一份疑似泄露的 OpenAI 股权结构表，将这家 AI 公司内部的利益分配格局首次摆在了公众面前。

近日，一份据称来自 OpenAI 的股权结构表（cap table）在网络上广泛流传。据 Celebrity Net Worth 网站 4 月 3 日报道，该文件与 OpenAI 本轮融资消息几乎同步曝光—— OpenAI 刚刚完成 1220 亿美元融资，估值达 8520 亿美元。报道称，该文件 " 看起来是真实的 "。

据该文件，OpenAI 前五大股东分别为：微软（26.79%）、OpenAI 基金会（25.8%）、软银（11.66%）、亚马逊（4.66%）和英伟达（3.47%）。现任及前任员工合计持股约 20%。

微软 "130 亿美元投资 " 已升至 "2283 亿美元 "，软银 640 亿美元投入目前价值约 993 亿美元。

最引人注目的一条：CEO Sam Altman 在股权表中仍然没有任何股权。

微软回报最亮眼，软银次之，英伟达回报小幅亏损

从投资回报来看，微软是这张股权表上最大的赢家。

据华尔街引擎（Wall St Engine）在 X 平台援引福布斯的数据，微软累计投入约 130 亿美元，按当前 8520 亿美元估值计算，持股价值约为 2283 亿美元，账面回报超过 17 倍。

微软是 OpenAI 最大的单一股东，CEO 纳德拉的总投资承诺约为 130 亿美元，分多期投入。其中包括 2019 年的 10 亿美元、2023 年 1 月的 100 亿美元（已在微软 10-Q 报告中确认），以及 2024 年追加的 20 亿美元。

由孙正义领导的软银集团持有 OpenAI 11.66% 的股份，价值 993 亿美元。其投资成本为 646 亿美元，使其成为除微软股东之外单笔金额最大的投资。投资回报率为 1.5 倍。

软银的持仓构成较为复杂。其中约 5 亿美元来自 E 轮融资，300 亿美元来自规模庞大的 F 轮融资，约 340 亿美元来自 G 轮融资。孙正义曾称 OpenAI 为 " 地球上最重要的公司 "。

英伟达的投资回报则 " 小幅亏损 "。英伟达持有 OpenAI 3.47% 的股份，价值 296 亿美元，而成本为 301 亿美元

OpenAI 基金会持股 25.8%，估值约 2198 亿美元，成本为零。分析称，该基金会持有的 25.80% 股份是股权结构表中最大的悬空资产。它既不能出售，也不能用于杠杆融资。理论上，它的存在是为了确保通用人工智能（AGI）造福全人类。

Sam Altman 至今无股权，IPO 或是转折点

股权表中另一个广受关注的细节是：Sam Altman 名下没有任何 OpenAI 股权。

Celebrity Net Worth 报道对此直接发问：" 否则他在这里做什么？" 并指出，一旦 OpenAI 上市，这一情况 " 几乎肯定会改变 "。

OpenAI 目前据报正计划于今年或明年初以 1 万亿美元市值上市。

Ashton Kutcher：3000 万美元变 13 亿美元

股权表第 22 行披露了一个颇具话题性的名字：Sound Ventures。

这家风险投资公司持有 OpenAI 0.15% 的股权，投入成本约 3000 万美元，按当前估值折算约为 13 亿美元，回报倍数约 43 倍。

Sound Ventures 的联合创始人之一，是好莱坞演员 Ashton Kutcher。

需要指出的是，这 13 亿美元并非全部归属于 Kutcher 个人。Sound Ventures 是一只基金，存在外部 LP（有限合伙人）和 GP（普通合伙人）的利润分配结构。

据 Celebrity Net Worth 估算，若以 Kutcher 对该笔投资约 30% 的实际敞口保守计算，其个人持仓约为 4 亿美元。加上其他资产，该媒体估计 Kutcher 当前净资产约为 6 亿美元。若 OpenAI 以 1 万亿美元估值上市，其持仓价值将进一步升至约 4.7 亿美元。

Sound Ventures 是在 OpenAI 估值约 200 亿至 290 亿美元时入股，彼时正是 2023 年 AI 热潮初期。

2023 年 5 月，Sound Ventures 宣布完成一只规模 2.4 亿美元、专注 AI 领域的基金，且超额认购。

Kutcher 当时的判断是：" 人工智能将是继互联网之后最重要的技术变革。"

该基金随后将资金部署至多家 AI 基础设施公司，包括 Anthropic、StabilityAI 以及 OpenAI。

Celebrity Net Worth 指出，若 Anthropic 等其他押注也跟随 OpenAI 的轨迹，Kutcher 从该基金获得的收益 " 可能轻松再增加数亿美元 "。