尽管业绩下滑，但理想还是最赚钱的造车新势力。3 月 12 日，理想发布了 2025 年财报。财报显示，2025 年，理想汽车实现营收 1123.12 亿元，同比下降 22.3%；净利润为 11.39 亿元，同比下降 85.8%，连续三年实现营收破千亿并盈利。其中，第四季度理想营收为 287.75 亿元，同比下降 35%；净利润为 2020 万元，同比降幅高达 99.4%。而在三季度，受到 MEGA 召回事件影响（一次性计提损失超 11 亿元），理想季度营收曾由盈转亏，亏损 6.3 亿元。若剔除该因素，理想 2025 年整体盈利仍超 20 亿。

理想 2025 年营收和净利润的下滑主要是由于交付量的下滑。2025 年，理想全年交付量为 40.63 万辆汽车，同比下滑了 18.81%，是去年头部新势力车企中唯一销量同比下滑的车企。销量的大幅下滑，使得理想 2025 年车辆销售收入为 1067 亿元，较 2024 年的 1385 亿元减少 23.0%；而其他销售和服务收入为 56 亿元，同比减少 4.9%。

而由于 i6 热销带来销量结构的变化，理想 2025 年的毛利率也出现了下滑。去年四季度，理想综合毛利率为 17.8%，较去年同期下降了 2.5 个百分点；2025 年全年综合毛利率为 18.7%，同比下滑了 1.8 个百分点，跌到了 20% 以下，是理想近 5 年毛利率最低值。尽管如此，18.7% 的毛利率在整个汽车行业也还是排在前列的存在。作为对比，刚刚实现季度盈利的蔚来，2025 年全年毛利率为 13.6%。

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"3+2" 策略冲击年销 48 万目标

"2026 年是我们第三代平台向市场交付的一年，我们对今年的产品和技术竞争力十分有信心。但整个市场竞争也在加剧，20 万以上的中高端市场，今年新车数量比过去几年加起来还多，而大盘增量有限。" 理想汽车 CEO 李想对 2026 年的市场做出如此判断。综合自身和市场环境，2026 年的销量目标是实现同比 20% 以上的增长，即全年销量目标在 48 万辆以上。相比之前 2025 年最初同比 40% 增长的目标，理想今年的销量目标保守和务实不少。

要实现这一目标，李想表示核心依靠 "3+2" 策略，即三大核心策略、两大支撑策略。在三大核心策略方面，首先是管理好销售体系。李想反思，理想过去在销售渠道最大的问题是用经销商的管理方式，来管理一个直营的体系。其表示，从去年 8 月份开始，理想用了近 7 个月时间，系统重塑了直营模式的管理体系，包括高质量开店、精细化运营以及对店长的激励、一线的培训和机制建设，全力夯实销服体系的长期竞争力。

理想汽车总裁马东辉表示，2026 年理想渠道核心思路是重质量而非数量，今年还会新增门店，且优先选取头部商场、优质汽车城，借助品牌影响力吸引优质客流；低线城市布局已相对完善，后续会伴随纯电车型销量提升，重点加密高线城市门店。马东辉还就此前网传关闭 100 家门店的消息进行了辟谣。表示，只是对少量无法支撑销量目标的低效门店进行正常汰换，主要解决过去门店选址不佳、商圈流量下滑的问题，属于正常经营优化。

另外，近期理想还推出了门店合伙人计划，门店成为基本经营单元，向店长下放经营决策权和利润分享权，激发团队经营意识和活力。同时，理想也会通过财务支持和数字化工具全力赋能一线。马东辉预计，在今年三季度将看到明显的销售经营改善和提升。

第二个、第三个核心策略均聚焦在产品层面，分别对应增程和纯电。其中，第二个核心策略是确保以 L9 为主的 L 系列换代成功，产品发布、交付的每个环节都要做好。按照计划，今年二季度理想将正式发布新款 L9 系列。李想称，凭借全面升级的动力系统、智能驾驶和底盘技术，新款 L9 要与竞品拉开显著的体验差，重回旗舰 SUV 的领先地位。据悉，新款 L9 将标配 800V 和 5C 超充技术；搭载新一代全站自研的增程 3.0 系统；全球首发的 AI 智能机油保养系统。其中，售价 55.98 万元的理想 L9   Livis 版本将配备全球首个量产全线控底盘、800V 全主动悬架系统和两颗车规级五纳米理想自研的马赫 100 芯片。

" 理想 L9 的换代成功将直接决定了整个 L 系列的市场上限。" 李想表示，如果说上一代理想 L9 的竞争力主要来自精准的产品定义，那么新一代理想 L9 将在技术层面构建起核心竞争的壁垒。此前有报道称，新款 L9 内部定下了年销 10 万辆的目标。

