作者   | 深鹏

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腾讯，终于出手了！

刚发布了全场景 AI 智能体 WorkBuddy，趁着龙虾热，一口气又推出多个 " 龙虾 " 智能体。

一夜之间，腾讯整个 " 龙虾 " 矩阵，便宣告完成，速度之快，令人咋舌。

能够与之比速的，要算股价了。

3 月 10 日，腾讯控股高开高走，盘中涨幅一度超过 7%，成交量急剧放大，隔夜美股腾讯 ADR 更是大涨超过 10%。

妥妥的一把久违的肾上腺素飙升。

这不仅仅是一次产品发布，更像是一颗扔进深水的炸弹，市场突然意识到，那个在这场 AI 浪潮中一度被认为 " 总是磨磨蹭蹭 "、" 快掉队了 " 的腾讯，要后来居上了。

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落后诟病

在 ChatGPT 引爆全球 AI 热潮的初期，腾讯的表现确实令人失望。

与 OpenAI、Google 乃至国内的百度、阿里巴巴相比，腾讯在生成式 AI 领域的声音相对微弱，被市场贴上了 " 保守 "、" 缺乏 AI 基因 " 的标签，估值长期被压制。

这种质疑并非毫无道理。

长期以来，腾讯的业务重心集中在社交、游戏、内容等消费互联网领域，虽然内部也有 AILab 等研究机构，但更多是支撑型而非战略性的投入。

更重要的是，凭借社交媒体上巨量流量优势，腾讯似乎也不需要去开荒，反而是别人开了荒，种好地，他再去摘果子就可以了。

虽然总是会被人 diss，但这难道不是低成本撬动高收益杠杆的完美案例吗？

不过，现在情况发生了变化。

腾讯以一种近乎激进的速度，密集推出了一系列智能体产品，覆盖了办公、教育、金融、医疗、娱乐等多个垂直领域。

这些智能体被网友戏称为 " 龙虾 "，一方面因为数量众多、品类齐全，另一方面也因为它们在各自的细分领域展现出了惊人的能力。

以办公智能体为例，腾讯推出的 " 文档智能助手 " 能够自动完成文档起草、数据分析、PPT 制作等任务；在教育领域，"AI 私教 " 可以根据学生的学习进度自动生成个性化练习题；在金融领域，" 智能理财顾问 " 能够基于用户的财务状况提供投资建议。

这些产品并非简单的技术展示，而是真正解决了用户的痛点问题。

更令人惊讶的是，这些智能体的推出速度极快。

从宣布立项到产品上线，平均周期不超过 3 个月，这在以往腾讯的产品迭代节奏中是极为罕见的。

这种 " 闪电战 " 式的打法，彻底颠覆了市场对腾讯 " 慢 " 的刻板印象。

3 月 10 日，据 The Information 报道，四位知情人士透露，腾讯正为旗下应用微信秘密开发一款 AI 智能体，该项目被列为公司高优先级机密计划，启动时间至少可追溯至去年上半年。

市场这才恍然大悟，原来腾讯不是 " 慢 "，而是躲起来 " 练功 " 了。

02

估值压制

腾讯股价暴涨，引发了另外一层热议：

"龙虾"智能体上桌了，能否揭开压在腾讯估值上的"锅盖"？

要知道，在这一轮上涨前，腾讯的股价已经跌破 500，回到去年 7 月份的水平，距离 10 月份的高位，跌幅达到 28%，动态估值则跌到接近 18 倍，放在过去 10 年里，历史分位点为 28%。

再这么跌下去，股东可要掀桌子了！

要回答这个问题，就得先搞清楚压估值的 " 锅盖 " 到底是什么。

一直以来，腾讯的估值主要基于其在社交、游戏领域的统治地位、微信生态的商业化潜力，以及对外投资网络的价值。

其实，最终都可以浓缩为四个字：流量入口。

然而，随着移动互联网红利的见顶，这种估值逻辑面临天花板。

更糟糕的是，随着 AI 的出现，腾讯大厦的裂痕在若隐若现。

就说流量入口的地位吧。

微信是连接人与人的社交网络，顺便收编办公、购物、支付等等流量入口，但问题是，AI 其实也可以成为另类的社交网络，而且现在已经出现了一些聊天软件，对方是一个 AI 虚拟人，类似于电影《her》那种，优势是她更 " 懂 " 你。

而随着 AI 的进化，和一个更 " 懂 " 你的 "SHE" 聊天，你可能就会减少刷微信、看好友动态的时间。

这只是其中一个案例，无可否认的趋势是，随着 AI 的发展，用户会将习惯 " 打开微信 " 转向 " 打开 AI APP"，那微信作为移动互联网第一入口的地位，就迎来了前所未有的挑战。

