瑞财经 严明会 近日，摩根士丹利称，腾讯正在加大对基础模型 ( 混元 3.0 ) 、元宝等新人工智能产品和 GPU 的投资，这些前期投资将在短期内施压公司利润率。

将公司目标价从 735 港元下调至 650 港元。分析师 Gary Yu 等在报告中指出，下调腾讯 2026 和 2027 年非国际财务报告准则下的营业利润 6%-7% 以反映更高的 AI 相关的投资；预计腾讯 2026 年收入将增长 10.8%，非国际财务报告准则下的营业利润增长 5%；腾讯在 2025 年对新 AI 产品投资 180 亿元人民币，预计 2026 年将超过翻倍。

长远看，腾讯在 AI 领域的投资有望释放新的增长机会；重申对公司的超配评级。

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