第三个核心策略则是推动纯电产品稳定上量，让理想纯电在中高端市场站稳脚跟。李想表示，近期 i6 和 i8 两款纯电车型表现不错。其中，i6 的供应问题也逐渐得到解决，后续月交付能力将达 2 万辆；而 i8 随着车主使用里程的增加、体验上的反馈，驱动了 NPS 增长超过 20%。仅仅 3 月份以来，理想 i8 的订单就较 1 月份提升了 180%。而今年下半年理想还推出全新纯电车型 i9，进一步丰富纯电产品矩阵。关于这款车型，理想方面在财报会议上暂未透露更多消息。

而两大支撑策略其一是，理想过去几年在智能化领域的投资，包括芯片、模型等研究能力。李想称，今年会带来差异化的产品体验，且这种体验是主动的、高频的，融入用户日常使用。其二是海外市场，开拓会有显著进展。"2026 年是我们正式做海外业务的第一年，这也是公司长期的重要增长机会。" 李想说道。但在财报会议上，李想并未展开说理想今年的海外拓展规划。

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三招 " 消化 " 成本上涨，保证毛利率稳定

对于近期电池、内存、铜铝及贵金属等原材料涨价，马东辉坦言：" 这些核心零部件，确实是对于单车成本带来了不小的影响。" 其表示，当前的任务是稳价格、保供应。在稳价格上，理想已经与核心供应商签订了长期协议，对关键的原材料零部件价格进行了提前锁定，以对冲短期波动。在保供应上，理想针对储存等智能化核心部件的紧缺，已经与核心供应商锁定了份额，来保障新车的上市和生产。" 有调价机制的合同严格按约定执行，无约定的则与供应商共担成本、共抗周期，实现互利共赢。" 马东辉说道。

与此同时，理想还将从内部的产品研发、制造、物流，甚至质量全链条去挖降本的空间，并通过平台化的研发来提高零部件的复用率，把规模效应做出来。" 尽量在内部，把外部涨价的压力消化掉。" 马东辉说道。

以自研马赫 100 芯片为例，其单芯片的硬件成本远低于外部解决方案；替换了前代平台使用的 XCU 控制器，结合鸿蒙 OS 虚拟化技术，单台车能节省超 1000 元成本；同时，依托数据流架构和模型与芯片的协同设计，实现了更高的运行效率，也为未来性能提升预留了更大空间。另外，自研自制的增程器功率模块、自研代工的预控制器、碳化硅功率芯片以及电池 pack 都能帮助更好地控制成本。

马东辉还强调，今年的新车型会综合考虑原材料波动、技术投入以及用户价值，保证公司健康可持续的盈利能力，让新品毛利率回到健康正常水平。" 总体来说，我们有信心通过供应链协同、长期协议锁价、平台化资源、技术降本以及合理定价，把原材料涨价的影响控制在可控范围，保证公司的毛利率和经营质量保持稳定。" 马东辉说道。

今年 1 月份，理想内部还完成了研发组织的重大调整，核心是研发团队从原来按硬件、软件、功能定义的划分方式，转变为以 " 创造数字人、具身智能体 " 为核心的管理方式，具体调整分为三个核心部分：打造 " 身体 " 相关团队，将芯片（心脏）、数据集（肺）、操作系统（神经）这类团队整合管理，这些是支撑具身智能的基础硬件和底层能力；打造 " 脑系统 " 团队，将感知、预训练、后训练、强化训练以及基础算力基础设施的团队整合，专注于核心的智能大脑建设，且明确该团队只做基础研究，不触碰具体应用，避免资源分散；打造 " 软件本体 " 团队，类似 Openai、Anthropic 的软件应用团队，核心是构建系统级的 agent，包括软件工具开发、MCP 调用协议搭建、agent 构建、记忆系统和技能体系开发，且需与操作系统深度结合，让智能体能真正完成任务、落地应用，而非仅做简单的对话交互；同时要求该团队专注于应用落地，不盲目参与基础模型训练，避免重复造轮子。

" 这次组织调整初期，很多团队并不理解，但实际运营后效率提升显著：智驾模型的训练迭代效率从过去的两周一次，提升至现在的一天一次；团队协作模式也彻底改变，打破了过去的部门壁垒，所有相关团队集中办公、协同工作，核心目标就是打造具身智能，按像人一样的逻辑构建研发体系、打造产品。" 李想说道。

另外，近期部分跟随多年的核心研发管理层离职创业，引发了外部关注。对此，李想表示恭喜。同时，李想也指出，这些人陪伴从理想从 0 走到了 1，构建了一个良好的基础，而内部新一代的年轻团队能够非常好地接任，目前在基础模型、具身智能、产品线等核心业务中，大量 90 后、95 后已经胜任一号位角色，过去三年培养的 00 后校招生，也成为技术研发、高难度技术方案攻关的核心骨干。" 这也是我们对未来 10 年充满信心最重要的标志。" 李想说道。

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