3 月销量反弹背后，增长动力悄然换挡

近日，比亚迪交出 3 月及一季度销量成绩单：3 月销量达到 300222 辆，环比大涨 98%，继续领跑国内新能源市场；一季度累计销量达 700463 辆，呈现明显的 "V 型 " 回升态势。

成绩自然显眼，而在细细拆解这份成绩单之后，还能发现更具长期价值的亮点：闪充技术与海外市场。

先看闪充技术。3 月初，比亚迪发布了第二代刀片电池和闪充技术，并启动 " 闪充中国 " 战略，目标到 2026 年底建成 2 万个闪充站，确保闪充车型充分发挥技术优势。

技术落地后，首批 10 款闪充车型迅速发布，覆盖四大品牌、10 万至 100 万元价格区间。3 月，仰望、方程豹、比亚迪王朝的闪充新车陆续上市，有效拉动了终端需求。

新技术的销量转化能力引起了券商的关注。华泰证券注意到，闪充技术已带动终端客流明显提升，随着消费者心智逐步建立，二季度国内销量有望持续增长。

出色的市场表现让比亚迪更加信心满满，在 3 月底的财报沟通会上，比亚迪管理层直言：" 闪充技术发布后的市场火爆程度远超预期。"

再看海外市场。3 月比亚迪海外销量近 12 万辆，同比增长 65.2%；一季度海外累计销量约 32 万辆，占总销量的 45.6% ——而比亚迪甚至还没有使出全力：受国际油价上涨影响，澳大利亚等市场对新能源车需求激增，比亚迪部分热销车型的交付周期从 2-3 周延长到了 2-3 个月，供不应求的局面可见一斑。

从利润角度看，海外业务毛利率比国内高出 2.8 个百分点，单车利润可达 2 万元，正成为比亚迪新的利润支撑点。高盛研报也指出，随着高端车型陆续出海，海外单车利润空间仍有上升潜力。

展望未来，增长势头有望延续。一方面，券商普遍看好闪充技术对销量的持续拉动，德意志银行分析认为，闪充网络的扩展及产品组合的拓宽将推动比亚迪销量逐季改善；另一方面，国际油价上涨正在加速全球新能源车渗透，消费者认知逐步转变，为比亚迪扩大海外市场创造了有利条件。

相应的，比亚迪也在进一步完善全球销售网络布局。在欧洲，比亚迪网络规模将 2026 年扩大一倍，达到 2000 家。产能方面，年内比亚迪在印尼、匈牙利和土耳其的工厂都将陆续投产，产能瓶颈将得到有效缓解。

诸多利好推动下，比亚迪对海外市场信心十足，已将 2026 年海外销量目标上调至 150 万辆，中长期目标是海内外销量各占一半。

对此，海通证券的评价是：目标 " 仍具上修空间 "。国金证券研报也指出，随着本地化工厂投产和规模效应释放，比亚迪在海外市场的盈利质量将持续改善。

回过头看，年初遭遇的波动并不意外，关键是能否在调整中找到新的突破口。比亚迪用闪充技术和海外市场给出了自己的答案。这两大引擎带来的不仅是数字上的回升，更让人们看到了一种更健康、更有后劲的增长路径。

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