食品饮料周报：飞天茅台“逆势”涨价，五粮液、泸州老窖能松口气了吗？

证券之星食品饮料行业周报：2026 年 3 月 30 日 -2026 年 4 月 3 日，沪深 300 指数下跌 1.37%，申万食品饮料指数上涨 0.51%。前五大上涨个股分别为：迎驾贡酒、安井食品、会稽山、西麦食品、元祖股份。

机构观点

东海证券本周观点 ( 含个股 ) ：

在扩内需政策下，消费潜力不断释放，渠道变革引领新需求，关注行业结构性机会，一是困境反转方向： ( 1 ) 餐饮供应链：CPI 回升下，餐饮需求有望边际回暖，龙头公司竞争趋缓，建议关注燕京啤酒、安井食品、千味央厨。 ( 2 ) 乳业：商务部对欧盟的进口乳制品实施临时反补贴措施，对进口牛肉采取 " 国别配额及配额外加征关税 " 措施，肉奶周期有望共振，建议关注优然牧业、现代牧业、新乳业、伊利股份、蒙牛乳业。二是新消费方向：悦己化、健康化、质价比趋势下，关注零食、茶饮、宠物等赛道，建议关注鸣鸣很忙、万辰集团、盐津铺子；古茗、蜜雪集团；乖宝宠物、中宠股份。

爱建证券本周建议 ( 含个股 ) ：

白酒：随着政策压力逐渐消退，在扩消费政策催化下，需求有望逐渐恢复。行业目前处于估值低位，悲观预期充分，预计后续行业出清方向会更加明确，底部愈发清晰。行业控量稳价推动批价回升，节后淡季普飞批价相对稳定展现积极信号，头部酒企带动提高分红比例，股息率具备一定配置吸引力。从长期看，行业调整期首选业绩确定性强的优质头部公司，建议关注批价相对稳定、护城河稳固且股息率已具备吸引力的贵州茅台。大众品：聚焦高景气的成长主线，部分赛道仍有新品和新渠道催化，市场对于 " 稀缺 " 成长标的将给予一定的估值溢价，建议关注增长态势较好的万辰集团、东鹏饮料。

宏观事件

市场监管总局就《保健食品原料益生菌》国家标准向社会公开征求意见

据国家市场监督管理总局消息，近日，市场监管总局就《保健食品原料益生菌》国家标准向社会公开征求意见。此标准的制定填补了我国保健食品原料益生菌质量标准的空白，将从源头规范行业发展。此标准系统规定了保健食品原料益生菌的术语定义、分类、技术要求等，对生产规范、辅料使用、标签标识、运输贮存等作出严格要求。此标准将推动益生菌行业向规范化、科学化发展，进一步强化益生菌保健食品监管、保障消费者权益，助力我国益生菌产业高质量发展。据悉，意见反馈截至 5 月 29 日。

日本 4 月 2798 种食品计划涨价时隔半年再现涨价潮

据财联社，日本 " 帝国数据库 "3 月 31 日发布调查结果称，日本 4 月有 2798 种食品计划涨价。这是日本自 2025 年 10 月以来时隔半年再次出现单月逾 2000 种食品涨价的局面。从品类来看，蛋黄酱、沙拉酱等 " 调味料 " 涨价数量最多，达到 1514 种；方便面、罐头等 " 加工食品 " 为 609 种；" 酒类及饮料 " 为 369 种，对象包括威士忌和烧酒。涨价的主要原因是原材料价格上涨。

商务部：超 3400 个品牌将参展第六届消博会国际展品占比达 65%

据财联社，国务院新闻办 3 月 30 日举行新闻发布会，商务部副部长盛秋平介绍，第六届消博会将于今年 4 月 13 日至 18 日在海南省举办，将有来自 60 多个国家和地区的超过 3400 个品牌参展，参展国际展品占比 65%，较去年提升 20 个百分点。主宾国加拿大将搭建 400 平方米的国家馆，组织近 40 家加拿大企业参展，展示涵盖化妆品、农产品、保健品、宠物食品等。瑞士、捷克、爱尔兰等 12 个国家 ( 地区 ) 组织官方团参展，俄罗斯、保加利亚等国首次设立国家馆。

