出品 | 虎嗅汽车组

作者 | 杨杰

头图 | 小鹏官方

4 月 2 日，2026 款 MONA M03 上市，首搭图灵芯片，并搭载第二代 VLA 智驾系统。

同一周，小鹏集团正式更名，何小鹏大谈物理 AI、飞行汽车与人形机器人。

一边是产品端最务实的走量动作——用一款 10 万元级别的车去抢占更广阔的市场；

一边是品牌端最宏大的叙事拉升——从车企进化为 AI 科技集团，围绕 " 物理 AI" 与各种新技术业务，2026 年预计投入超 100 亿元的研发资金。

当品牌叙事持续向上攀高，主力产品却向更大众的价格带下沉。

在虎嗅汽车看来，小鹏这套 " 上下兼容 " 的打法，好处是可以用更具价格优势的产品走量，带来规模化效应，但风险一面在于，也极有可能影响品牌高端化形象。

本期《车圈脉动》Vol.31，我们将带你看懂小鹏汽车的 " 上下而求索 "，到底是战略主动，还是形势所迫？

为什么必须卖 10 万级的车

自从小鹏汽车成立以来，这家以 " 技术咖 " 标签为傲的新势力，一直都是业内备受瞩目的 " 特斯拉杀手 "。

然而，随着 10 万级的 MONA M03 成为其品牌销量担当，这家车企大有成为 " 比亚迪学徒 " 的苗头。

图源：小鹏官方

究其背后缘由，不是因为小鹏 " 想 " 卖便宜车，而是因为它原来的路走不动了。

小鹏过去试图建立的那套逻辑，用智驾优势撬动中高端纯电市场，再把技术优势转化为品牌溢价，正在逐渐失效。

2026 年开年，小鹏的销量表现有些令人意外。1 月交付 20,011 辆，同比下降 34.1%；2 月交付 15,256 辆，同比下跌 49.9%。两个月加起来仅 35,267 辆，甚至不及零跑的单月销量。

3 月，随着 VLA 智驾系统推送，门店客流回暖，交付 27,415 辆，环比大增 80%。但整个一季度累计交付 62,682 辆，相比 2025 年同期的 94,008 辆，同比下滑较为明显，在新势力阵营中排名第五。

不只是销量承压，小鹏汽车产品结构同样存在一定问题。乘联会统计数据显示，2025 年全年，MONA M03 和 P7+ 两款轿车合计贡献了超过 65% 的销量，其中仅 MONA M03 一款车就占了 45.6%。

而代表品牌向上空间的 SUV 阵营—— G6、G7、G9 ——三款车加起来的销量，甚至不敌 P7+ 一款轿车。G9 月销量更是一度跌至不足千台。

对于一家志在高端、主打科技的品牌来说，这种销量结构是危险的。

更致命的，是小鹏原本最值钱的差异化 " 智能驾驶 "，正在从 " 独有卖点 " 变成 " 行业共识 "。

早年，小鹏凭借 XNGP 率先实现全场景智驾落地，" 买小鹏就是买智驾 " 的认知深入人心。但随着华为 ADS 4.0、理想 AD Max 等方案快速迭代普及，智驾功能已从小鹏专属变成行业标配。

对小鹏来说，MONA 不是简单的走量车，而是它在智能化优势被追平后，用低价产品重新抢占用户入口、重建规模效率的工具。

没有规模，就没有供应链话语权；没有现金流，就撑不起高强度研发。这是不得不走的路。

毋庸置疑的是，这款承载着小鹏 " 走量 " 使命的 MONA M03，确实拿出了足够的诚意。

新车共推出 6 款版型，售价从 11.98 万元到 15.18 万元，覆盖了 10-15 万价格带最核心的区间。

在产品层面，虎嗅也看到，其首搭自研图灵芯片—— Max 版配备单颗芯片（750TOPS），Ultra SE 版则搭载双芯片（1500TOPS），并率先应用小鹏第二代 VLA 智驾大模型。

此外，新车还在外观、舒适配置和能耗上做了全面升级：640km 续航、百公里电耗 10.8kWh、前排座椅按摩、20 扬声器 AI 音响等配置，在同价位车型中并不多见。

