显示面板行业双雄近期资本动作频频：京东方连推三份回购计划，近一年半内第五次出手；TCL 科技则抛出近百亿定增并购方案，意图全控核心资产。《每日经济新闻》记者发现，在显示行业巨头资本动作频频的背景下，当前行业也正在经历一些变局，如产品价格上涨、行业集中度提升、头部企业折旧达峰等。

京东方连发三份回购计划，近一年半已发布 5 次回购计划

显示面板龙头京东方科技集团股份有限公司（以下简称：京东方）近期在资本市场动作频频，3 月 31 日其连续推出 3 份股份回购方案。

第一份为 A 股回购注销方案。京东方拟以不超过 6.00 元 / 股的价格，回购 A 股股份 5 亿元 ~10 亿元，预计回购比例为 0.22%~0.43%。回购用途为用于注销并减少公司注册资本。

第二份为 B 股的回购注销方案。公司拟以不高于 4.81 港元 / 股的价格，回购 B 股股份 5 亿港元 ~10 亿港元，预计回购比例为 0.27%~0.54%。回购用途为用于注销并减少公司注册资本。

第三份为 A 股股权激励回购方案。京东方拟以不超过 6.00 元 / 股的价格，回购不超过 10.5 亿股，不低于 6 亿股，回购股份不低于公司总股本的 1.62% 且不超过公司总股本的 2.83%。预计回购金额为 36 亿元 ~63 亿元。回购用途为用于实施股权激励计划。

实际上，这已不是京东方近一年半来首次发布回购计划。公司曾在 2025 年 4 月公布回购计划，并在 2025 年 6 月 30 日至 2025 年 12 月 31 日完成回购，此份回购计划共耗资 15 亿元，共回购公司当时总股本 0.9877% 的股份，回购价格区间为 3.83 元 ~4.26 元，回购股份全部用于注销，并在 2026 年 1 月完成注销。

公司曾在 2024 年 10 月公布回购计划，并在 2024 年 11 月 22 日至 2024 年 12 月 31 日完成回购计划，此份回购计划共耗资 10 亿元，共回购公司当时总股本 0.61% 的股份，回购价格区间为 4.22 元 ~4.46 元。此次回购股份原用于实施公司股权激励计划，后来在 2025 年的 4 月份变更为用于注销并减少公司注册资本，并在 2025 年 5 月完成注销。

回顾京东方的回购历史，其近一年半来已发布 5 次回购方案，已回购的金额为 25 亿元。不过，虽然京东方频繁回购，且回购金额较大，但公司股价近三年来总体在 3.6 元至 4.6 元的底部区域震荡。而京东方在 3 月 31 日发布回购计划后，其 A 股股价在 4 月 1 日上涨 2.56%，报收 4.01 元 / 股。

与京东方的回购计划同时披露的，是其 2025 年年报。2025 年，京东方实现营业收入 2045.90 亿元，同比增长 3.13%；实现归母净利润 58.57 亿元，同比增长 10.03%。

面板行业另一巨头 TCL 科技拟进行大额定增收购

公开资料显示，京东方是显示面板行业龙头公司之一。当前，中国面板企业已占据全球 LCD ( 即液晶显示屏 ) 市场七成以上份额，形成以京东方、TCL 华星、深天马 A、惠科股份为代表的头部阵营。

值得注意的是，显示面板行业的另一龙头上市公司 TCL 科技近期也有重磅资本动作公告。

TCL 科技于 2026 年 3 月 30 日发布重磅公告，拟通过发行股份及支付现金方式，作价 93.25 亿元收购广东恒健投资控股有限公司等交易对方合计持有的广州华星光电半导体显示技术有限公司（简称 " 广州华星 "）45% 股权。其中发行股份对价金额为 46.62 亿元，现金支付对价金额为 46.62 亿元，现金对价部分将通过募集配套资金解决。交易完成后，TCL 科技将实现对广州华星的全资控股。

广州华星成立于 2020 年 12 月，是 TCL 科技旗下重要的半导体显示业务主体。财务数据显示，2024 年及 2025 年，广州华星的营业收入分别为 82.48 亿元、160.39 亿元，净利润分别为 2.74 亿元、11.58 亿元。TCL 科技是广州华星的主要客户，2025 年广州华星近九成的营收来自 TCL 科技。

而 TCL 科技在 2025 年也实现了不错的业绩增速。其 2025 年实现营业收入 1842.11 亿元，同比增长 11.67%；实现归母净利润 45.17 亿元，同比增长 188.78%。

