3 月 9 日，国家统计局公布 2026 年 2 月份 CPI 和 PPI 数据。

2 月 CPI 同比由上月的 0.2% 快速上涨至 1.3%，核心 CPI 同比由上月的 0.8% 升至 1.8%；PPI 同比回升 0.5 个百分点至 -0.9%，降幅进一步收窄。

CPI 快速回升

具体来看，2 月份 CPI 环比上涨 1.0%（前值 0.2%），为近两年来最高；同比上涨 1.3%（前值 0.2%），为近三年来最高。与此同时，核心 CPI 环比上涨 0.7%（前值 0.3%），同比上涨 1.8%（前值 0.8%），同比涨幅创 2020 年以来新高。2 月 PPI 环比上涨 0.4%（前值 0.4%），环比实现连续 5 个月上涨；同比增速 -0.9%（前值 -1.4%）。

银河证券首席宏观分析师张迪分析，从食品项看，春节期间受到需求增加的影响全面走高，但整体涨幅小于季节性水平，2 月食品 CPI 环比上涨 1.9%，低于过去五年春节落在 2 月时 2.8% 的平均水平；服务价格受春节假期影响需求集中释放的影响涨幅较大，消费品价格有所回落，能源价格上行：2 月服务价格环比上涨 1.1%，对 CPI 环比上涨贡献约   0.54 个百分点，其中在外餐饮、家庭服务和旅游价格涨幅较为突出。

北京大学经济学院教授、北京大学国民经济研究中心主任苏剑认为，2 月份 CPI 同比增长 1.3%，较前月上涨 1.1 个百分点，这主要由于春节错位因素导致，低基数效应相对明显，CPI 增速小幅上涨。

苏剑表示，未来的通胀水平主要受两方面因素影响：一方面，国内供给充裕，居民消费价格走势相对平稳；另一方面，受中东地缘风险加剧影响，全球通胀率或有明显上行，增加了后期或有输入性通胀的风险，叠加 2025 年相对较低的基数，预计 CPI 增速将温和上行。

" 一方面，部分产油国出口运输受阻，阶段性出现 " 产得出但运不出 " 的情况，形成事实上的供给收缩；另一方面，局部油气设施与相关产能遭到破坏，短期恢复难度较大，从而在全球能源市场形成一定供给缺口。" 张迪表示，在这一背景下，油价中枢抬升将沿着产业链逐步传导，推动 PPI 持续修复；同时，能源价格上涨还会通过运输成本、生产成本等渠道向消费端扩散，使 PPI 向 CPI 的传导更加顺畅。

PPI 降幅进一步收窄

2026 年 2 月份，PPI 同比下降 -0.9%，降幅较前月收窄 0.5 个百分点，除低基数效应外，本月原油、有色金属等部分矿产资源价格上涨明显，使得本月工业品价格降幅进一步明显收窄。

" 近期中东地缘风险加剧，或推动全球大宗商品价格明显上涨，增加了输入性通胀的概率，叠加去年同期低基数效应，预计 PPI 同比增速继续震荡上行。" 苏剑说。

广开首席产业研究院首席金融研究员王运金表示，从 PPI 环比来看，国际大宗商品价格上行与国内产业需求升温，共同推动 PPI 环比保持上涨。

"2 月 CPI 和 PPI 数据双双向好，物价运行呈现消费端回暖、工业端修复的良性格局，整体保持温和合理区间，符合宏观经济平稳复苏的预期。" 王运金认为，随着春节季节性因素逐步消退，3 月起短期物价涨幅将可能回归平稳节奏，但消费需求恢复、产业升级推进、宏观政策持续发力等核心积极因素仍将持续发力，支撑物价运行保持在合理区间。

王运金表示，值得注意的是，受美以与伊朗冲突等地缘政治局势影响，国际油价快速升高，目前已逼近 120 美元 / 桶，同时国际航运运费与保险费同步上涨，全球通胀预期明显上升，将为我国带来较大的输入性通胀压力。

王运金分析，如果伊朗局势再度发酵，国际油价持续上涨，接下来的几个月内输入性通胀将可能快速推升我国物价水平，而同时国内需求稳步恢复，资本市场向好发展，房地产市场持续底部调整，全年 2% 的通胀目标将可能很快就会实现，PPI 同比回正并可能会持续上升。