因此，MONA M03 极有可能在 2026 年再度 " 拯救 " 小鹏汽车，进一步推动其销量攀升。

不过，问题在于新品放量之后，小鹏能否维持一个既不塌利润、也不塌品牌的产品结构。

为什么必须讲 100 亿的技术故事

2025 年 Q4，小鹏首次实现季度盈利，综合毛利率达 21.3%，创历史新高。但资本市场对车企的估值逻辑正在迭代：理想靠增程打出盈利模型，蔚来靠换电构建服务生态，零跑用独有的 " 性价比 " 打法领跑市场。

当每一家新势力品牌都有独特的叙事支点时，小鹏如果只讲 " 智能驾驶第一 "，在华为入局、理想追平之后，这个故事已经不够性感了。

于是，有了人形机器人 IRON，计划 2026 年底月产超 1,000 台；有了飞行汽车 " 陆地航母 "，核心动力系统已量产下线；有了自研图灵芯片，首搭在 MONA M03 上；有了去 " 车 " 字的集团更名，更有了 2025 年全年研发费用 94.9 亿元，2026 年物理 AI 相关研发投入将提升至 70 亿元的明确目标。

小鹏今天大谈物理 AI，不只是因为它想成为一家科技公司，更因为它需要证明自己不只是一个靠 10 万级车型冲量的车企。

因为单靠 10-15 万级市场，撑不起小鹏的估值逻辑。

当然，机器人、飞行汽车、物理 AI 不是不能讲，但如果汽车主业无法尽快恢复对高端产品的解释权，这些故事越大，反而越容易暴露主业的无力。

在 MONA M03 新车上市之后，细看小鹏低价走量和高端叙事之间的矛盾张力，可以归结为一根因果链：

图灵芯片、全国智驾下放到 10 万级车型，是技术普惠

技术普惠会反向削弱高端车型的溢价

溢价逻辑一松，利润空间就被压缩

利润空间变薄，前沿叙事的持续投入就更加依赖资本市场的耐心

这根链条上，最值得关注的风险点不是 MONA 卖不动，而是品牌被重新定义。

当图灵芯片被塞进一台 11.98 万起售的 MONA M03 时，消费者会自然产生一个疑问：凭什么为 G9、P7 多花十几万？

要知道，高端车用户买的不只是配置，更是 " 品牌带来的身份合理性 "。一旦小鹏最强的技术卖点先在 10 万级完成心智占领，高端车型就会失去最容易解释的溢价理由。当低价车也能享受同等级别的核心智驾能力时，高端车型原本最容易成立的技术溢价，就会被明显削弱。

这还不是终点，一旦品牌锚点下移，不只是新车溢价受损，二手车残值、用户换购路径、渠道推高端车的积极性都会被连带打穿。

品牌心智一旦固化，比销量下滑更难逆转。

横向对比特斯拉和理想，前者有全球技术势能，能在高端市场长期独占用户心智，后者有家庭场景和增程高毛利做支撑，L9 以近 40 万售价确立品牌高度后再向下收割。

这两家企业的路径都是先用高端产品建立品牌锚，再用规模产品放大收益。换而言之，就是先立山头，再铺平原。

与之相比，乘联会 2 月统计数据显示，小鹏 G9 销量仅为 231 辆，G6 的销量为 967 辆。足以见得，小鹏还没有足够稳的高端品牌锚，也没有足够厚的盈利缓冲带。也就是说，小鹏是山头未立，先去抢平原。挑战在于，就算把平原抢下来，市场还有机会让它去立山头吗？

结语

小鹏现在做的，本质上是用 MONA M03 这款走量车型，为高端叙事和高投入业务争取时间。需要把 G/P 系列的用户心智做深，更要把图灵芯片和智驾能力的体验壁垒做实，最终还要把机器人和飞行汽车的兑现进度往前推。

这套打法的风险还不在于 MONA M03 卖不动，而在于：如果 MONA 卖得太好，以至于整个品牌被重新定义为 "10 万级智驾车 "，那么后续高端产品的说服成本会成倍增加。

换句话说，MONA M03 能给小鹏带来销量，但无法带来上限——在卖出越来越多这样的车之后，小鹏还能不能继续把自己讲成一家高端科技、且有品牌溢价能力的公司？