3 月 19 日，李宁集团（02331.HK）发布 2025 年全年业绩。财报显示，2025 年集团营收达 295.98 亿元，同比增长 3.2%；权益持有人应占溢利为 29.36 亿元，净利润率 9.9%。截至年末，公司现金及等同现金项目为 167.17 亿元，加回定期存款后现金余额达 199.73 亿元，较上年末净增 18.33 亿元。

在整体消费环境面临挑战的背景下，李宁保持了财务基础的稳健。财报显示，全渠道存货周转月数为 4 个月，公司存货周转天数 64 天，均与上年同期持平；库龄结构健康，新旧品比例保持平稳。

李宁管理层表示，未来将持续强化供应链响应能力，通过动态调整库存策略，应对市场与消费趋势的变化，确保全渠道库存结构和周转率保持健康。

跑步类流水占比升至 31%，成为李宁第一大品类

从渠道结构看，2025 年李宁直营、批发及电商收入占比分别为 23%、46% 及 31%，整体结构保持均衡。其中，电商流水同比增长中单位数。

门店方面，截至 2025 年 12 月 31 日，李宁品牌门店 6091 家，较上年减少 26 家；李宁 YOUNG 门店增加 50 家，达 1518 家。集团方面表示，当前更注重门店运营效率，优化门店结构是策略性选择。

从品类表现看，跑步业务成为 2025 年李宁第一大收入来源，流水同比增长 10%，流水占比从 2021 年的 16% 连续提升至 31%。

据介绍，李宁全年专业跑鞋销量超过 2600 万双，其中核心三大跑鞋 IP（飞电、赤兔、超轻）新品销量超 1100 万双。缓震跑鞋 " 越影 " 全年累计销量超 100 万双，成为三大 IP 后的新爆款。

羽毛球品类增速领跑各业务板块，收入同比增长 30%。李宁方面称，该品类自 2009 年以来持续积累专业心智与产品实力，叠加近年羽毛球运动热潮，产能供给充足。2025 年羽毛球拍年销量超 550 万支，创历史新高。

综训品类流水增长 5%，主要驱动力为功能性面料研发应用。男子功能裤装核心单品 IP 年内销量突破 200 万件，女子核心外套产品售罄率超过 80%。

篮球品类方面，集团表示主动调控市场节奏，以保持终端生意健康。其中，韦德之道 12 等核心产品在职业运动员与大众市场中获得较高评价。

在核心品类之外，李宁正加快拓展新兴运动赛道。2024 年成立的户外品类在 2025 年加速布局，定位轻户外大众化市场，首家户外独立店 "COUNTERFLOW 溯 " 已落地。匹克球与网球方面，已独家冠名 " 李宁杯 " 中国匹克球系列赛（2025-2032 年），并完成鞋、服、器材产品全面布局。

加码顶级运动资源，研发投入累计超 40 亿元

财报显示，李宁近十年研发投入累计超 40 亿元。2025 年，? 科技平台推出 " 超 ? 胶囊科技 "，该科技已实现跨品类、跨场景应用。服装科技方面，2025 年第四季度推出航天动态保暖科技平台，已应用于米兰冬奥会中国体育代表团领奖装备。

2025 年，李宁再次成为中国奥委会官方合作伙伴，合作周期覆盖洛杉矶 2028 年奥运会、米兰 2026 年冬季奥运会等十余项国际性赛事。

根据第三方机构秒针的数据，米兰冬奥会期间，李宁品牌在运动品牌中全网社交声量排名第一，全品类中排名第三。李宁同步推出了 " 荣耀金标 " 产品系列，首次将中国奥委会标识与李宁品牌标识联合运用于产品。

除体育资源外，李宁继续深化与国家航天局新闻宣传中心的合作，推进航天科技在专业运动领域的应用转化。与故宫博物院的战略合作也在持续，2025 年故宫文创商店李宁专区首次亮相。

新消费人群拓展方面，" 荣耀金标 " 产品线面向都市人群，满足通勤、商务、轻运动等多场景需求。女性市场方面，2026 年签约白鹿为品牌代言人。青少年方面，李宁已建立中国首个青少年运动科学数据库，拥有超 16000 名青少年足型数据，李宁 YOUNG 门店增至 1518 家。

面向 2026 年，李宁集团表示将继续推进 " 单品牌、多品类、多渠道 " 战略，依托科技创新平台强化核心品类竞争力，拓展户外等新兴赛道。

李宁集团执行主席兼联席行政总裁李宁在财报中表示，2026 年为 " 十五五 " 规划开局之年，国家将进一步释放体育消费潜力，为体育产业提供支撑，集团将继续深耕专业运动，以创新科技和设计美学赋能产品。

（责任编辑：孟圆 ）

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