截至 2026 年 2 月，字节豆包月活已达 3.15 亿，阿里通义千问 2.02 亿，而腾讯元宝仅 1.09 亿。

社交流量入口被弱化，其附带的办公、购物、支付等等流量入口会跟着被弱化，整个生态系的商业化潜力也会随之弱化。

互联网，流量入口能够代表的东西太多太多了，一旦入口被人抢了，那就是春去秋来了。

前车之鉴，就是搜索引擎。

PC 互联网时代，BAIDU 是流量入口，到了移动互联网，APP 成了新的流量入口，很多入口根本不需要通过 BAIDU 就可以进入，而且更加便捷。

结果，BAIDU 的市值，2011 年高峰期是 460 亿美元，现在最新的市值是 431 亿美元。

03

估值重构？

面对流量被 AI 弱化的风险，腾讯的反击不是去和字节拼大模型，和阿里拼 GPU，拼独立 App，而是将 AI 能力原生注入微信。

这里面的阳谋，是这样的：

首先，让你加 AI 智能体为微信"新好友"。

这些智能体将以对话形式嵌入用户的聊天列表，等同于微信里多了一个 AI 好友。

这个设计的精妙之处在于，完全符合用户已有的使用习惯，用户不需要下载新 App、不需要学习新交互，微信还是那个微信，只是多了一个新好友。

第二，让 AI 智能体成为微信服务的"统一调度员"。

该智能体的核心能力是全面接入微信生态内数百万个小程序，用户只需下达自然语言指令，AI 就能自动完成打车、外卖、订票、缴费等复杂任务。

这意味着，微信小程序过去八年积累的生态壁垒，并没有消失。

第三，让你还是离不开微信（AI 智能体）。 

过去，微信的入口价值体现在 " 用户主动来 "，用户打开微信聊天、刷朋友圈、搜小程序。

而 AI 智能体的加入，让微信的入口价值升级为 " 客官请吩咐，小的马上去做 "。

后面两点的厉害之处就在于，用户仍然需要从微信入口，各种想法、行为、数据等等，都留在微信的生态系内，结果也在微信系统内完成。

换句话说，微信依然是流量的入口，是流量的过程，也是流量的终点，用户并不需要绕过其他 APP。

现在，腾讯已密集推出面向个人本地操控的 QClaw、面向企业协作的企业微信机器人、以及多平台办公助手 WorkBuddy。三款产品均未采用独立 App 形态，而是直接嵌入微信、企业微信等高频应用，而且微信团队也没有完全押注腾讯自研的混元模型，而是同步测试智谱、阿里、DeepSeek 等外部模型及自研小模型，以确保在复杂多步骤任务处理中的稳定性。

虽然效果如何还需要时间验证，但至少从逻辑上讲，如果最终微信能够守住流量入口的地位，那它就守住了自己的 " 基本盘 "，估值中枢继续下跌的概率就变小；

如果能顺势将微信从 " 社交工具 " 升级为 " 智能操作系统 "，那估值中枢反而有机会迎来一波提升。

毕竟，投资者现在最关心的，是能否将 " 技术储备 " 转向 " 商业化落地 "，说白了就是你能用 AI 赚多少钱。

而微信月活用户超过 13 亿，小程序日活超过 4 亿，公众号超过 2000 万个，就是现有的天然商业化土壤。

为了方便说明，我们还可以简单算一笔账，假设腾讯推出 10 个智能体产品，月活用户达到 3000 万，付费率提升到 20%，客单价提高到 30 元，那么每个智能体的月营收可达 1.8 亿元，10 个智能体就是 18 亿元的月收入，年化营收超过 200 亿元。

这还只是智能体本身的直接收入，如果考虑到由此带动的其他业务增长（如金融、电商等），整体收益将更加大。

在如此的业绩增长预期面前，那个压在估值上的 " 盖子 "，恐怕很难压住了吧？

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结语

看看龙虾热潮，再看看流量入口争夺战，可以得出一个前瞻性的结论（可能还需要时间验证）：

AI 可以消灭超级入口，也可以重塑超级入口的形态。

看懂了这一点，也就看得懂了腾讯的战略意图，它依然试图用最低的成本（智能体开发成本、运营成本低），然后基于自己强大的流量和生态系统的赋能，去撬动更高的收益杠杆。

于竞争对手而言，当他们试图用独立 App 抢夺微信的流量入口时，微信却选择让 AI" 住进 " 自己体内。

于 14 亿微信用户而言，既可以找人聊天，又可以找 AI 办事。当那个置顶在消息列表里的 AI 好友，能够调用数百万小程序完成一切生活服务时，你还会去打开其他 APP 吗？

腾讯被各种羡慕嫉妒恨的 " 从不争先，但总能后来居上 " 的叙事，说不准会在 AI 时代再来一次。

这大概就是资金冲进去抢腾讯的原因吧。

当然了，市场也不乏冷静的声音。

今天，腾讯股价高开低走，下午还翻绿了，最终画面定格在一根大阴线，虽然可以甩锅短期市场情绪的冲高回落，有资金见好就收，套牢盘趁机跑路，但也证明了，故事再好，估值再抢跑，最后还需要 " 成绩单 "。

关于这个，咱不也过度预测了，腾讯的智能体，到底是能端上五星级大酒店的高溢价大龙虾，还是只能上宵夜排档的平民小龙虾，等后面的数据验证吧。（全文完）