《电鳗财经》电鳗号 / 文

丹诺医药 ( 苏州 ) 股份有限公司 ( 以下简称丹诺医药 ) 的招股书，揭开了一幅看似矛盾的企业图景：一边是 " 创新药企 " 的光环，一边却是研发投入逐年收缩、累计亏损超 4 亿元的财务局面。2 月 3 日，丹诺医药向港交所递交招股书，冲刺港交所上市。

丹诺医药在招股书中披露，公司专注于发现、开发及商业化有潜力成为细菌感染及细菌代谢相关疾病领域最佳治疗方案的差异化疗法。细菌感染及细菌代谢相关疾病已成为日益严峻的全球重大健康挑战。自成立以来，公司始终致力于应对最重大且最紧迫的健康挑战之一 - 抗菌药物耐药性。

截至目前，丹诺医药还没有商业化的产品。2023 年、2024 年及 2025 年前 9 个月，丹诺医药净亏损分别为 1.92 亿元、1.46 亿元和 1.15 亿元，累计亏损达 4.53 亿元。

报告期内，丹诺医药的研发开支分别为 1.08 亿元、6983.8 万元、4639.5 万元，完整会计年度内呈下降趋势。截至 2023 年末、2024 年末，丹诺医药的赎回负债分别为 7.67 亿元、9.32 亿元。

丹诺医药在招股书中解释，公司的赎回负债源自公司赎回出资的赎回责任，按赎回金额的现值进行初始计量，赎回金额指在根据会计政策最有可能发生的事件发生后预期将向具有特别权利的投资者支付的金额。

报告期内，丹诺医药的经营活动现金流持续为负，分别为 -9811.6 万元、-4860.1 万元、-6945.1 万元。截至 2025 年 9 月底，丹诺医药账上现金及现金等价物为 2.22 亿元。

尽管挑战重重，丹诺医药的 IPO 仍被赋予破局的希望，映照着中国创新药行业共同的挑战， 《电鳗财经》将继续关注后发展。