4 月 1 日晚间，继电器龙头企业宏发股份（SH600885，股价 28.15 元，市值 435.65 亿元）发布的 2025 年年报显示：公司是中国继电器行业的龙头企业，市场占有率位列全球第一；2025 年，宏发股份实现营业收入 172.02 亿元，同比增长 21.98%；实现归属母公司股东的净利润 17.58 亿元，同比增长 7.76%。

宏发股份看似亮眼的业绩背后，作为公司 " 压舱石 " 的继电器产品，2025 年却出现了盈利能力减弱的情况。

财报显示：2025 年，宏发股份核心产品继电器产品贡献收入 157.03 亿元，在公司总营收中的占比超九成，但毛利率仅有 35.66%，同比减少了 2.33 个百分点。据《每日经济新闻》记者了解，这可能与公司原材料成本的变化有关。

公开资料显示，宏发股份继电器产品的主要原材料包括铜、银、漆包线、工程塑料等。宏发股份方面曾表示，公司产品的主要原材料价格受大宗商品国际市场波动影响，原材料市场价格波动直接影响产品利润以及公司流动资金。

《每日经济新闻》记者了解到，2025 年，铜价和银价均经历了显著上涨，这也引起了投资者的关注。就原材料成本上涨对于公司毛利率的影响，2025 年 10 月底，宏发股份曾在投资者关系互动平台上回应称，继电器产品具有较强的规模效应，2025 年前三季度，公司整体业务规模实现了较为良好的增长，一定程度上抵消了部分材料上涨的影响。此外，公司也在持续对产品进行优化，通过积极与客户合作，实现降本。

不过，从公司发布的 2025 年年报来看，宏发股份的盈利能力并未明显好转。财报显示，2025 年第四季度，宏发股份归母净利润同比下滑了 20.42%，环比下滑了 43.09%。

此外，应收账款方面，截至 2025 年末，宏发股份应收账款达到 41.44 亿元，相比上年末的 32.71 亿元，增长了约 26.69%。

就上述相关问题，4 月 1 日晚间，《每日经济新闻》记者致电宏发股份，但电话未能接通。

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