2025 年，" 固收 +" 基金规模连续四个季度攀升，头部化趋势加剧。兴业证券统计显示，规模超 100 亿元的产品已接近 50 只，数量远超 2021 至 2022 年的高点。其中，业绩是 " 固收 +" 产品竞争的核心因素，在此基础上，平台赋能、产品定位、基金经理辨识度等因素均有助于规模的放大。

从细分类型看，二级债基申购热度较高，中金公司数据显示，前 20 大单品全年合计净申购规模接近 4110 亿元，贡献了 " 固收 +" 市场 44% 的净申购。

在这波热潮中，鹏华双债加利 A（000143）表现抢眼，其规模从 2024 年末的 32.71 亿元飙升至 2025 年末的 216.90 亿元，一年之内净增 184.19 亿元，增长规模位列全行业第九。

规模增长 184 亿、业绩增长 18.05%，鹏华双债加利做对了什么？

规模的快速增长，离不开业绩的支撑。兴业证券指出，在一定回撤范围内，市场更偏好高收益产品，2025 年净值增长在 10% 以上的 " 固收 +" 产品更受市场欢迎，增长明显的产品含权仓位普遍在 20% 左右及以上。作为成立时间超 12 年的 " 老牌 " 二级债基，鹏华双债加利正好契合这一趋势：

业绩领先：2025 年度净值增长率 18.05%，远超同期业绩比较基准（4.75%），同类排名前 4%（21/512，数据来源：银河证券）；回撤可控：2025 年度最大回撤仅 -4.08%，在获取高收益的同时守住了风险底线；仓位灵活：截至 2025 年末，股票仓位 18.32%，转债仓位 29.28%，含权仓位合计近 50%，充分把握了市场机会；风格鲜明：权益部分聚焦科技成长风格，前十大重仓股覆盖信息技术、材料、通讯服务等领域。

出色的短期业绩并非偶然，拉长时间看，这只产品的稳健底色更加清晰。据银河证券数据，截至 2025 年末，鹏华双债加利 A 过去 10 年、3 年净值增长率在普通债券型基金 ( 二级 ) ( A 类 ) 中同类排名 4/88、10/356，验证了其作为 " 中波 " 策略核心产品在不同市场周期中的稳健增强能力。

基于长期业绩表现突出，鹏华双债加利 A 获得 7 家机构的三年期五星评级、5 家机构的五年期五星评级以及天相投顾的十年期 AAAAA 评级（截至 2025 年末）。

王石千：横跨股债的多元资产掌舵者

规模的快速增长，背后是基金经理的深厚功底。执掌鹏华双债加利的王石千，正是 " 固收 +" 领域为数不多的多面手。

王石千 2014 年 7 月加盟鹏华基金，现任多元资产投资部总经理、基金经理。十余年投研历练，让他构建起横跨权益、可转债与纯债的多资产配置能力。据基金定期报告，截至 2025 年末，其在管产品总规模已超 450 亿元。

作为多元资产投资部的掌舵人，王石千并非只管理单只基金，而是构建了一条覆盖低、中、高不同风险等级的 " 固收 +" 产品线，每只产品都有明确的风格标签：

低波 " 固收 +" 代表——鹏华丰利 A（160622）：一级债基，不直接投资股票，以 " 转债增强 " 为核心，转债仓位 10%-35%，历史最大回撤多控制在 2% 以内。鹏华稳健增利 A（016889）：二级债基，权益仓位可能控制在 15% 左右，转债部位以中低可转债为主，注重风险控制，力争最大回撤控制在 2.5%。

中波 " 固收 +" 代表——鹏华双债加利 A（000143），二级债基，可配置债券、可转债与股票，权益部分以科技成长和周期板块为主，结合转债仓位灵活增厚收益。

高波 " 固收 +" 代表——鹏华可转债 A（000297）：可转债基金，充分发挥可转债的债底保护和权益弹性，转债仓位通常在 80%-85%，股票仓位不超过 20%。

正是这种清晰的产品定位、灵活的大类资产配置能力，以及横跨股债的深厚积淀，让王石千管理的多只 " 固收 +" 产品在不同市场周期中均有稳健表现，也为其执掌的产品赢得了规模与业绩的双重认可。除鹏华双债加利跻身百亿俱乐部外，截至 2025 年末，鹏华可转债、鹏华丰利规模分别达 83.96 亿元、76.61 亿元（数据来源：基金定期报告）。

展望未来，兴业证券表示，在权益牛市预期和利率持续处于低位的背景下，" 固收 +" 规模快速增长仍然是 2026 年的主基调。浪潮之中，如何选择？鹏华双债加利的案例或许提供了一种思路：定位清晰、风格稳定、长期业绩经得起考验的产品，往往能在市场浪潮中走得更远。