行业新闻

飞天茅台 " 逆势 " 涨价，五粮液、泸州老窖能松口气了吗？

据每日经济新闻，3 月 31 日起，飞天茅台出厂价由 1169 元 / 瓶上调至 1269 元 / 瓶，自营零售价由 1499 元 / 瓶调至 1539 元 / 瓶。这是茅台时隔八年首次调整指导价，标志其真正掌握价格自主权。市场反应积极：当日原箱批价涨超 60 元，散瓶涨超 80 元；茅台股价收涨 2.11% 领跑白酒板块。此次小幅提价 ( 出厂价 +8.6%、零售价 +2.7% ) 在 i 茅台常态化直销基础上，进一步实现 " 随行就市 " 的市场化定价。行业分析人士认为，在白酒深度调整期，茅台逆势 " 向上 " 调价而非跟随竞品 " 向下 " 降价，不仅缓解其他名酒价格压力，更打破行业 " 不敢调价 " 的束缚，推动市场从价格博弈转向价值竞争，为高端白酒稳住价格大局注入信心。

线上景气、线下冷淡酒业渠道重构进入深水区

据北京商报，白酒行业渠道格局正经历深刻重构。中国酒类流通协会数据显示，2025 年第四季度线上终端景气指数高达 83.98，而烟酒店终端仅 41.45，线下渠道仍处 " 较不景气 " 区间。头部酒企加速 " 触网 "：茅台酱香酒入驻美团闪购，近 3000 家门店接入即时配送；五粮液、雪花啤酒、青岛啤酒等纷纷与电商平台共创产品。平台方亦高调押注，美团闪购计划未来三年助力 10 个名酒品牌即时零售官方旗舰店销售破亿。随着 25 — 45 岁主力消费人群从 " 计划性囤货 " 转向 " 即时性购买 "，酒类消费场景正从传统宴席向居家小酌、户外露营、夜间独饮等碎片化场景扩散。即时零售酒类市场规模已突破 500 亿元，预计 2027 年将破千亿，成为酒业增长新引擎。

第 114 届全国糖酒商品交易会在成都开幕

据证券时报，第 114 届全国春季糖酒会 3 月 26 日在成都开幕，呈现 " 冷热不均 " 态势。酒店展区人流较往年下降约 30%，茅台、五粮液、泸州老窖等头部酒企集体淡出，转而于泸州、射洪等地举办封藏大典等活动；展位费降价幅度达 30%。主会场仍维持热度，展览面积 32.5 万平方米，汇聚 6600 家企业。行业分析师指出，这标志着白酒行业告别高速扩张时代，进入缩量竞争新周期，" 过紧日子 " 成常态。随着主流厂家转向精准招商，糖酒会正从传统招商平台转型为行业沟通与战略发布主阵地，折射出酒业从 " 抢渠道 " 向 " 抢人心 " 的深层变革。

公司动态

茅台官方上调出厂价深圳有经销商暂停出货

据第一财经，茅台官方于 3 月 30 日调价，53 度飞天茅台销售合同价每瓶上涨 100 元。经走访深圳多家线下门店发现，已有经销商暂缓出货，部分前一日向厂家下单的产品尚未到店。多位商家坦言，眼下茅台价格波动频繁，行情几乎一天一变，谁也不敢轻易压货。与此同时，在线下零售端，已有门店将相关产品售价上调近百元。

110 名机构投资者调研五粮液

3 月 24 日至 27 日，五粮液在成都、深圳与易方达、景顺长城等 110 名机构投资者交流，传递行业长期向好信心。公司表示，在 " 历史经典产业 " 政策红利及消费升级趋势下，头部品牌集中度将持续提升，五粮液龙头地位有望进一步巩固。面对行业调整，公司 2026 年定位 " 营销守正创新年 "，将依托数字化赋能精准识别渠道能力，通过开瓶扫码反向激励激活终端。产品端坚守 " 一核两擎两驱一新 " 体系，第八代五粮液巩固千元价位第一地位。渠道方面，在精耕传统终端的同时，全线入驻京东秒送、美团闪购等即时零售平台，实现 C 端深度触达。公司承诺延续 2024-2026 年股东回报规划，坚定回报投资者。

泸州老窖集团等新设投资合伙企业出资额约 5 亿元

据证券时报，企查查 APP 显示，近日，金祥远舵柒号 ( 深圳 ) 投资合伙企业 ( 有限合伙 ) 成立，出资额 4.9 亿元，经营范围包含：以自有资金从事投资活动；企业管理；企业管理咨询。企查查股权穿透显示，该企业由泸州老窖集团有限责任公司旗下四川金舵投资有限责任公司等共同出资。

二级市场

行业表现