（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻 3 月 11 日讯 近日，港交所官网显示，深圳市创想三维科技股份有限公司（以下简称 " 创想三维 "）递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。

这是公司继 2025 年 8 月首次递表后的再次冲刺，中金公司担任独家保荐人，此前中国证监会国际合作司出具的境外发行上市及境内未上市股份 " 全流通 " 备案通知书，已为其扫清关键政策障碍，向 " 港股消费级 3D 打印第一股 " 的目标迈出重要一步。

营收稳步增长，利润由盈转亏

作为全球领先的消费级 3D 打印产品及服务提供商，创想三维的主营业务涵盖 3D 打印机、3D 打印耗材、3D 扫描仪、激光雕刻机、配件及其他，同时通过旗下专注于 3D 打印内容的全球线上社区 " 创想云 " 提供各类服务。2025 年 8 月推出的 Nexbie 海外电商平台进一步完善了交易闭环，形成了 " 硬件 + 软件 + 社区 " 的商业模式。

根据灼识谘询的资料，2024 年按 GMV 计，公司是全球第二大消费级 3D 打印公司，市场占有率达 11.2%；同时位居全球消费级 3D 扫描仪公司第一，市场份额为 37.6%，在全球消费级激光雕刻机公司中排名第三，市场份额为 3.5%。

报告期内，创想三维营收保持稳步增长，2023 年至 2025 年，公司营业收入分别为 18.83 亿元、22.88 亿元、31.27 亿元，增长主要驱动力来自 3D 扫描仪业务的爆发、耗材业务的持续高增以及直销渠道的拓展。

不过公司盈利表现波动显著，2023 年至 2024 年，公司净利润分别为 1.29 亿元、8866 万元；2025 年公司由盈转亏，净利润为 -1.82 亿元。

招股书显示，亏损主要由于当年在其他亏损╱收益净额中录得向投资者发行股份及派付股息 2.40 亿元，若剔除该非经常性损益，公司核心业务仍保持盈利但增速放缓。毛利率方面，公司综合毛利率基本稳定在 31% 左右，但各业务线分化明显，3D 打印机毛利率持续下滑，3D 打印耗材和 3D 扫描仪毛利率稳步提升，反映出公司产品战略调整带来的影响。

市场竞争压力大，海外业务存风险

从行业竞争来看，市场竞争的白热化持续挤压其生存空间，拓竹科技始终保持强劲竞争态势，智能派科技、纵维立方等企业出货量持续攀升，与创想三维的差距不断缩小，同时安克创新等消费电子巨头的跨界入局，进一步加剧了行业内卷，倒逼公司持续加大营销投入，挤压利润空间。

而公司营运效率下滑与现金流压力值得警惕，2025 年经营活动现金流净额首次转负，核心原因是存货与应收账款大幅攀升，其中 2025 年存货金额达到 6.34 亿元，同比增长 44.73%，存货周转天数从 2023 年的 81.4 天增至 98.3 天。

公司解释称这主要归因于其正逐步从中国境内配送模式转变为海外仓库配送或直接向海外客户送货上门服务，导致运输周期延长。此外，公司净利率波动较大，从 2023 年的 6.8% 降至 2025 年的 -5.8%。

此外，美国关税政策变动亦带来业务不确定性，公司 2023 年至 2025 年来自美国的销售收入分别为 4.93 亿元、5.25 亿元、8.88 亿元，分别占同期总收入的 26.2%、22.9% 及 28.4%，属于重要收入来源，而 2025 年美国政府升级关税政策，3D 打印机、耗材等适用关税税率提升约 20%，这将削弱公司产品在美国市场的价格竞争力，需进一步找到应对措施。

根据招股书披露，公司拟将募集资金主要用于四个方面：一是加大研发投入；二是拓展海外用户运营；三是推进全球品牌推广及销售渠道开发，巩固现有市场份额，拓展新兴市场；四是寻求与公司业务互补、符合战略方向的合作、投资或收购机会，其余资金将用作营运资金及一般公司用途。