在新能源汽车渗透率持续提升的背景下，一家仍深度依赖燃油车的零部件企业，正试图登陆资本市场。

3 月 13 日，安达股份披露招股说明书（申报稿），拟在北京证券交易所上市。公司主营铝合金精密压铸件，产品覆盖燃油车动力系统与新能源三电系统。从财务表现看，公司近年来收入与利润均有所增长，2025 年营收突破 10 亿元，净利润接近 7000 万元。

但增长背后，结构性问题更为关键。报告期内，公司燃油车相关业务收入占比长期维持在 80% 以上，即便到 2025 年仍在 82% 左右。这意味着，其主要利润仍来自燃油车体系，而这一市场正被新能源汽车持续替代。

相比之下，公司新能源业务虽在增长，但规模仍小，且盈利能力明显弱于传统业务，尚未形成稳定支撑。换句话说，公司呈现出典型的 " 旧业务在赚钱，新业务还不赚钱 " 的结构。

这一错位，使其处在产业切换的夹层中。一方面，燃油车需求收缩不可逆；另一方面，新能源零部件竞争更激烈、价格压力更大，进入并不意味着盈利。

与此同时，公司客户集中度较高，前五大客户收入占比超过八成，一旦核心客户需求波动，业绩将被放大影响。

成本端同样存在不确定性。铝合金锭作为核心原材料，占采购成本比例较高，价格波动将直接影响毛利率。在行业价格竞争与原材料波动的双重挤压下，公司盈利稳定性面临考验。

安达股份的 IPO，本质上是一场与时间的赛跑。燃油车仍在贡献利润，但空间正在收缩；新能源代表未来，但尚未形成盈利闭环。在产业切换尚未完成的阶段，这种结构性错位，决定了其增长的不确定性。