AI 圈炸锅！Kimi 母公司月之暗面，要赴港上市了？

3 月 26 日，有报道称月之暗面（Moonshot AI）已进入赴港 IPO 早期筹备，牵手中金、高盛启动前期对接，若落地，将成为智谱、MiniMax 之后，国内大模型港股第三股。

不过，这场上市大戏，还藏着太多未知数。

面对 IPO 传闻，月之暗面、高盛直接 " 封口 " 拒绝置评，中金则沉默不语，不给任何明确信号。知情人士透露，筹备虽在推进，但最终方案未定，能不能真的敲钟，还是个问号。更有意思的是，这与创始人杨植麟 2025 年底的表态判若两人——彼时他在内部信中直言 " 短期不着急上市 "，但内部就已启动审查、核算，暗戳戳铺路。分析人士点破关键：同步推进融资与 IPO，早已不只是 " 找钱 "，更是为规模化扩张蓄力，而智谱、MiniMax 上市后 3-5 倍的市值暴涨，就是最直接的催化剂。

IPO 传闻的背后，是一路狂飙的估值神话。

就在 IPO 消息曝光前一天，据媒体甩出的猛料：月之暗面正洽谈 10 亿美元融资，一旦落地，估值将飙至 180 亿美元（约 1243 亿元），创下成立以来新高。这增速，堪称 " 坐火箭 "。三个月前，C 轮融资后估值仅 43 亿美元；今年 2 月，C+ 轮融资后升至 100 亿美元；如今传闻新一轮 10 亿美元融资，短短数月翻了逾四倍。

横向对比更为惊艳，1243 亿元投前估值，直接碾压智谱（上市首日约 579 亿港元）、MiniMax（上市首日约 1067 亿港元），而这两家公司上市不到三个月，市值已暴涨 3-5 倍，二级市场的热钱，正推着月之暗面往前跑。

能撑起如此疯狂的估值，靠的是密集到惊人的融资底气。

月之暗面 2023 年 3 月才成立，由清华学霸杨植麟领衔，成立将近三年，融资脚步就没停过，不仅火速跻身 " 十角兽 "，更创下国内大模型企业连续融资纪录，融资金额甩同期 IPO 公司几条街。2023 年 6 月，天使轮估值 3 亿美元，红杉、真格抢先入局；同年 10 月，推出 20 万字输入的 Kimi Chat，狂揽近 20 亿元投资；2024 年 8 月，B 轮融资 3 亿美元，腾讯、高榕加码；2025 年底，C 轮超募 5 亿美元，现金储备超 100 亿元，不输 IPO 后的同行；2026 年 2 月，C+ 轮再融 7 亿美元，估值破百亿。更硬核的是投资方阵容——阿里、腾讯、美团三方共同押注，再加上红杉、今日资本等大佬，资金弹药管够。

从 " 不着急上市 " 到主动筹备，态度反转的核心，可能藏在一场 " 小龙虾 " 热潮里。

月之暗面的商业化爆发，靠着 OpenClaw 带飞。2026 年 1 月 27 日，Kimi K2.5 开源登场，万亿参数、多模态能力拉满，首创 Agent 集群调度，多项评测拿下全球开源第一。硅谷大佬 Chamath Palihapitiya 直言，这是 "Kimi K2.5 时刻 " ——开源模型第一次真正撼动 OpenAI 等巨头的闭源霸权。

技术破局后，商业化迅速接棒，节奏快到惊人。2 月 18 日，月之暗面推出 Kimi Claw，基于 OpenClaw 框架，一键部署、零门槛使用，直接降低用户尝试成本。Kimi K2.5 在 OpenRouter 等平台上成为 OpenClaw 场景下 token 消耗量最高的模型。截至 3 月 3 日，OpenClaw 在 GitHub 星标破 25 万，超越 React 成史上最火开源项目，其高 Token 消耗，直接带火 Kimi K2.5 需求。

热度变现，来得又快又猛。据 Stripe 官方数据显示，Kimi 个人订阅订单 1 月环比暴涨 8280%，2 月再涨 123.8%，全球排名从百名开外冲至第 9；更夸张的是，1 月底以来 20 天的收入，就超过 2025 年全年。国内市场，Kimi.com 2 月浏览量创历史峰值；海外市场更成惊喜，K2.5 发布后，海外 API 访问量暴涨 10-20 倍，近四分之一调用量来自 OpenClaw 生态，成为营收核心增长极。要知道，2025 年 Kimi 还因竞品冲击，周活跌至 450 万、排名掉至第 7，如今凭一场热潮，强势逆袭。

目前来看，月之暗面的 IPO 仍处于 " 雾里看花 " 阶段，最终能否落地尚未可知。

但不可否认，这家年轻企业的爆发力，已惊艳整个 AI 圈。作为 "AI 六小虎 " 之一，月之暗面迭代不停，杨植麟更是定下 2026 年目标：追平世界前沿模型，实现营收量级增长。

对它而言，上市从来不是终点，而是加速冲击 AGI 的 " 跳板 "。正如杨植麟所言，" 择时而动，主动权永远在自己手中 "。

来源：星河商业观察