3 月 29 日晚，据港交所披露，空间智能独角兽公司 Manycore Tech Inc.（以下简称群核科技）更新聆讯后资料集，标志着公司已顺利通过港交所上市聆讯，港股 IPO（首次公开募股）进程迈入冲刺阶段。

若顺利完成挂牌，群核科技有望成为全球空间智能第一股，同时也将是 " 杭州六小龙 " 中首家完成 IPO 里程碑的科技企业。

群核科技聆讯资料披露，2025 年公司实现营业收入约 8.2 亿元，毛利率攀升至 82.2%。以非国际财务报告准则计量，2025 年全年经调整净利润 5712.7 万元。

空间智能、世界模型被业内认为是 AI 的下一个风口。斯坦福大学教授、World Labs 创始人李飞飞发表了一篇长文，核心论述了以视觉为核心构建的空间智能是世界模型的必经之路。

群核科技联合创始人兼董事长黄晓煌此前向媒体表示，空间智能将是大模型进入物理世界的一个关键环节，未来会变成像水电煤一样的基础设施。

冲刺 " 全球空间智能第一股 "，物理 AI 风口已来

根据聆讯后资料集，群核科技拥有全球最大的空间设计平台酷家乐以及海外版 Coohom，及新一代空间智能解决方案 SpatialVerse，产品既适用于现实空间，也适用于具身人工智能训练和电子商务产品展示等虚拟环境。2025 年，群核科技还推出了 Aholo 空间智能开放平台，整合空间智能各项能力，以底层基础设施形式对外开放，通过产品与开放平台的结合，进一步推进 AI 与物理世界的结合。

从机器人叠衣服到自动驾驶，从智能硬件到物联网，拥有万亿元级市场规模的实体行业，都需要物理 AI 的加速。业内有不少人士将 2026 年视为 AI 走向物理世界的元年。

而这也让群核科技迎来了新风口。李飞飞在去年 11 月预言的 AI 下一个战场——空间智能，也一跃成为科技与资本圈最具想象力的风口之一，科技和资本圈将视线从二维内容生成，拓展到更具产业价值的 3D 物理世界。

此外，具身智能行业也对物理 AI 提出了更为紧迫的需求。3 月 30 日，浙江省机器人产业发展协会秘书长宋伟向《每日经济新闻》记者表示，当前具身智能机器人本体的运动控制能力相对比较成熟，接下来突破的关键在于机器人大脑，即物理世界 AI 方向，未来空间智能在技术层面有望迎来新一轮发展。

基于产品平台带来的海量三维数据，群核科技持续在空间大模型赛道发力，2025 年推出了空间语言模型 SpatialLM 及空间生成模型 SpatialGen，结合空间认知与生成能力，帮助人工智能对物理世界的理解、推理和生成。

目前群核科技已形成了 " 空间编辑工具—空间数据—空间大模型 " 的业务飞轮体系，从云原生空间设计软件提供商向空间智能服务提供商进一步升级。业务范围也从辅助人类完成三维空间创作，进一步拓展至助力智能体提升三维环境智能化水平。

高质量的数据集也成为具身智能、制造企业等布局的重点之一。据悉，群核科技已与智元机器人、银河通用、PICO、禾赛科技、杭叉集团、华策影视、遨森电商等各行业龙头企业建立战略合作，支持空间智能在室内设计、电商、具身智能、影视、XR 等领域的应用。

毛利率攀升至 82.2%，募资用途包括国际化扩张

数据显示，群核科技近三年营收保持稳健增长，2025 年实现营收 8.2 亿元，毛利率攀升至 82.2%。

群核科技招股书披露，毛利率的整体增加主要得益于：公司的提升成本效益策略，强调技术升级及精细化管理，其体现于通过优化运算资源利用，有效控制服务器成本及 IDC（互联网数据中心）开支；实施及交付相关开支减少。

此外，2025 年群核科技全年经调整净利润超 5710 万元。

在综合财务层面，群核科技的流动负债净额由 2024 年的 38.06 亿元增加至 2025 年的 42.52 亿元，但其中 40.92 亿元为赎回负债。

不过，赎回负债并非传统意义上需要偿还的 " 负债 "，有券商分析人士向每经记者表示，赎回负债在企业港股 IPO 完成后，触发赎回的条件失效，赎回负债终止，负债科目移除，计入资产，负债结构将明显改善。

群核科技的招股书也表示，未来净资产状况将在本次 IPO 完成后大幅改善，赎回负债将自动转换为普通股重新分类为权益。

聆讯后资料集披露，群核科技获得了多家知名投资机构投资，股东阵容包括纪源资本、顺为资本、IDG 资本、高瓴创投、经纬创投等。

群核科技联合创始人兼 CEO 陈航曾指出，当 AI 加速迈向三维世界，行业最需要的是底层技术的 " 卖水人 "。

而群核科技也在加大人工智能方面的研发投入。2023 年至 2025 年，群核科技累计研发投入超 10 亿元，持续巩固技术能力。

细分业务板块，公司 AI 相关垂直解决方案实现较快增长。其中，2024 年公司推出 3D AI 设计工具 " 酷家乐电商棚拍 "，以虚拟摄影棚代替传统实地棚拍，帮助跨境电商企业降本增效，该业务 2025 年营收同比增长 123%。

群核科技主要采用订阅模式运营，收入主要来自企业及个人客户订阅软件，其次是向企业客户提供专业服务，约 95% 或以上的收入来自涉及住宅、办公楼、零售店及商业项目的业务场景。

聆讯后资料集显示，IPO 募集所得资金净额将主要用于实施国际扩张策略；增强现有产品的功能并推出新产品及 / 或功能，以满足现实世界空间和虚拟环境的需求；国内销售及市场推广活动，并提升品牌知名度；投资核心技术和基础设施；用作营运资金及一般企业用途。

每日经济新闻