国元证券股份有限公司彭琦近期对豪威集团进行研究并发布了研究报告《公司 25 年报业绩点评：25 年业绩创新高，非手机业务驱动业绩成长》，给予豪威集团买入评级。

豪威集团 ( 603501 )

3 月 30 日，公司发布 2025 年报。2025 年，公司营收实现 288.5 亿元，YoY+12.14%；归母净利实现 40.45 亿元，YoY+21.73%；毛利率和净利率分别为 30.63% 和 13.97%。单季度 4Q25 来看，公司营收实现 70.72 亿元，YoY+3.66%，QoQ-9.64%；归母净利实现 8.35 亿元，YoY-11.89%，QoQ-29.36%；毛利率和净利率分别为 31.27% 和 11.77%。26Q1，公司预计营收 61.8-64.7 亿元，中值 63.3 亿元，yoy-2.3%，QoQ-10.6%，分销业务占比提升导致公司整体毛利率下滑，预计毛利率为 28.7%-29.6%。

汽车 CIS：公司 2025 年收入 74.71 亿元，同比增加 26.52%，占 CIS 业务比重从 31% 提升至 35%。新能源汽车放量叠加 ADAS、高阶智驾渗透率提升，带动单车 CIS 搭载量增加，高分辨率升级亦推动价值量持续上行。产品端看，公司 OX08D10、OX03H10 已获得英伟达自动驾驶平台支持。展望 2026 年，汽车智能化趋势下，CIS 用量及价值量提升逻辑仍较为明确，公司汽车 CIS 业务仍将实现稳健增长，我们预计收入有望实现 14% 的增长。

手机 CIS：公司 2025 年收入 82.72 亿元，同比下滑 15.61%，占 CIS 业务比重从 51% 下滑至 39%。补贴政策边际变化及存储价格上涨导致手机终端需求承压，公司手机 CIS 业务有所下滑。产品方面，公司推出 OV50X、OV50R 等新品，2 亿像素方案已完成客户验证并实现导入。展望 2026 年，尽管产品结构优化有望对业绩形成一定支撑，但考虑到终端需求修复节奏仍待观察，我们预计公司手机 CIS 业务收入下滑 14%，短期内仍将承压。

新兴领域 CIS：公司 2025 年收入 23.69 亿元，同比增加 211.85%，占 CIS 业务比重从 4% 增加至 11%。运动及全景相机、智能眼镜、端侧 AI 及机器视觉等各类新兴市场推动 CIS 需求逐步释放。公司持续布局人工智能 + 终端领域，相关 CIS 新品陆续推出，新兴领域需求扩大增强公司业绩弹性，预计 2026 年公司新兴领域 CIS 业务实现 20% 以上的增速。

我们预测公司 2026-2027 年归母净利为 40.91/50.38 亿元，对应 PE 为 30x/24x，维持 " 买入 " 评级。

财务数据和估值

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注：市场预期为 Wind 一致预期，股价为 2026 年 4 月 1 日收盘价

风险提示

上行风险：下游景气度加速提升；新料号加速导入客户

下行风险：下游需求不及预期；新产品导入不及预期；其他系统性风险

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 6 家；过去 90 天内机构目标均价为 111.9。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。

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