出品 | 虎嗅汽车组

作者 | 王亚骏

头图 | 视觉中国

一张 " 速通 " 欧洲的船票，可能已经被摆在了小米小鹏面前。

近日，据外媒报道，Stellantis 正在与小米小鹏接洽，以寻求这两家造车新势力对其欧洲业务进行投资。据悉，潜在合作事项包括了向中国车企出售玛莎拉蒂等品牌的部分股权、开放欧洲产能。

目前，各方的接触已经持续数月，知情人士表示，尚无任何交易达成的确定性。

Stellantis 是全球第四大车企，总部位于荷兰阿姆斯特丹，由 PSA 集团和 FCA 公司在 2021 年合并而成，旗下拥有玛莎拉蒂、Jeep 和标致等 14 个品牌。

Stellantis 在法国巴黎西部普瓦西图的一处办公地点；图源：视觉中国

此次接洽并非 Stellantis 首次与造车新势力结缘。2023 年 10 月，Stellantis 出资 15 亿欧元，收购了零跑约 20% 的股权，此后，双方又于第二年 5 月成立零跑国际合资公司，这是中国汽车行业首个由中方出技术，外方出渠道反向合资公司。

三年前还在投资造车新势力的 Stellantis，为何寻求起了小米小鹏的投资？它向新势力们兜售的 " 旅欧船票 "，是否物超所值？本期《车圈脉动》Vol.23，我们来解析一番。

落魄巨头遇上科技新贵，天作之合？

Stellantis 虽贵为全球第四大车企，但当下日子并不算好过。

2025 年，Stellantis 由盈转亏，净亏损金额达 223 亿欧元（24 年盈利 55.2 亿欧元）。集团 CEO 安东尼奥 · 菲洛萨表示，这份业绩是 " 我们高估了能源转型速度所带来的代价。"

这份 " 代价 " 缘起于四年前。

2022 年，Stellantis 发布了 "Dare Forward 2030" 战略规划，力求在 2030 年拥有超过 75 款纯电车型，这些车型在全球范围内年销量要达到 500 万，其中在欧洲售出的所有汽车均为纯电车型，而在美国要有 50%。

不过中国市场在这份规划中的地位并不高，Stellantis 的计划是在华采取轻资产模式来经营：不建厂，而是将欧美工厂制造的汽车出口到中国。在收入方面，Stellantis 希望在 2030 年从中国市场获取 200 亿欧元的营收，仅占总收入的 6.7%。

不过，事情似乎并未按 Stellantis 的预测发展。

从 2022 年到 2025 年，全球主要汽车市场的新能源汽车发展并不均衡，被 Stellantis 所忽视的中国市场，新能源渗透率增速远高于欧美。

图源：乘联会秘书长崔东树

而为了配合 "Dare Forward 2030" 战略规划，Stellantis 布局了大量的电池工厂，并对欧洲各地的工厂进行了电动化改造。但由于欧美电动化进程并未迎来狂飙突进式的发展，导致 Stellantis 如今陷入了产能过剩的窘境。欧洲咨询机构 AlixPartners 认为，在去年，Stellantis 的欧洲工厂的利用率仅为 45%。

从理论上看，如果把 Stellantis 的闲置产能开放给小米小鹏的话，似乎会迎来一个双赢的局面。

首先，Stellantis 可以回笼资金，这个没必要做过多解释。

而对于小米和小鹏，它们可以在欧洲获得更多的稳定产能，这有助于降低运输成本和终端的价格，进一步提升车型的竞争力，同时，它们甚至还有可能进入 Stellantis 在欧洲的销售渠道，获得更广阔的销路。

一切真的会这么美好吗？

蜜糖虽甜，也不能贪多

目前，小米和小鹏在欧洲都没有走到需要扩张产能的阶段。

首先来看小米。小米汽车尚未在欧洲正式开启销售，但欧洲已被确定为出海首站。据公司高管透露，进军欧洲的时间是 2027 年。

在这种情况下，比较稳妥的方式是先投放高端车型测试市场接受度，然后再考虑是否布局产能。

这一逻辑其实已经被特斯拉验证过。2019 年，马斯克宣布将在德国柏林建厂。在此之前，特斯拉旗下高端车型 Model   S 的年销量已经超过了宝马 7 系和奔驰 S 级；Model   X 的年销量则与保时捷卡宴相当。

小鹏方面，去年这家造车新势力的全球出口总量为 4.5 万辆。以这个量级测算，目前小鹏在欧洲的产能，已经可以覆盖小鹏在当地的销量。

去年第三季度，小鹏首个欧洲本地化生产项目，在奥地利格拉茨麦格纳工厂正式启动。小鹏副董事长兼联席总裁顾宏地曾透露，" 在欧洲市场，我们本地生产的车辆数量将达到数万辆。

同时，若贸然扩张生产线，一旦市场波动需收缩产能，车企还要再出一次血。

据 AlixPartners 估算，在欧洲关闭拥有约 1 万名员工的大型工厂，需要耗时 1 至 3 年，并产生约 15 亿欧元的费用。

对于造车新势力而言，这是一笔不菲的费用。15 亿欧元，约折合人民币 118 亿元，与之对比，小鹏在 2024 年全年的研发费用为 64.6 亿元（小鹏尚未发布 2025 年全年财报）。

由此可见，欧洲的汽车产能虽然诱人，但若造车新势力一下子吃下太多资产，也容易 " 消化不良 "。