今日上证指数收涨 0.65%，创业板指大涨 3.04%，市场逾 4500 股上涨。创新药、通信、消费电子等板块活跃，石油、煤炭等板块回调明显。

【下跌分析】

因地缘局势紧张加剧、原油运输受限、部分主要中东产油国减产，周一开盘后，布伦特原油一度暴涨近 30%。但随后报道称 G7 国家讨论释放战略石油储备（SPR），表示 " 随时准备 " 采取必要措施支持全球能源供应来平抑价格；特朗普在美盘时段暗示战争已基本结束。

受消息面影响，布伦特原油回吐日内全部涨幅，收跌 3.13%；美股三大指数尾盘直线猛拉。原油价格昨日开盘的跳空高开，目前在日线和周线上均体现为巨大的上影线。原油价格回落对石油板块情绪带来一定冲击。

【后市展望】

特朗普言论对市场情绪带来一定影响，但在市场收盘后，特朗普在佛罗里达州的一场共和党议员集会上说，美国还有更多工作要做，美国 " 还没取得足够多的胜利 "。

本质上，如果霍尔木兹海峡仍然无法恢复，油价仍有进一步大幅上行的可能。目前霍尔木兹海峡在航运层面仍处于一种接近 " 半封闭 " 的状态。除伊朗船只和个别谨慎通行的船舶外，大多数国际商船仍在观望，整体通行密度仍然显著低于正常水平，市场对局势的风险评估并未同步下降。且即使紧张程度出现缓和，航运恢复仍然需要一段时间。

若霍尔木兹海峡长期关闭，全球石油库存将迅速耗尽，并重塑石油及其他资产的货币计价体系。霍尔木兹海峡每关闭一天，全球库存将减少 1000 万至 1500 万桶。截至二月底，除战略石油储备外全球库存约 7 亿桶。这意味着 35 至 70 天内，全球将面临物理性缺油。

此外，若霍尔木兹海峡受阻时间延长，则意味着上游石油生产停产量越多；且即使航运恢复，产能恢复所需时间也更常。目前已有伊拉克、科威特、沙特等国已经减产或停产，有限的储存空间或将对石油供应产生巨大影响。

石油储备方面，七国集团财长昨日讨论后并未做出决定。有报道称，该集团今日将再次举行会议，且有可能协调释放 3 亿 -4 亿桶石油。但是动用战略储备只是临时的应急，只能提供短期缓解。俄罗斯专家伊克巴尔表示，如果七国集团放储，油价可能会向每桶 100 美元下跌，但随后实际供应将出现短缺，油价或将持续达每桶 150-160 美元。

短期来看，预计伴随地缘冲突持续扰动、能源供给不确定性反复刺激，国际原油价格与石化板块可能持续受到催化。石油 ETF（561360）跟踪的是中证油气产业指数（H30198.CSI），该指数选取涉及石油天然气勘探、开采、销售、加工及设备制造等业务的 A 股上市公司。中长期看，石油资产不仅具备对抗通胀的实物属性，更因其稀缺性重估而展现出中长期的战略配置价值。投资者如果想要参与短期博弈，注意控制仓位，警惕短期剧烈波动的风险。

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风险提示：指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。

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