算力，正在成为这个时代最昂贵的 " 新石油 "。

当地时间 2 月 25 日，英伟达发布的 2026 财年第四季度财报，以一组惊人的数字印证了这一点。数据显示，公司营收达 681 亿美元，同比增长 73%；净利润 429.6 亿美元，同比激增 94%。整个财年，其营收首次突破 2000 亿美元大关，达到 2159.4 亿美元，同比增长 65%。毛利率更是持续维持在 70% 以上的高位。这些数据全面超越了市场预期，显示出其增长动能依旧强劲。

驱动业绩的核心引擎，毫无悬念是数据中心业务。第四季度，该业务营收创下 623 亿美元的历史新高，同比增长 75%。整个财年，数据中心贡献了 1937 亿美元营收，占公司总营收近 90%。这背后，是全球对 AI 算力需求的爆炸式增长。

目前，英伟达的 Blackwell 架构平台已成为市场主导。财报透露，全球各大云厂商部署的 Blackwell 架构基础设施，算力总和已达 90 亿瓦，且处于满负荷运行。首席财务官科莱特 · 克雷斯指出，全球前五大云计算服务商贡献了该业务超 50% 的营收，这既凸显了客户集中度，也点明了当前 AI 投资的主力军。

展望未来，英伟达给出了更乐观的指引：预计 2027 财年第一季度营收将达 780 亿美元左右，环比继续两位数增长。下一代 Vera Rubin 平台已交付首批样品，计划 2026 年下半年量产。据黄仁勋介绍，该平台旨在将推理成本进一步降低最多 10 倍。

此外，" 主权 AI"（各国政府）业务成为新亮点，该财年营收超过 300 亿美元，同比增长达 3 倍，反映了各国构建本土 AI 算力能力的趋势。财报发布后，英伟达盘后股价一度涨超 3%，并带动科技板块走强。有分析指出，这证实了 AI 基础设施投资是长期趋势，而非短期热潮。

在电话会上，黄仁勋为公司的爆发赋予了时代定义。他宣称 " 人工智能已到达拐点 "，并提出了 " 算力即收入 " 的论断。他认为，在智能体 AI 时代，算力是创造价值的基础设施，其投资将直接转化为企业营收。" 过去全球每年在传统计算领域投资约 3000 亿至 4000 亿美元，而 AI 时代的需求可能是过去的一千倍，且正指数级攀升。" 黄仁勋说。

面对客户资本支出可能放缓的担忧，他充满信心，认为 AI 应用已创造切实的商业回报，将支撑算力的持续投资。同时，他也承认高端架构的供应在未来几个季度将持续紧张，存储芯片和电源短缺是行业普遍瓶颈。克雷斯补充，所有数据中心都面临电力约束，客户正依据 " 每瓦性能 " 做决策——而这正是英伟达的优势所在。

然而，竞争格局正在悄然生变。市场研究显示，云端 AI 专用芯片的出货量预计将在 2027 年大幅增长，到 2028 年可能超过数据中心 GPU。谷歌、亚马逊、微软等巨头都在加大自研芯片投入，以优化成本与能效。同时，中国本土 GPU 公司也在积极进展。

黄仁勋定义的 " 算力即收入 " 时代，揭示了一条核心竞争脉络：算力已是驱动创新的基础生产资料。但这条路上，它不再独行。

2 月 25 日收盘，英伟达股价为 195.56 美元，上涨 1.41%。

来源：布谷财经