行业集中度持续提升，电视面板价格一季度温和上涨

那么，在面板行业两大龙头资本动作频频的背景下，显示面板行业的发展状况到底如何？

《每日经济新闻》记者注意到，此前多家头部厂商表示液晶显示（LCD）是中长期的主流技术。如京东方董事长在 2025 年 8 月曾表示，显示产业正进入再平衡时期，行业格局实现重塑，液晶显示（LCD）仍将是未来十年显示行业的主流应用技术，中国的有机发光二极管（OLED）屏幕产业也处在快速发展过程中。

而对于行业未来的规模，东莞证券研报显示，显示面板市场规模持续增长。根据中商产业研究院统计，2020 年 ~2024 年全球显示面板行业市场规模从 10411 亿元增长至 13272 亿元，年均复合增长率为 6.3%；预计 2025 年，全球显示面板行业市场规模将达到 14124 亿元。

华源证券研报显示，LCD 供给端方面，全球 LCD 面板产能进一步向国内集中，行业集中度持续提高。如 2025 年 4 月 1 日，LGD 和 TCL 科技完成了广州 LCD 工厂的交割，自此，除中国厂商之外，全球 LCD 电视面板业仅剩广州的一座日系工厂。进入 2025 年，随着海外供给端的持续出清，产能进一步向国内集中，行业寡头格局初现，面板价格总体较为平稳。

需求端方面，华源证券认为 LCD 面板进一步向大尺寸发展。根据 Omdia 预测，2025 年，大尺寸 LCD 显示屏出货量预计将同比增长 2.4%，达到 8.755 亿台，中国将占据接近 90% 的市场份额。此外，尽管 2025 年 LCD 电视显示屏出货量预计将同比下降 2.1%，但出货面积或将同比增长 4.9%，体现了面板向大尺寸升级的趋势。

值得注意的是，今年一季度，电视面板价格总体呈现温和上涨态势。银河证券研报显示，2026 年 3 月，中小尺寸电视面板价格上涨 1 美元，中大尺寸上涨 2-3 美元，主要原因是需求前置、世界杯赛事备货、头部品牌份额竞争等因素影响下，面板订单量的加大。

据国金证券研报，面板需求端受春节后国内 "6 · 18 大促 " 备货启动支撑，品牌厂商采购态度维持积极；供给端头部面板厂控产策略持续落地，行业产出规模同比回落，供需关系边际持续收紧，为面板价格上行提供了支撑。

值得注意的是，当前面板行业也正在发生新的变化。国盛证券研报显示，中国 LCD 市占率已超 70%，存量产线相对饱和，新增产能主要集中于 OLED 领域：随着终端对显示体验需求持续升级，OLED 出货量快速增长。东莞证券认为，OLED 技术成为全球显示设备投资核心。CounterpointResearch 发布的最新报告显示，预计 2026 年全球显示设备投资将同比增长 32%，其中 OLED 增长达 68%，OLED 设备投资占比超 80%；而 LCD 投资持续收缩至 14%。

头部企业折旧高峰已过

那么，对于行业情况，头部企业又是如何看待的呢？对此，《每日经济新闻》记者以投资者身份分别致电了京东方和 TCL 科技。

对于一季度电视面板价格上涨的情况，TCL 科技接听电话相关人士表示，" 一季度确实是一个温和上涨的状态。但之后的市场情况我们不太能够直接去给一个结论。需求这一块，可能是一季度因为下游的备货然后有所上涨。到二季度的话，可能会相对承压一点，但是价格整体向上的趋势是不变的。"

对于产能和需求情况，TCL 接听电话人士表示：" 我们现在其实已经基本上接近一个满产的水平。因为大尺寸化的驱动，可能整体上稼动率水平还是会保持在比较高的水平，不会说有比较大的下降或者怎么样，但是确实也要结合下游的需求端综合看。"

那么在面板价格趋于上涨的背景下，头部厂商有无定价权？对此，TCL 接听电话人士表示：" 基本上面板这块报价，都是比较公开透明的。我们作为厂商，其实还是比较有话语权。但也要结合下游的需求状况，以及商业上可能会有一些彼此的沟通，肯定不是说我们想涨价就立马涨价。"

值得注意的是，华源证券研报预计京东方和 TCL 科技折旧将在 2026 年开始下降。而 LCD 产线是重资产投资，折旧是面板成本的重要组成部分，折旧下降也就意味着其未来的折旧成本也会有所下降，那么作为头部企业的京东方和 TCL 科技的折旧高峰是否已过？

对此，京东方接听电话相关人士表示，" 我们有一些 LCD 产线会陆续折旧到期，未来可能也会有新增的，但我们判断 2025 年（折旧）已经达峰了。"TCL 接听电话相关人士则表示："2025 年确实是折旧的一个峰值，之后是会逐步下降。2026 年就会有一定下降，但是可能幅度不会特别明显。总之，2025 年之后的话，就是一个（折旧）逐渐下降的过程，可能到 2027、2028 年的话幅度会更大一些。"

每日经济新闻