近期波斯战争成为市场绝对主线，市场普遍认为波斯无还手之力，导弹与防空系统均受碾压，但事实上存在一个被忽视的长尾事件，关键词为 " 水雷 "。

赫尔木兹海峡若要彻底封锁，最简单易行的方法是大范围铺设水雷。此方法虽简单，实为 " 伤敌一千自损八百 " 之策，一方面封锁海峡可影响全球油价，另一方面对波斯自身收入亦构成重大影响，故不到绝境不会使用。但若波斯确定使用水雷封锁赫尔木兹海峡，对世界金融市场影响深远。

首先，水雷不同于导弹与无人机，发射即消失，水雷一旦布设，无一至两月时间难以彻底排除干净。故一旦波斯决定布设水雷，赫尔木兹海峡事实封锁时间将远超预期。当前市场预期封锁一至两周，但若真用水雷封锁，海峡可能在未来一至两个月甚至三至六个月持续处于封锁状态，意味着世界范围内 20% 石油供应被阻塞，油价可能持续处于高位区间。

油价高位对全球金融市场影响在于直接拉高全球主要国家通胀。昨日欧洲央行已表态近期不再考虑降息，为世界首家公开表态的央行。若赫尔木兹海峡持续封锁、油价维持高位，包括美国、欧洲及世界主流国家央行很有可能不再降息甚至加息。此预期下，对高位科技股、高估值板块及纳斯达克指数构成直接流动性冲击，利空全球风险资产。

应对此尾部风险，具备专业投资经验者可考虑用跨式石油期权对冲。如在 110 美元左右布设看涨期权，70 美元左右布设看跌期权，利用跨式期权，只要石油不出现横盘震荡、出现大幅波动，无论大涨大跌均可带来足以对冲持股的期权收益。

当前情况下，做多期权已被高估，成本较高，使用期权策略时可考虑用美股或欧洲石油产业链上游油厂、油轮公司作为石油期权替代品。因直接石油期货如布油等的看涨期权已非常拥挤、价格昂贵，可用石油巨头或油轮巨头期权作为相应做多期权替代品，实现对市场尾部风险的对冲。

（责任编辑：张岩 ）

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