国金证券股份有限公司姚遥近期对时代新材进行研究并发布了研究报告《叶片破百亿、盈利承压，新材料放量在即》，给予时代新材买入评级。

时代新材 ( 600458 )

2026 年 3 月 28 日，公司发布 2025 年年度报告。2025 年公司实现营业收入 214.71 亿元，同比 +7.06%；归母净利润 5.14 亿元，同比 +15.45%。25Q4 单季度实现营业收入 65.21 亿元，同比 -6.70%；归母净利润 0.85 亿元，同比 -39.03%。公司收入和利润均创历史新高，但四季度利润环比下降。

经营分析

风电叶片收入首破百亿，盈利承压、需求有望上行。2025 年公司风电板块实现收入 102.69 亿元，同比 +25.24%，首次突破百亿大关，稳居国内前二。叶片毛利率同比减少 0.86 个百分点至 8.94%，主要系运营成本上升及部分订单销售价格下降。25Q4 公司签订 33.2 亿元叶片大额订单，预计 2026 年起逐步履行。结合风电行业高景气，公司 26 年国内外风电装机量将仍有大幅增长，越南工厂计划 2026 年 4 月投产，有望进一步打开海外市场。

新材料产业订单饱满，打造第二增长曲线。25 年新材料及其他收入 5.17 亿元，同比 +7.82%，聚氨酯、HP-RTM 等产品已进入头部客户供应链，实现国产化替代。全年新签订单超 9 亿元。随着株洲、宜宾两大基地产能释放，该业务有望 26 年进入放量阶段。

汽车零部件连续两年盈利，全球资源整合深化。25 年汽车板块收入 68.62 亿元，同比 -3.37%。连续两年保持盈利，进入稳定蓄势阶段。塞尔维亚子公司预计 2026 年下半年投产，墨西哥二期项目稳步推进，全球产能布局优化将进一步提升盈利能力和区域竞争力。轨交与工业工程短期承压，盈利能力改善。受新产能建设及搬迁影响，25 年轨交和工业与工程板块收入同比分别 -11.48% 和 -9.46%。毛利率同比分别提升 1.93 和 0.23 个百分点，主要受益于原材料价格下降及内部降本增效。轨交新签订单超 28 亿元，创历史新高，未来增长动力充足。公司积极开拓 " 三新 " 产业，氢能电解槽垫片与隔膜已获取行业头部企业订单，低空飞行器动力叶片获超亿元订单，为长期发展注入新动能。

盈利预测、估值与评级

我们看好公司风电叶片领先地位和新材料业务成长潜力，预计 26-28 年公司归母净利润分别为 6.27/7.41/8.42 亿元，当前股价对应 PE 分别为 19.18 倍、16.22 倍、14.27 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

汇率波动、原材料价格波动、新业务市场拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券喻杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 61.87%，其预测 2026 年度归属净利润为盈利 8.13 亿，根据现价换算的预测 PE 为 14.84。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 14.89。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。