威胁，还是消费者应对能源成本上升导致的经济失速与就业疲软风险更高。

芝加哥联储主席古尔斯比在本周二停火消息宣布前表达了对局势的悲观看法。他表示，原本对通胀重回 2% 的路径感到乐观，但近期局势已从 " 橙色警报升级为红色 "。古尔斯比指出，此前推高价格的关税影响并未如预期消退，如今又叠加了新的滞胀冲击，这无疑是一个 " 令人不安的时刻 "。