证券之星 赵子祥

近日，新华基金发布基金行业高级管理人员变更公告，加入公司近 20 年的副总经理兼首席信息官徐端骞因个人原因离任，引发业内关注。

证券之星注意到，近两年，新华基金人事层面较为动荡，恒泰证券入主后公司核心管理层密集换血，不到两年内董事长、总经理及四位副总经理相继更迭，治理稳定性与战略连续性受考验。

此外，公司还面临着产品结构承压、业绩表现偏弱，公司公募管理规模较历史峰值缩水超三成，叠加法律纠纷、合规瑕疵等风险显现，成为行业马太效应下中小公募生存困境的典型缩影。

管理层高频 " 换血 "，核心治理稳定性承压

公募基金行业的核心竞争力高度依赖管理团队的稳定性与战略连续性，而新华基金近两年来高管层面出现密集变动。2 月 24 日，新华基金发布《基金行业高级管理人员变更公告》，宣布副总经理兼首席信息官徐端骞因个人原因离任，且不再转任公司其他职务；同日，张鹏被任命为副总经理兼财务负责人，正式进入核心管理层。

徐端骞的离任，对新华基金而言是一次标志性的人才流失。公开信息显示，徐端骞于 2006 年 12 月加入新华基金，在公司任职达 19 年，是伴随公司成长的 " 元老级 " 高管，长期分管信息技术与运营管理，对公司内部系统建设、合规运营体系搭建起到关键作用。

梳理近两年公告可知，新华基金核心管理层已呈现密集 " 换血 " 态势，2024 年 12 月，于春玲因个人原因离任，恒泰证券总裁银国宏接任董事长，完成股东方主导的核心职位更迭。

2025 年 1 月，时任总经理杨金亮因人事调动离任，来自恒泰证券的胡三明接任总经理、投资决策委员会主席；除徐端骞外，2024 年 12 月副总经理蒋茜离任 ( 任期不足 11 个月 ) ，2025 年 1 月副总经理兼董秘崔凤廷离任 ( 任期不足两年 ) ，2025 年 12 月副总经理王之光离任 ( 任期仅 14 个月 ) 。

不到两年时间内，四位副总经理、一位总经理、一位董事长相继变动。从股权背景来看，此次管理层动荡与 2024 年底恒泰证券主导的股权变更直接相关，国资背景股东入主后，对公司管理架构进行全面调整，意图重塑经营体系。

但频繁的人事更迭，也导致公司投研决策、市场拓展、内部管理等环节出现衔接空档，投研团队亦出现联动波动。据公开信息，2024 年新华基金有 7 位基金经理离任，同期新增仅 3 人，投研梯队呈现 " 净流出 " 状态。

管理层的持续洗牌，虽体现了股东方推动转型的决心，但也让市场对公司治理的长期稳定性产生担忧。对于公募机构而言，核心高管的频繁变动不仅会打断既定战略落地，更会影响渠道合作、机构客户信任及内部团队士气，成为新华基金当前经营层面的首要挑战。

规模高位缩水超三成，产品与合规风险叠加显现

与管理层动荡同步，新华基金的管理规模自 2022 年触及峰值后持续回落。据 Wind 数据显示，新华基金公募管理规模在 2022 年二季度末达到 868.37 亿元的历史峰值，距离千亿规模目标仅一步之遥。

截至 2025 年 12 月 31 日，公司规模已降至 571.07 亿元，较峰值缩水 297.3 亿元，缩水幅度达 34.2%，行业排名滑落至第 84 位，彻底告别高光时期。

从规模变动节奏来看，2022 年三季度，公司规模单季度骤降超 260 亿元，直接跌破 600 亿元关口；2023 年一季度进一步下滑至 504 亿元，此后长期在 500-570 亿元区间徘徊，始终未能重返 600 亿元以上水平。

规模大幅下滑的背后，是产品结构失衡与业绩表现偏弱的双重问题。截至 2025 年末，公司非货规模仅 318.49 亿元，其中债券型基金规模达 251.17 亿元，占比近八成；而权益类产品规模较小，混合型基金与股票型基金合计不足 70 亿元。产品布局过度依赖固收业务，抗风险能力较弱。

2026 年 2 月，公司旗下新华中证红利低波 ETF 因规模连续低于清盘线正式清算，成为规模缩水背景下产品竞争力弱化的直接体现。

在经营压力之外，新华基金的法律纠纷与合规问题也持续显现，新增诉讼与存量风险交织。2 月 3 日，上海市第二中级人民法院开庭审理山东西王糖业有限公司、山东西王淀粉有限公司诉新华基金债务加入纠纷一案，这是双方相关法律争议的延续，此前新华基金曾就同类事项起诉西王系企业。

结合业务背景来看，该纠纷大概率与新华基金固收业务中的信用债投资相关，西王集团近年债务压力突出，相关诉讼进一步增加了公司经营的不确定性。

除新增诉讼外，历史存量专户业务的风险仍在释放。2025 年 1 月 9 日，重庆市第一中级人民法院对新华基金相关专户产品恢复执行，执行标的合计 2.01 亿元，涉及精功集团债券违约相关的众富 1 号、永仁 1 号资产管理计划。

对此新华基金回应称，该执行以产品财产为限，公司仅代表产品参与程序，不承担责任，但此类案件仍对公司品牌声誉与合规形象造成一定影响。此外，2025 年 -2026 年初，新华基金曾两次发布定期报告更正公告，涉及基金季度报告、中期报告数据计算错误，虽未构成重大违规，却引发外界对公司内部质控流程严谨性的质疑。

从行业视角来看，新华基金的规模缩水也是中小公募在行业马太效应下的缩影，但叠加管理层动荡、法律纠纷等个体因素，其经营压力显著高于同业。股东方虽在 2025 年完成增资，将公司注册资本从 2.18 亿元增至 6.28 亿元，为公司发展提供资金支持，但短期仍难以扭转规模下滑、业绩承压的局面。

当前公募基金行业已进入高质量发展阶段，头部机构集中度持续提升，中小公司的生存空间不断压缩。对于新华基金而言，唯有尽快稳定管理团队、夯实投研核心能力、优化产品结构、妥善化解法律合规风险，才能在激烈的行业竞争中重拾发展动能。其后续能否摆脱多重困境，重回稳健发展轨道，仍需市场持续观察。 ( 本文首发证券之星，作者 | 赵子祥 )