证券之星消息，根据市场公开信息及 4 月 3 日披露的机构调研信息，易方达基金近期对 2 家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）东鹏饮料

调研纪要：2025 年，能量饮料市场竞争呈现持续加剧态势，此外，春节错期，发货节奏有一定影响。从公司长远健康发展的战略角度出发，我们在稳固自然动销基本面的基础上，持续优化渠道库存结构，着力管控市场乱价行为，保障渠道生态良性循环。在充分竞争的饮料行业里面，电解质饮料是近年来增长非常快速的一个品类，" 东鹏补水啦 " 成功打破了传统电解质饮料局限于专业运动的窄众市场，将其延伸至校园、通勤、旅游等多元生活场景，实现了从 " 小众功能饮品 " 向 " 大众日常补水选择 " 的品类破局。公司正全面加快 " 冰冻化 " 战略落地，进一步加大冰柜在终端网点的投放规模与力度，强化对 "1+6" 多品类发展的冰冻化陈列支持，为品牌高频曝光与动销转化构筑起坚实的物理载体。2026 年全年费用投入可控。毛利率提升是多重因素叠加所致一是业务规模达到一定体量后，整体促销投放合理优化；二是 2025 年原材料价格下行，有效降低生产成本；三是 555ml 规格补水啦完成出厂价小幅上调。公司已锁定 2026 年全年 PET 用量及部分辅料，油价上涨或抬升能源与物流费用，对此，我们内部会采取相关措施进行优化对冲，整体成本可控。公司现有品类暂无终端零售提价考量，费用端方面，公司将以动销为核心灵活调控促销力度，针对不同市场，将根据市场动态调整资源投放。同时依托数字化精准营销、全国多基地布局优化物流效率，并在生产端持续推进节能降耗、提升精益化生产水平。通过多维度举措综合对冲成本压力，保障盈利水平稳健可控。东鹏大咖长期坚持稳健培育策略，依托赛道持续开展消费者教育，目前已逐步形成稳定的自然动销态势。公司精准把握市场口味偏好，率先推出生椰拿铁口味产品，并通过品牌代言人合作有效提升产品知名度；凭借精准匹配消费需求、快速迭代口味矩阵实现持续增长。后续将进一步强化东鹏大咖在生椰拿铁细分口味上的心智占位，集中资源打造该细分赛道的标杆产品。健康化仍为行业与公司产品布局的核心主线。2026 年，公司将在现有 " 鹏友上茶 " 基础上推出 " 焙好茶 " 系列作为差异化补充，从工艺、包装、定价及口味等维度形成清晰区隔，丰富产品矩阵。针对糖税相关政策，公司目前暂未收到相关征税信息。未来在品类规划与产品研发中，公司将持续关注用糖结构，合理优化配方，积极适配健康消费趋势。能量饮料板块，东鹏特饮采用保健食品定型配方，产品规格设置充分兼顾消费者的身体耐受度与功能饮用效果，目前暂无推出更大容量规格的规划。未来将围绕脑力消耗人群、控糖人群等新兴消费需求开展品类功能创新，进一步丰富产品矩阵、拓展功能饮用场景，提升对消费群体的覆盖。出海方面，公司始终以渠道国际化为核心战略，稳步推进全球化拓展进程。目前，东鹏饮料的产品已成功远销 32 个国家和地区，覆盖美国、韩国、马来西亚、越南、印尼等重点市场。在东南亚地区，公司通过组建本地化团队，持续进行市场渗透，其中，在印尼市场，公司与本土强势渠道深度绑定，从产品出口向品牌落地与本地化运营全面转型。此外，面对成熟度高、竞争激烈的美国市场，公司积极探索供应链出海新模式，以代工模式作为切入点，为未来品牌落地及全球化产能布局奠定基础。公司分红安排将兼顾股东合理报与自身经营发展需要。鉴于现有及新建生产基地仍存在持续资本开支需求，公司需留存必要资金以支撑主业增长与产能布局。未来将在保障企业长期稳健成长的基础上，稳步提升分红水平，实现股东当期收益与公司长远发展价值的平衡。

2）三生国健 （易方达基金参与公司业绩说明会 & 路演活动 & 线上电话会议）

调研纪要：公司的益赛拓（安沐奇塔单抗）作为差异化优势显著的 IL?17 单抗，具备给药间隔长、皮损清除能力强、起效迅速、免疫原性低、安全性与耐受性优异等核心特点，会提供给患者更好的体验和选择。IL-1 β 抑制剂 613 治疗急性痛风性关节炎，患者人群庞大，存在巨大的未被满足临床需求，市场潜力大。公司致力于在自免单治疗领域内打造丰富产品组合，如在银屑病领域通过迭代产品和多肽口服剂型形成协同效应；在系统性红斑狼疮（SLE）领域，通过 BDC 靶点和 T 细胞衔接器（TCE）等产品覆盖从皮肤到系统受累的全领域。双抗平台研发方向转向针对具体靶点和适应症的多 Formats 深入优化。TSLP/IL-4R 双抗通过同时阻断上游启动因子与下游核心通路，实现对 II 型和非 II 型炎症的全面、协同抑制。629 项目生物利用度高，目前 PK 数据展现出每周一次口服的潜力。717 项目可实现从 B 细胞源头到终末的全清除，同时将 CRS 控制在轻度层面，保证良好的安全性。

易方达基金成立于 2001 年，截至目前，资产管理规模 ( 全部公募基金 ) 24318.39 亿元，排名 1/212；资产管理规模 ( 非货币公募基金 ) 14418.21 亿元，排名 1/212；管理公募基金数 885 只，排名 3/212；旗下公募基金经理 120 人，排名 2/212。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为易方达瑞享混合 I，最新单位净值为 8.23，近一年增长 194.41%。旗下最新募集公募基金产品为易方达如意安瑞 3 个月持有混合 ( FOF ) A，类型为 FOF- 均衡型，集中认购期 2026 年 4 月 1 日至 2026 年 4 月 15 日。

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