开源证券股份有限公司赵悦媛 , 邓健全 , 傅昌鑫近期对均胜电子进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：盈利持续修复，智驾 + 机器人双曲线勾勒成长新蓝图》，给予均胜电子买入评级。

均胜电子 ( 600699 )

盈利能力持续修复，全球化降本增效显著

2025 年营收 611.8 亿元（同比 +9.5%），归母净利润 13.4 亿元（同比 +39.1%），扣非归母净利润 15.0 亿元（同比 +16.7%）。2025Q4 营收 153.4 亿元，归母净利润 2.16 亿元（环比下降），主因终止衡器业务产生一次性亏损。整体毛利率 18.3%（同比 +2.08pct），海外毛利率 17.9%（同比 +2.75pct），得益于供应链优化、全球产能调整（出清欧美高成本产能）及核心零部件垂直整合。公司短期利润弹性来自汽车安全海外整合、供应链优化及固定成本压降；中期估值看汽车电子智驾域控、CCU、车载多联屏等量产节奏；长期新兴智能体业务提供成长空间。基于上述考量及 2025 年业绩修复情况，我们上调公司 2026-2027 年业绩预测并新增 2028 年业绩预测，预计 2026-2028 年归母净利润 17.75 ( +0.2 ) /20.99 ( +0.22 ) /23.07 亿元，当前股价对应 PE21.7/18.3/16.7 倍，维持 " 买入 " 评级。

汽车电子订单突破，智能化进入收获期

全年新获全生命周期订单约 970 亿元（创历史新高），汽车电子贡献 461 亿元，其中高级智能化产品新获订单超 200 亿元。与 Momenta 联合方案突破车企定点预计 2026 年量产、获全球头部主机厂下一代中央计算单元平台定点预计 2027 年量产、获国际主流车企车载多联屏量产定点预计 2027H1 量产、通过合作中际旭创 / 投资新菲光布局车载光通信。

" 汽车 + 新兴智能体 " 双轮驱动，第二增长曲线清晰

公司为全球车企及机器人企业提供大小脑控制器、能源管理模块、机身材料及机器人头部 / 胸腔总成等软硬件一体化解决方案。国内与智元机器人、银河通用等合作，主控板批量供货，IMU、鱼眼相机等传感器陆续送样，定制电池包及无线充电产品；海外为某头部机器人公司批量交付后脑 / 颈部等部件，推进下一代头显方案与头部总成供货，另与海外机器人公司合作末端物流及外卖配送机器人。

风险提示：海外整合及产能优化节奏低于预期；汽车电子业务兑现节奏延后风险；新兴智能体市场竞争加剧风险；全球通胀风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 35.09。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。