2 月 27 日，" 国产 GPU 第一股 " 摩尔线程发布 2025 年度业绩快报，公司全年实现营业收入 15.05 亿元，同比增长 243.37%，归母净亏损 10.24 亿元，较上年同期收窄 36.70%。此外，公司总资产与净资产均因上市募资而实现翻倍增长，分别达到 153.08 亿元和 114.35 亿元。

全球 AI 产业的持续火热与国内市场对高性能算力的迫切需求，构成了营收爆发的主要推力。

摩尔线程的旗舰级训推一体全功能 GPU 智算卡 MTTS 5000 实现规模化量产，基于该芯片搭建的万卡级夸娥智算集群投入商用，可高效支撑万亿参数大模型训练，计算效率达到国际同代系产品先进水平。这款产品单卡 AI 算力最高达 1000 TFLOPS，配备 80GB 显存和 1.6TB/s 的显存带宽，它既能做图形渲染（玩《黑神话：悟空》、做 3D 设计），又能做科学计算（训大模型）。

2026 年春节前后，摩尔线程完成对 GLM-5、MiniMax M2.5、Kimi K2.5、Qwen3.5 等主流大模型的深度适配，产品生态兼容性与场景适用性持续提升。

作为国产全功能 GPU 代表企业，摩尔线程在快速发展的同时，仍面临多重现实挑战。公司在公告中多次提示，与国际头部厂商相比，在核心 IP 积累、软件生态成熟度、长期技术迭代能力上存在明显差距，自研 MUSA 架构生态完善度暂无法对标行业成熟体系。

企业仍处于高强度研发投入阶段，尚未实现稳定盈利，持续的芯片研发与生态建设需要大量资金支撑。客户结构相对集中，根据招股文件可看到前五大客户贡献了超过 80% 的营收，单一客户合作变动可能对经营带来影响。

国内 GPU 赛道竞争日趋激烈，沐曦股份、壁仞科技、天数智芯等厂商加快产品落地与市场拓展，高端算力替代进程漫长，机构普遍认为，全功能 GPU 的商业化与盈利周期仍将长于市场预期。

摩尔线程成立于 2020 年，核心团队来自国际头部芯片企业，创始人张建中曾担任英伟达全球副总裁、中国区总经理，拥有数十年 GPU 产业经验。成立五年间，公司先后完成苏堤、春晓、曲院、平湖四代自主架构迭代，推出五款量产 GPU 芯片，成为国内少数能够同时覆盖图形渲染、AI 计算、高性能仿真的全功能 GPU 企业。

2025 年 12 月 5 日，摩尔线程登陆科创板，成为 " 国产 GPU 第一股 "，募集资金 75.76 亿元用于新一代芯片研发与生态建设。截至目前，公司累计研发投入超过 43 亿元，获得授权专利 514 项，其中发明专利占比超过九成。

步入 2026 年，摩尔线程在产业合作与技术落地层面持续提速。

2 月 6 日，公司与小马智行达成战略合作，围绕 MTT S5000 与夸娥智算集群，共同推进自动驾驶世界模型训练与仿真验证。2 月 24 日，摩尔线程联合五一视界完成智驾仿真平台 SimOne 4.0 的适配优化，联手打造全栈国产化物理 AI 仿真体系。按照公司规划，2026 年将推出第五代 " 花港 " 架构，同步推进华山、庐山两款新品量产，进一步提升算力密度与能效表现。

摩尔线程表示，未来将持续扩大 MUSA 生态覆盖，深化智能驾驶、物理 AI、具身智能等领域落地，在保持高研发投入的同时，加快商业化变现节奏，推动企业逐步走向健康可持续的发展阶段。

来源：星河商业观察