《科创板日报》2 月 27 日讯（记者 徐赐豪），昨日（26 日）晚间，瑞幸咖啡披露 2025 年第四季度及全年财报。

财报显示，2025 年总净收入达到 492.88 亿元，同比大幅增长 43.0%；净利润 36 亿元，同比增长 21.8%。

谈及 2026 年预期时，瑞幸 CEO 郭谨一在昨晚的业绩会上表示，看好中国咖啡市场仍在高速增长期的机遇，获取市场份额依然是公司战略的重中之重。

" 涉及到运营层面，面对现制饮品行业复杂多变的市场环境，我们会保持稳健且灵活的一个发展节奏，从开店、杯量、价格等多个维度推动业务的健康表现。" 郭谨一在业绩会上说道。

外卖大战导致去年四季度增收不增利

从收入结构来看，自营与联营两大核心引擎表现强劲，均实现超 40% 的同比增长，成为业绩增长的双驱动力。

其中，自营门店作为瑞幸的核心支柱。2025 年瑞幸自营门店全年的收入为 362.43 亿元，同比增长 41.6%，营业利润达到 64.36 亿元，利润率为 17.8%，较 2024 年的 19.0% 略有下滑；来自联营门店收入达到 115.94 亿元，同比增速高达 49.7%。

然而，全年高歌猛进的业绩背后，第四季度单季却呈现明显的 " 增收不增利 " 态势。数据显示，2025 年第四季度瑞幸总净收入 127.77 亿元，同比增长 32.9%，但净利润仅 5.18 亿元，较上一年 8.51 亿元同比下降 38%，利润空间受到显著挤压。

对于利润率承压的原因，瑞幸在财报中明确表示，主要源于第三方外卖平台配送费用的激增。

去年第四季度，该公司运营费用占净收入的比例同比提升 4.1 个百分点，主要由于外卖订单增加导致配送费用上升。在 2025 全年及第四季度，瑞幸的配送费用分别达 68.787 亿元、16.309 亿元，较 2024 年同期的 28.211 亿元、8.387 亿元分别上涨 143.8%、94.5%。

对此郭谨一在业绩会上作出解释称，外卖平台补贴策略的持续变化，使得杯量结构从外卖向自提回归需要一定时间；同时，2025 年大规模补贴带来的高基数，也让 2026 年的同店和利润表现可能出现阶段性波动与挑战，这符合行业发展客观规律，但短期波动不会改变长期增长逻辑。

郭谨一称，瑞幸的核心差异化优势在于全链路、全业务场景的数字化运营能力。面对 AI 时代的到来，瑞幸将持续加大科技投入，推进智能化升级。

新加坡业务模式基本跑通

瑞幸咖啡第四季度净增门店 1834 家（中国市场 1792 家、新加坡 13 家、马来西亚 25 家、美国 4 家）。截至 2025 年末，全年净增门店 8708 家，门店总数达 31048 家，同比增长 39%。其中，中国市场门店总数 30888 家。

在出海布局方面，瑞幸正稳步推进国际化进程。据财报披露，报告期内海外门店总数 160 家，包括新加坡自营门店 81 家、美国自营门店 9 家、马来西亚加盟门店 70 家。

郭谨一在昨晚的业绩会上表示，出海是瑞幸打造世界级咖啡品牌的必经之路，公司将持续关注并稳步推进海外布局。同时他强调，中国大陆仍是全球最具增长潜力、最有想象空间的咖啡市场，是瑞幸发展的核心基本盘，公司将持续深耕国内市场。

郭谨一在业绩会上指出，瑞幸在中国激烈竞争环境中打造的数字化、规模化综合优势及成熟业务模式，是出海的核心竞争力。对于国际化发展，瑞幸将坚持长期视角，稳扎稳打，致力于打造可持续、可复制的海外运营模式。

新加坡市场成为瑞幸出海的成功试点，郭谨一透露，自去年下半年起，新加坡门店已实现稳定盈利，业务模式基本跑通，初步验证了瑞幸模式在海外市场的可行性。经过三年探索，截至四季度，新加坡门店已超 80 家，跻身当地咖啡连锁品牌规模第二。

针对马来西亚和美国市场，郭谨一介绍称，马来西亚业务已进入加速扩张阶段，与合作方的携手发展为后续更多国家的品牌授权提供了良好示范；美国市场目前仍处于早期探索阶段，已开设 9 家门店，重点聚焦模式验证、运营经验积累，优化产品逻辑与用户体验，梳理供应链体系，为后续规模化扩张筑牢基础。